今日（12月25日），人民币对美元汇率延续涨势，离岸人民币兑美元升破7.0大关，年内累计升值4.6%，沪指冲击七连阳，沪深两市成交额连续第146个交易日突破1万亿。

中国股市已实现连续两年上涨，外资机构整体对中国2026年的市场前景保持乐观。高盛分析称，2025年初以来的上涨行情主要由估值修复驱动，并坚定看好中国经济，料2027年底中国股市将上涨38%。IMF预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右。作为映射中国经济活力的核心宽基指数，中证A500指数有望持续分享经济增长红利，迎来长期发展机遇。

一、投资逻辑升级：从“国内周期”到“全球成长”

• 刚刚“十五五”规划突出强调国民总收入（GNI），并非淡化国内生产总值（GDP）的重要性，而是旨在实现二者协同提升。这一宏观导向的深层转变，为资本市场带来关键启示：投资逻辑需从聚焦“中国经济”的周期性波动，升级为挖掘“中国人经济”的全球成长性。

• 过去，A股投资逻辑高度依赖国内信贷周期、产业政策导向、地产产业链传导及内需消费景气度。如今，企业出海已成为拉动 GNI 增长的核心路径，企业价值评判维度也随之重构 —— 一家公司的价值，不仅取决于其在国内市场的份额，更在于其在全球市场的盈利获取、定价主导及品牌溢价能力。

• 在此背景下，投资者的关注重心应向具备全球竞争力的企业倾斜，重点布局那些能够将中国供应链优势与技术实力，转化为海外收入与利润的上市公司。这类企业正从“中国龙头”向“全球龙头”跨越，业绩与市值空间深度锚定全球增长机遇。而在资本市场中，能够高效整合出海、高端制造、科技等赛道优质标的的资产，正是分享“中国人经济”成长红利的核心工具。

2、 A500指数——拥抱“中国经济”与“中国人经济”

• 对比主流宽基以及全市场来看，中证A500指数在刻画“中国人经济”的轮廓上，线条更为清晰、结构更具代表性。更重要的是，它的全球竞争力恰恰根植于其作为“中国经济”核心代表的深厚基础之上。

（注：数据来源wind，截至25/12/01，境外收入数据来源于企业2025年半年报；科技指中证一级行业中的信息技术、通信服务，制造指中信一级行业的工业，出海指其他行业的境外收入）

如表所示，A500指数22.22% 的全收益表现（年初至今），不仅显著跑赢了代表传统经济格局的沪深300指数（19.37%），也跑赢了全市场5400余家上市公司的中位数（22.06%）。这背后的驱动力，正是市场对其所代表的、由深度国际化和产业升级驱动的“中国人经济”新范式的重新定价与认可。

三、行业均衡度的优化：兼顾“代表性”与“新质生产力”

• 中证A500指数采用行业均衡选样方法，样本调整遵循既定规则，通常每半年审议一次。调整的核心逻辑在于“择优汰劣”与“与时俱进”。通过2024年12月、2025年6月及2025年12月的三次调整数据来看，中证A500指数在行业分布上进行着持续性的结构优化，目标指向更高的均衡性与代表性。

• 2024年12月的指数样本调整，本质是一次新旧动能转换：调出端以通信服务（净减6只）、公用事业（净减3只）等传统或周期行业为主；调入端则聚焦工业（净增5只）、医药卫生（净增3只）、信息技术（净增2只）等赛道。此举降低了指数对增长放缓行业的暴露，提升了高端制造、科技创新、医疗卫生等转型方向的权重。

表：中证A500指数2024年12月被调整成分股行业分布情况

数据来源：中证指数公司，截至2025/12/9

• 2025年6月A500指数进行 “结构微调与再平衡”：增配工业、可选消费、房地产以反映经济复苏，更新多行业成分股（新纳入沃尔核材、赛维时代等）。调整后新兴行业占比约46.5%，“新质生产力” 表征性提升，覆盖35个二级行业、91个三级行业，行业均衡性优于沪深300、中证2000等宽基指数。

图：中证A500指数行业覆盖情况

数据来源：Wind，截至2025/12/9

• 本次2025年12月15日生效的调整中，调出的股票主要集中于通信服务、可选消费、信息技术板块，调入的股票则主要来自工业、原材料、公用事业和医药领域，涉及20只样本股，是“行业均衡选样方法”的又一次体现与延续。

表：中证A500指数2025年11月被调整成分股行业分布情况

数据来源：中证指数公司，截至2025/12/9

四、国内经济焕发活力+人民币汇率抬升，A500ETF易方达(159361)迎布局窗口期

对于普通投资者而言，可通过A500ETF易方达(159361)一站式布局中国核心资产，分享经济长期增长的红利。

总结：

• 从“国内周期”到“全球成长”：“十五五”规划突出强调国民总收入（GNI），“中国龙头”向“全球龙头”跨越

• 拥抱“中国经济”： A500指数22.22% 的全收益跑赢沪深300指数（19.37%）

• 兼顾“代表性”与“新质生产力”：样本调整遵循既定规则，兴行业占比提升

人民币升破7.0 +沪指冲击七连阳，A500ETF易方达(159361)一键分享经济增长红利

大家好！今日（12月25日），人民币对美元汇率延续涨势，离岸人民币兑美元升破7.0大关，年内累计升值4.6%，沪指冲击七连阳，沪深两市成交额连续第146个交易日突破1万亿。

