成本进口型行业受益，出口导向型行业则面临短期压力

　　12月25日，离岸人民币兑美元汇率盘中强势升破7.0关键关口，最高触及6.9965，在岸人民币同步走强，双双创下2024年9月底以来新高。受益于人民币升值，商业航天、造纸和跨境支付等行业在二级市场表现强势。同时，人民币升值让普通民众感受到购买力提升。

　　本轮人民币升值兼具外部推动与内部支撑。外部来看，12月11日美联储降息后，美元指数持续走弱跌破100，市场对2026年美联储继续降息的预期升温，带动非美货币普遍升值。内部而言，中国经济韧性凸显，出口保持超预期韧性，资本市场吸引力提升推动外资持续流入，叠加年底企业结汇需求集中释放，形成季节性支撑。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，经济数据边际改善与政策预期升温，为人民币汇率提供了坚实基本面支撑。

　　A股市场上，人民币升值直接降低了美元计价的原材料采购成本，航空、造纸等成本进口型行业将产生汇兑收益。昨日，商业航天概念持续活跃，20余只成份股涨停，神剑股份6连板；对进口纸浆等原材料依赖度较高的造纸行业大涨，博汇纸业、宜宾纸业、五洲特纸涨停。太阳纸业在互动平台回复投资者提问时表示，“人民币升值有益于降低公司对进口大宗物资、生产设备等的采购成本。”

　　与之相反，出口导向型行业则面临短期压力。家电、电子、纺织服装、机械等出口占比较高的企业，面对人民币升值可能削弱产品国际价格竞争力，侵蚀汇兑收益与毛利率。不过东方金诚首席宏观分析师王青表示，年末升值不会显著改变全年人民币对多数非美货币的贬值状态，对出口整体竞争力影响有限 。

　　此外，大盘蓝筹、消费龙头及核心科技企业，这些标的作为外资偏好的核心资产，有望获得北上资金增配的流动性支撑。昨日，机器人概念首开股份、昊志机电等十余股涨停，芯片产业链概念走强，圣晖集成4连板，国风新材、扬子新材涨停。

　　民生消费方面，人民币升值让普通民众直接感受到购买力提升。对于有海外旅游、留学需求的群体，兑换外币成本降低，出境消费更划算。同时，进口能源、原材料成本下降有助于抑制输入性通胀，稳定国内物价水平，惠及广大消费者。

　　展望2026年，多家机构对后续汇率走势持温和乐观预期。华泰证券表示，从资本流动季节性判断，春节前，出口商通常需要结汇来支付员工奖金，出口结汇比例有望进一步低位回升，推动人民币升值加速。中金公司指出，汇率突破关键关口短期将提振市场情绪，有利于外资偏好的消费白马与成长板块，但持续性需基本面支撑。