12月16日9点40分，沪镍下跌2.35%，沪镍2601沽112000期权大涨179.72%，价格从434.0涨至最新价1214。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：市场严重供应过剩 + 需求疲弱 + 高库存

1. 供应过剩，镍市场面临严重的供应过剩问题，企业减产未能有效缓解绝对过剩格局，导致价格持续承压。俄罗斯诺里尔斯克镍业公司预测2025年供应过剩量达24万吨（较此前预测12万吨翻倍），2026年过剩增至27.5万吨，基本面绝对过剩直接主导镍价下行趋势，纯镍转产硫酸镍进一步加剧供需失衡。

2. 需求疲弱，下游不锈钢领域高库存与弱开工双重压力削弱镍消费拉动效应，终端产业周期调整导致需求承接有限。中国精炼镍表观消费量环比大幅下降30.57%至2.29万吨，不锈钢厂排产下降，三元前驱体排产下行，硫酸镍需求减弱，预计12月产量环比下滑7.06%，需求弱化拖累整体产业链支撑。

3. 高库存，精炼镍社会库存增加1729吨至56707吨（增幅3.14%），LME镍库存持续攀升至253032吨（增加180吨），全球显性库存高位积累至多年高位，仓单增加2622吨至37872吨，强化供应过剩预期，抑制价格反弹动能并加剧交割压力。

期权实战案例

镍价大跌时，如何用小钱赚大收益？

小红：我是一家不锈钢厂老板，库存了100吨镍原料（价值约200万元）。最近沪镍波动剧烈，如12月16日下跌2.35%，我担心贬值又不想卖货。

期权君：你花43400元权利金（买100张沪镍2601沽112000期权，价格434.0元/吨），合约乘数1吨/手（上期所标准），锁定行权价112000元/吨保护。

结果1（跌了）：沪镍价格大跌，期权暴涨179.72%至1214元/吨！小红卖出期权，获利1214×100×1 - 43400 = 78000元，净值翻倍，对冲了原料损失。

结果2（涨了）：若沪镍上涨，小红损失43400元权利金，但镍原料增值，整体仍盈利。

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