12月3日亚盘交易时段，美元兑加元维持低位震荡态势，汇价报1.3965，较前一交易日收盘价1.3977下跌0.0143%，日内波动于1.3960至1.3975之间。当前汇价处于1.3950-1.4000的近期整理区间，美联储降息预期升温与加拿大央行宽松收尾的政策差形成博弈，叠加国际油价震荡下行，为汇率走势增添不确定性。

　　美加央行货币政策路径分化是汇率波动的核心逻辑。加拿大央行10月已完成年内第四次降息，将主要隔夜利率降至2.25%的2022年7月以来低点，并明确表示若经济前景无重大变化，当前利率或长期维持。尽管加拿大三季度GDP按年率增长2.6%，扭转了二季度萎缩态势，但央行仍将2025年增速预期从1.8%下调至1.2%，2026年进一步下修至1.1%，反映对经济动能的担忧。

　　与加央行的“宽松收尾”形成对比，美联储正加速向宽松转向。10月美联储完成年内第二次降息后，主席鲍威尔虽释放“12月降息非定局”的鹰派信号，但市场预期已显著倾斜——当前CME数据显示，12月降息25个基点的概率已超80%，高盛更预测2025年将续降三次。利差层面，美国10年期国债收益率虽微跌，但仍较加拿大同期品种保持一定优势，为美元提供阶段性支撑。

　　作为资源型货币，加元走势与国际油价高度联动，而当前油价正处于“中期空头主导+短期震荡”的格局。12月3日数据显示，WTI原油价格报58.80美元/桶，布伦特原油报62.65美元/桶，双双下跌超1%。高盛已将2025年12月布伦特原油价格预测下调至71美元/桶，油价弱势直接削弱加元的商品属性支撑，部分抵消了经济复苏带来的利好。

　　加拿大经济复苏仍存隐忧，制约加元上行空间。尽管三季度GDP增长得益于原油出口微增0.2%和进口下降2.2%，但占经济比重较大的家庭消费支出下降0.1%，商业投资也持续疲软。此外，美国关税政策不确定性仍存，此前曾导致加拿大出口承压，而美联储2025年轮值票委更新后，政策决策或更趋分裂，进一步放大美元波动对汇价的传导效应。

　　机构对美元兑加元后市分歧显著。中金网分析指出，若加拿大经济增长持续乏力，央行仍存降息空间，美元兑加元或上探1.3590目标位；而中国报告大厅则认为，若加拿大经济数据超预期或油价反弹，汇价可能重回1.3730-1.3870区间震荡。地缘风险引发的避险资金流动与中国原油进口需求变化，也成为影响汇率的潜在变量。

　　技术面看，美元兑加元日线图显示，汇价正接近布林带中轨附近的关键压力区，MACD指标DIFF与DEA线间距收窄，柱状图动能减弱，暗示短期可能面临方向选择。当前汇价依托1.3960形成短期支撑，5日均线与10日均线粘合走平，RSI指标处于中性区域，需等待美联储决议或加拿大经济数据催化突破。

　　汇率核心矛盾集中在“美联储降息节奏”与“加拿大经济韧性”之间。上方关键阻力位聚焦1.3980-1.4000区间，下方支撑依托1.3950-1.3960区域。后市需重点关注美联储12月议息会议、加拿大10月贸易数据及国际油价走势，突破阻力或上探1.4050，跌破支撑则可能回调至1.3920-1.3930区间。