中国股市已实现连续两年上涨，外资机构整体对中国2026年的市场前景保持乐观。高盛分析称，2025年初以来的上涨行情主要由估值修复驱动，并坚定看好中国经济，料2027年底中国股市将上涨38%。IMF预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右。作为映射中国经济活力的核心宽基指数，中证A500指数有望持续分享经济增长红利，迎来长期发展机遇。

一、投资逻辑升级：从“国内周期”到“全球成长”

• 刚刚“十五五”规划突出强调国民总收入（GNI），并非淡化国内生产总值（GDP）的重要性，而是旨在实现二者协同提升。这一宏观导向的深层转变，为资本市场带来关键启示：投资逻辑需从聚焦“中国经济”的周期性波动，升级为挖掘“中国人经济”的全球成长性。

• 过去，A股投资逻辑高度依赖国内信贷周期、产业政策导向、地产产业链传导及内需消费景气度。如今，企业出海已成为拉动 GNI 增长的核心路径，企业价值评判维度也随之重构 —— 一家公司的价值，不仅取决于其在国内市场的份额，更在于其在全球市场的盈利获取、定价主导及品牌溢价能力。

• 在此背景下，投资者的关注重心应向具备全球竞争力的企业倾斜，重点布局那些能够将中国供应链优势与技术实力，转化为海外收入与利润的上市公司。这类企业正从“中国龙头”向“全球龙头”跨越，业绩与市值空间深度锚定全球增长机遇。而在资本市场中，能够高效整合出海、高端制造、科技等赛道优质标的的资产，正是分享“中国人经济”成长红利的核心工具。

2、 A500指数——拥抱“中国经济”与“中国人经济”

• 对比主流宽基以及全市场来看，中证A500指数在刻画“中国人经济”的轮廓上，线条更为清晰、结构更具代表性。更重要的是，它的全球竞争力恰恰根植于其作为“中国经济”核心代表的深厚基础之上。

（注：数据来源wind，截至25/12/01，境外收入数据来源于企业2025年半年报；科技指中证一级行业中的信息技术、通信服务，制造指中信一级行业的工业，出海指其他行业的境外收入）

如表所示，A500指数22.22% 的全收益表现（年初至今），不仅显著跑赢了代表传统经济格局的沪深300指数（19.37%），也跑赢了全市场5400余家上市公司的中位数（22.06%）。这背后的驱动力，正是市场对其所代表的、由深度国际化和产业升级驱动的“中国人经济”新范式的重新定价与认可。

三、行业均衡度的优化：兼顾“代表性”与“新质生产力”

• 中证A500指数采用行业均衡选样方法，样本调整遵循既定规则，通常每半年审议一次。调整的核心逻辑在于“择优汰劣”与“与时俱进”。通过2024年12月、2025年6月及2025年12月的三次调整数据来看，中证A500指数在行业分布上进行着持续性的结构优化，目标指向更高的均衡性与代表性。

• 2024年12月的指数样本调整，本质是一次新旧动能转换：调出端以通信服务（净减6只）、公用事业（净减3只）等传统或周期行业为主；调入端则聚焦工业（净增5只）、医药卫生（净增3只）、信息技术（净增2只）等赛道。此举降低了指数对增长放缓行业的暴露，提升了高端制造、科技创新、医疗卫生等转型方向的权重。

表：中证A500指数2024年12月被调整成分股行业分布情况

数据来源：中证指数公司，截至2025/12/9

• 2025年6月A500指数进行 “结构微调与再平衡”：增配工业、可选消费、房地产以反映经济复苏，更新多行业成分股（新纳入沃尔核材、赛维时代等）。调整后新兴行业占比约46.5%，“新质生产力” 表征性提升，覆盖35个二级行业、91个三级行业，行业均衡性优于沪深300、中证2000等宽基指数。

图：中证A500指数行业覆盖情况

数据来源：Wind，截至2025/12/9

• 本次2025年12月15日生效的调整中，调出的股票主要集中于通信服务、可选消费、信息技术板块，调入的股票则主要来自工业、原材料、公用事业和医药领域，涉及20只样本股，是“行业均衡选样方法”的又一次体现与延续。

表：中证A500指数2025年11月被调整成分股行业分布情况

数据来源：中证指数公司，截至2025/12/9

四、国内经济焕发活力+人民币汇率抬升，A500ETF易方达(159361)迎布局窗口期

对于普通投资者而言，可通过A500ETF易方达(159361)一站式布局中国核心资产，分享经济长期增长的红利。

总结：

• 从“国内周期”到“全球成长”：“十五五”规划突出强调国民总收入（GNI），“中国龙头”向“全球龙头”跨越

• 拥抱“中国经济”： A500指数22.22% 的全收益跑赢沪深300指数（19.37%）

• 兼顾“代表性”与“新质生产力”：样本调整遵循既定规则，兴行业占比提升