中国网财经11月12日讯央行11日发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)，总结前三季度货币政策执行情况，明确下一阶段政策思路。

　　《报告》指出，今年前三季度，我国经济延续稳中有进发展态势，国内生产总值(GDP)同比增长5.2%，生产供给平稳增长，新动能稳步成长，民生保障持续加力，经济运行展现出韧性和活力。

　　“国民经济稳中有进，实现全年预期目标有基础有支撑。”《报告》强调。

　　对于下一阶段货币政策主要思路，《报告》提出，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

　　“对于后续货币政策，2025年10月27日央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，这是自2025年1月暂停以来的首次重启，伴随国债买卖操作重启，预计四季度降准、降息的概率下降，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初，为全年经济平稳开局蓄力。”浙商证券首席经济学家李超表示。

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，2026年货币政策将延续适度宽松的基调，但宽松的路径发生改变。“我们预计2026年中国经济有望保持稳定增长，物价也将呈现温和回升的态势。同时，人民币汇率将呈现稳健升值。在此背景下，货币政策的首要目标将是充分就业和金融稳定。货币宽松的路径将围绕三条主线展开：稳预期、防风险、与财政政策协同发力。”

　　他预计，2026年全年有望调降政策利率10-20BP，并提升货币政策传导效率，推动存贷款利率的同步下调，以及配合50BP的降准以节约银行成本。

　　《报告》提出，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

　　今年以来物价运行有所改善。前三季度，CPI同比下降0.1%，降幅与上半年及一季度相同。扣除食品和能源价格的核心CPI自春节后持续回升，9月份涨幅回升至1%，前三季度同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，供需结构改善，PPI环比连续两个月持平，三季度降幅比二季度收窄0.3个百分点。

　　物价水平受多方面因素共同影响，供求关系是主要因素。《报告》指出，促进物价合理回升，需要宏观政策协同发力，推动实体经济供需良性循环。“中央强调纵深推进全国统一大市场建设，提振消费的宏观调控思路也在不断落地推进，对物价合理回升有积极影响。”

　　今年以来央行稳步推进数字金融发展。《报告》在专栏3《“十四五”时期金融支持数字经济发展成效与展望》进行了详细论述。

　　李超表示，《报告》在专栏3中将数字金融的表述从零散举措提升为体系化能力建设，政策框架上形成了行动方案+规划+指导意见的三级支撑，政策落地与产业穿透双向并举。

　　“我们认为，数字金融的优势在于实现更低的金融交易成本与更精准的资源配置，转化为融资成本实质性下行与产业效率的提升，是‘五篇大文章’的重要组成部分。”他表示。