2025年12月25日，美元指数（DXY）盘中触及97.80，收于97.95，创10月3日以来两月新低。截至当日，年内累计跌幅超9%，有望创下2017年以来最大年度跌幅、逼近八年最差纪录。美联储政策分歧、降息预期升温、非美货币走强及美国经济隐忧等因素，令美元短期弱势难改，中长期波动加剧。

　　圣诞假期临近导致外汇流动性下降，美元波动受情绪驱动。12月25日亚盘，美元连跌三日，跌破98.50支撑位，确认弱势。截至12月25日美元报97.8691，微跌0.08%，维持低位震荡。

　　美联储政策走向及内部分歧是美元走势核心变量。12月美联储完成年内第三次降息至3.5%-3.75%，但官员立场对立：鹰派主张维持利率，鸽派呼吁放宽。CME数据显示，市场预期明年1月降息概率仅21%，政策不确定性压制美元上涨。

　　美国三季度GDP年化增速4.3%超预期，但未提振美元。市场更关注通胀降温与就业放缓——11月失业率升至4.6%、非农下修、12月制造业PMI走低，反映复苏乏力。投资者押注2026年仍有两次降息，叠加美债与赤字问题引发担忧，动摇美元信心。

　　非美货币集体走强压制美元。欧元占美元指数权重57.6%，年内升值约14%，欧央行加息预期提供支撑；瑞郎、瑞典克朗年内分别涨14.5%、19%，日元、离岸人民币走强，显著削弱美元吸引力。

　　技术面显示美元中期下行。日线图呈空头排列，RSI近40未超卖，MACD空头动能增强。机构认为，若无法重回98.50上方，或下探97.00关口。

　　投行普遍认为政策不确定性将持续压制美元。专家指出，2025年累计降息75个基点后，2026年降息预期收窄，美联储或“缓降息”，若经济或通胀好转，美元仍有反弹可能。

　　机构提醒，短期需关注美国GDP修正数据及消费者信心数据；中长期需跟踪美联储表态、主席提名、地缘风险及“去美元化”进程，做好风险对冲。

　　美元指数是全球外汇与大宗商品定价关键参考，其走势影响国际金融格局。当前美元主导地位松动，后续需密切关注。