市场研判：外部扰动与内部轮动并存

今天三大指数集体回调，沪指跌1.11%失守3824点，创业板跌幅更是超过2%。虽然成交额依然维持在1.72万亿的高位，但盘面上绿多红少，市场情绪明显受到压制。看到今天这个走势，很多朋友在问，跨年行情还没启动，就已经结束了？

当前市场的主要压力，其实源于对外部流动性变化的“预演式恐慌”。本月19日，日本央行将公布利率决议，市场普遍担忧其可能结束长期的宽松政策进行加息。这种预期导致了国际套息资金提前撤离，引发了贵金属、有色金属等对流动性敏感板块的领跌，全球风险资产承压。

但我们需要注意到市场展现的结构性韧性。就在科技股因为外部情绪退潮时，商业百货板块却逆势掀起了涨停潮，资金对“扩大内需”政策的敏感度极高。而且，重要部门发放首批L3级自动驾驶准入许可，为科技主线提供了实质性支撑。

我们研判：短期震荡磨底，不改中期向上趋势。虽然外部有加息预期的扰动，但重要会议定调稳健，货币政策强调灵活运用降息降准工具，同时国际机构看好我国经济预期。现在A股正在通过C浪调整清洗浮筹。

在当前结构分化、波动加剧的阶段，“防守稳健配置” 策略，即兼顾低估值稳健收益和科技成长潜力，是应对当前行情的最佳姿势。

【发车策略】：防守稳健，兼顾内需与科技

1. 总体思路本次发车，我们采用防守稳健配置策略。逻辑围绕外部流动性预期的不确定性，叠加国内“内需偏弱仍待解决”以及“政策底已现”的背景展开。本周策略为：买入三只较低估、较高赔率的家电、绿电、恒生消费板块以获得稳健收益，增配行业均衡的宽基中证A500以对冲结构分化风险，同时买入云计算、智能汽车，保持科技成长主线的在场，兼顾内需修复预期和科技成长潜力。

2. 具体发车标的

本周发车6只标的跟踪指数估值数据

防守稳健，底仓压舱叠加高赔率

中证A500： 核心底仓压舱石。该指数以“行业均衡策略”为核心，深度绑定战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等核心资产。在市场结构分化加剧时，它是对冲风险、锁定市场Beta收益的最优选择。

绿色电力： 锁定AI能耗的“刚需”。AI爆发式增长对电网负荷需求巨大，电力市场化改革也在推进（国家发展改革委、国家能源局近日发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》），利好行业长期发展。增配该板块，博弈电力行业公用事业化带来的长期稳健收益。

家用电器：兼具价值和成长属性的消费红利。经过调整，家电龙头估值有所回落，且分红意愿强、股息率高，具备高配置价值。2026年海外家电销售保持高景气，家电企业积极开拓多元业务，支撑企业增长。这是兼顾低估值和确定性增长的优质标的。

恒生消费：内需修复的弹性博弈。多地出台政策提振汽车、家电家居等消费。展望2026年，促消费政策持续发力有望激发供需潜力，内需有望延续稳健复苏态势，香港市场的消费龙头调整充分，具有较高的反弹赔率。

保持在场，科技成长与潜力挖掘

沪港深云计算：算力基建，科技中长期核心。科技成长仍是中长期核心，其中AI产业链有望从硬件端向应用端切换。在政策托底、内外环境向好的多重支撑下，算力作为AI的底层基建，需求确定性最高，值得持续布局。

智汽车（CS智汽车）：紧跟“L3落地”的产业质变。重要部门正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。该指数成分股集中于电子、计算机、汽车、通信等优质赛道，具备极高的进攻弹性。

当前虽然外部流动性预期收缩，但市场通过今日的调整已经释放了部分风险。我们用稳健配置策略，将风险降至最低，将收益的确定性提到最高。我们不仅要熬过调整期，更要抓住每一次倒车接人的机会。