【导读】央行将开展4000亿元MLF操作

　　12月24日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，12月有3000亿元MLF到期，央行在25日开展4000亿元MLF操作，加量续作1000亿元，继续向市场投放中期流动性，将进一步优化市场流动性结构。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，在5月降准之后，央行连续第七个月开展中期流动性净投放，主要有三方面原因：一是前期安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着12月还会有一定规模的政府债券发行；二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，12月会带动配套中长期贷款较快投放；三是12月银行同业存单到期量明显增加。以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。

　　12月MLF与买断式逆回购合计净投放中期流动性规模较上月减少3000亿元。王青认为，一方面，因为当月政府债券净融资规模较前期有所下降；另一方面，不排除2026年一季度央行实施降准、向市场注入较大规模长期流动性的可能。

　　展望未来，王青表示，中央经济工作会议要求，“要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。2026年，央行还会通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态。这不仅持续助力政府债券顺利发行，引导金融机构加大信贷投放，也将释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　董希淼认为，中央经济工作会议强调“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。“灵活”表明将根据内外部环境变化和经济发展需要，适时运用货币政策工具（包括但不限于降准降息），该出手时就出手；“高效”表明运用降准降息等工具时，要更多考虑政策有效性和针对性，既要加大力度支持经济增长，也要加强防范资金空转、地方债务等风险。“未来一段时间，货币政策将更加注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等三方面的关系。”