11月25日上午，三大指数高开高走，医疗器械板块低位启动。年内涨幅位居相同标的ETF第一的医疗器械指数ETF（159898）盘中上涨1.28%，成份股英诺特大涨6.70%，热景生物、麦澜德涨超4%，奕瑞科技、赛诺医疗、祥生医疗、威高骨科等多股涨超2%。

东北证券指出，行业从“估值压缩”走向“分化修复”，投资逻辑正从“β反弹”转向“α掘金”。

第一，政策优化引领估值修复，从“唯低价”走向“临床价值”。

2025年国家医保局明确提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，中选机制引入“临床报量品牌化”与“最低价成本自证”，降幅趋于温和。叠加医保通用名改革与医疗服务价格动态调整，推动行业从“价格博弈”走向“价值回归”，具备真实临床差异化的创新产品有望获得合理溢价。

第二，创新突破构筑核心竞争力，国产器械从国产替代到迈入“全球首创”梯队。

创新器械审评与上市进入加速期，企业研发投入正转化为商业化成果。微创医疗Firelimus载药球囊、Firesorb可降解支架等产品引领“介入无植入”浪潮；佰仁医疗Renato瓣中瓣填补国内空白；惠泰医疗“环形+线性”双导管方案、微电生理自研压力导管等推动国产技术迭代。

第三，出海加速打造第二增长曲线，从“贸易出海”走向“生态出海”。全球化持续拉动第二成长曲线，企业通过持证、并购、建厂实现本地化深耕。

第四，重组并购与业务转型驱动价值重估，头部企业通过资产重组、分拆上市与跨界拓展优化业务结构与估值逻辑。

综合来看，东北证券认为，随着板块国产化率提升，长期政策环境改善，创新价值凸显，板块估值有望重塑。医疗器械指数ETF（159898）跟踪中证全指医疗器械指数，主要聚焦创业板+科创板医疗器械细分龙头，双板合计占比超8成。从细分行业看，指数主要分布在医疗设备、医疗耗材、体外诊断等板块，百分之百聚焦A股医疗器械，或可借道布局板块估值重塑机遇。