美联储如期减息后，进一步减息预期降低，美元指数连续反弹，商品期货均受到打压，但随后公布的一系列数据显示美国经济出现好转迹象，有利于大宗商品的需求，一些品种也因此获得支撑，开始反弹。国内“五一”假期休市期间，海外商品期货市场走势先抑后扬，整体维持震荡。 　　上周行情综述：美元 　　美元指数由4月23日起上涨，至上周后半周向上突破双底颈线73.19，目前到达73.50。欧元在过去8个交易日中有6天下跌，其中有两天跌幅较大，目前跌至1.5424美元，汇价已破50天均线的1.5581，但离100天均线的1.5113尚有一段距离。因股市向好，日元和瑞郎走势较弱，日元最新报105.40对1美元，瑞郎报1.0573对1美元。其余币种方面，英镑近期兑美元重心略微下降，但其兑欧元稳步上升；新西兰元、澳大利亚元有所盘弱，加元仍处弱势。 　　上周行情综述：CRB指数 　　上周三美联储降息25个基点，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在会后声明中暗示，未来进一步降息的可能性降低。美元指数因而于周四大幅反弹。因美元走低而投入商品市场的资金撤出，商品期货整体受到拖累，CRB指数大幅下挫9.17至400.10点。 　　不过，上周五陆续公布的美国数据反映经济状况改善。数据显示，美国3月份个人支出较前月增长0.4%，增幅较预期高出一倍；4月份制造业指数有所下降，但好于市场预期；4月份非农就业人数减少3万人，大大好于此前预期的减少8.5万人；4月份失业率也从3月份的5.1%降至5.0%。 　　经济数据好转推升商品指数。积极的经济数据，一方面强化了美国可能暂停降息的预测，另一方面也使市场相信美国需求有望出现起色。因此，尽管上周五美元继续反弹至近期新高，商品期货跌势却暂时获得抑止，CRB指数反弹2%，至408.13点。 　　美联储减息“接近”尾声 　　北京时间上周四凌晨 （美国周三）美联储宣布减息25基点，会后声明则表示：景气仍然疲弱，家居和企业支出受限，就业市场进一步疲软。尽管核心通胀已略为改善，但能源等原物料价格上涨，通胀前景的不确定性仍高，仍需持续对通胀的发展密切关注。 　　通胀的高企已使未来美国减息预期下降，多数分析师认为今年美国还有一次减息，也有少数人士认为减息周期已经走完。 　　经济指标稍显利多 　　上周一些经济指标好坏相抵后对美元利多，最关键的是就业市场数据好于预期，美国4月非农业就业人数减2万人，远好于预测的减7.8万人，也好于首季平均的每月减8万人。另外，3月工厂订单上升1.4%，优于预期的增0.2%。美元基本面虽有所转暖，但也有些隐忧，比如失业率虽然下降，但初领失业金人数却升至四年高位，企业计划裁员数也大幅增加。另外，4月美国汽车销量锐减，通用汽车公布4月汽车销售下降23%，福特汽车销售降19%。 　　谨慎乐观 不轻言反转 　　上周五，美联储还向市场注资750亿美元，这对提振信心也有好处。 　　市场对美联储减息预期是动态的，所以过早下定论不妥。即使市场再度预期美联储减息，但次数也相当少，所以在一般情况下，美元都可能于近期得到支撑。 　　就美国基本面来看，虽然已有转好迹象，但也不排除未来楼市危机扩大到其他领域的可能性，如信用卡、车贷之类，近期美国的汽车销量下滑便和此有一定关系，贷款机构可能已 “提前布防”。高油价虽然也是原因之一，但不是关键因素，因为美国汽车年平均耗油2000多美元，但契税、保险费等其它费用达5000多美元，油价上涨也顶多“无意中”挤占美国人的其它消费，却不会阻止车轮滚滚向前。 　　操作策略：美元 　　中线看涨 逢低做多美元 　　从没有百分百保险的操作，投机或投资讲究的是尽量趋利避害。以笔者看来，目前可适当追高做多美元，如果谁觉得特有把握，不妨直接做空黄金。 　　美元近期走强中也有反复，而金价往往在美元上涨时暴跌，却在美元单日暴跌时微涨，这表明市场认同美元趋势有可能扭转。万一未来美国基本面并没想象这么好，届时市场当然会认识错误，但这已慢上一拍，此时应有时间抢在金价补涨前平仓。 　　虽然美元近期较强，但毕竟刚刚起来，周线仍处于下降通道中，这表明长期弱势并没完全扭转，还需更多证据观察。投资者目前适当做多美元无妨，只是仍不能轻言趋势完全逆转，预设止损应回避此类风险。 　　海外商品期货 　　需求有望回暖 　　石油价格依然坚挺 　　大宗商品中，原油仍然是表现最强劲的期货品种。继受降息影响连续四个交易日下滑后，上周五期价重获支撑大幅走高，NYMEX6月原油收高近4个点，或3.38%，至116.32美元/桶。 　　此前美元走强，且汽油需求较去年同期下滑，原油库存超预期增加，这些因素一度令原油跌至110.31美元/桶的低点，但油价始终在110美元以上有较强支撑，显示技术面仍然强劲。 　　尼日利亚和伊拉克发生的武装冲突，可能再次危及原油供应；经济数据走强，美国需求有望回暖，亦促使业内人士对需求持长期乐观看法。另据海外机构分析，由于欧佩克成员国备用产能有限，而发展中国家石油需求上升，也将继续支撑油价，油价甚至可能攀升至130-150美元/桶。 　　多空交织混战 　　豆类震荡中寻找方向 　　原油强势提振了整个商品市场，连续走跌的豆类市场也因而获得新一轮低位买盘。上周五CBOT豆类整体低开高走，7月大豆收涨33.4美分至1304.4美分，7月豆粕收涨8.5美元至338.0美元，7月豆油收涨1.6%至57.3美分。 　　罢工的不确定性增加，限制了豆类品种期价的进一步走低。阿根廷农业团体暂停罢工的期限于5月2日到期，由于与政府的谈判进展缓慢，农民威胁将继续罢工以抗议政府的农业政策。 　　但豆类尚缺乏进一步走高的动力。天气预报显示美国中西部还将延续降雨天气，影响玉米播种进程。美国玉米播种已落后约三周时间，如天气不能发生明显改善，未来10日内难有播种机会，这还将减少玉米播种面积，大豆反之将进一步增加。 　　业内人士指出，受罢工和天气的双重不确定因素影响，豆类可能仍将延续弱势震荡的格局。 　　供需扑朔迷离 　　基金属多空展开拉锯 　　黄金和基金属市场在暴跌之后，亦获周边市场提振上扬。COMEX6月期金上周四一度下跌至今年以来的新低849.60美元，周五小幅收涨7.10美元至858美元/盎司；LME铜则收涨190美元至8410美元，铝、锌、锡亦收涨1-2%。 　　供需基本面仍将维持强劲。美国商务部周五数据显示，美国3月工厂订单增加1.4%，制造业和就业数据均好于预期，工业前景趋于好转，支持工业金属需求。供应方面，智利Codelco公司转包工人罢工持续了17天，智利政府提出方案以结束罢工，Teniente分矿区周六下午重新开工，罢工接近尾声，市场支撑因素亦减弱。 　　另一方面，中国金属需求能否达到预期，仍存在不确定因素。巴克莱资本表示，供给偏紧和中国需求短暂下滑将形成拉锯；基本面还将支撑铜价测试高位，但未来数周内期价仍存在走软可能。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。