镍 +0.92% “ 美元整理，有色板块转暖显现轮动，镍供需强弱结构矛盾仍存，矿端偏强，近期不锈钢端需求有所转淡，硫酸镍偏强，精炼镍供应充足库存高位继续带来压力。沪镍反弹，资金流入板块轮动回升，上档继续暂观12.5-12.8万元压力位，下档暂观11.8-12万元附近支撑，逢低略偏多为主，关注宏观及供应变动。 ”

【行情复盘】沪镍主力合约收于122140，+0.8%。

【重要资讯】10月20日，容百科技披露，前沿材料方面，高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，富锂锰基材料得到客户吨级以上订单，硫化物电解质产品性能领先，目前正在推进中试线建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于2026年初竣工，2026年上半年投产。前三季度，三元正极材料销量7.1万吨。新一代中镍高电压材料已经完成开发即将量产，后续将是重要的市场增长点。8系高镍产品迎来全新换代，将率先搭载在部分主流车企的增程式电动车型上。据中国海关数据统计，2025年9月中国精炼镍出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%；同比增加3807吨，增幅36.94%。本月精炼镍净进口14255.276吨，环比减少207.24%，同比减少57.65%。2025年1-9月，中国精炼镍累计出口量133437.048吨，同比增加52112吨，增幅64.08%。据中国海关数据统计，2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%；同比增加22779吨，增幅407.65%。2025年1-9月，中国精炼镍累计进口量185382.768吨，同比增加125082吨，增幅207.43%。据中国海关数据统计，2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%；同比增加34.8万吨，增幅47.2%。其中，9月中国自印尼进口镍铁量105.5万吨，环比增加20.5万吨，增幅24.1%；同比增加34万吨，增幅47.6%。2025年1-9月中国镍铁进口总量835.3万吨，同比增加194.4万吨，增幅30.3%。其中，自印尼进口镍铁量814.1万吨，同比增加197.1万吨，增幅32.0%。据中国海关统计数据显示，2025年9月中国三元正极材料出口量为11100吨，环比减少2434吨，降幅18.0%；同比增加7098吨，增幅177.4%。其中，锂镍钴锰氧化物（NCM型）出口量10934吨；锂镍钴铝氧化物（NCA型）出口量166吨。2025年1-9月中国正极材料出口量累计85357吨，同比增幅53.5%。

【市场逻辑】宏观情绪继续影响市场，美元反弹，矿端供应扰动影响，镍价价格波动反复。供应来看，矿端趋于走强，镍生铁利润下滑，国内依然亏损。精炼镍供应增长虽放缓仍在持续，近期也有企业为新投精炼镍产能备料采购消息出现。需求端方面，镍生铁需求有所放缓，价格下行压力有所回升。硫酸镍价格供应紧平衡价格坚挺，中间品系数高企。国外精炼镍升至25万吨上方并继续增加，国内期货库存也有回升。

【交易策略】美元整理，有色板块转暖显现轮动，镍供需强弱结构矛盾仍存，矿端偏强，近期不锈钢端需求有所转淡，硫酸镍偏强，精炼镍供应充足库存高位继续带来压力。沪镍反弹，资金流入板块轮动回升，上档继续暂观12.5-12.8万元压力位，下档暂观11.8-12万元附近支撑，逢低略偏多为主，关注宏观及供应变动。 镍 +0.92%

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