固收日报20251017：银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，中国央行：今日开展1648亿元7天逆回购操作，投标量1648亿元，中标量1648亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有4090亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价较上日调升19点至7.0949。

　　资金方面，10月17日，银存间1天质押式回购(DR001)开盘报1.3%，上日加权平均价报1.3016%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报1.4%，上日加权平均价报1.4115%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.3180%，上涨0.20个基点；7天shibor报1.4150%，下跌0.40个基点；14天shibor报1.4610%，上涨1.80个基点；1月shibor报1.5590%，与前一交易日持平；3月shibor报1.5800%，下跌0.10个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期国债活跃券250011收益率下行0.90BP至1.7440%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.90BP至1.9010%，30年期国债2500002收益率下行2.40BP至2.0710%。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.74%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“25工行二级资本债02BC”收益率下行3.09BP至2.1025%，3Y“25上海银行债02”收益率下行0.80BP至1.9175%，2Y“24交行债01”收益率上行0.01BP至1.7550%，1Y“21建设银行二级01”收益率下行0.50BP至1.6850%。

　　中证转债指数收盘跌0.94%，报474.22，成交额为589.1亿元。通光转债涨20%，凌钢转债涨超4%，赛特转债涨超2%，首华转债、中环转2等涨超1%；精达转债、亿纬转债跌超7%，欧通转债跌超6%，华正转债跌近6%，新23转债、汇成转债等跌超5%。

　　交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“22万科04”涨0.62%，“22绿城01”涨0.19%，“21万科04”涨0.09%；“22万科02”跌1.31%，“23万科01”跌0.20%，“21万科02”跌0.14%，“21保利07”跌0.13%。地方债方面，“20大连债”涨3.84%，“23河南23”涨2.92%，“25安徽债38”、“24广东64”跌超6%。特别国债方面，“24特国01”涨0.70%，“24特国02”涨0.37%，“24特国03”涨0.79%，“24特国04”涨0.79%，“特国2401”涨0.65%，“特国2402”无成交，“特国2403”无成交，“特国2404”涨0.54%。

　　中国银河证券研报指出，三季度经济数据有走弱迹象，市场又进入新一轮的政策等待周期，然而对于四季度降息落地并未形成一致预期。从内部来看有三条主线：一是美国对中国加征关税可能给中国出口带来一定冲击，中国经济增速可能阶段性放缓，并面临一定的就业压力；二是四季度依然面临物价低位运行的困难和挑战，实际利率仍然偏高，有调降的必要性；三是配合财政政策协同发力，5000亿元的政策性金融工具正在加速落地、1万亿元左右化债相关工具也可能在四季度落地。四季度货币政策的优先目标仍然是经济增长和充分就业，货币宽松或超预期。央行有望“以我为主”进行货币宽松，一方面实施10-20BP的降息，从而引导LPR下行，并传导至贷款、存款利率的进一步下行；另一方面，也有可能重启国债买卖。

　　惠誉表示，预计一种可能发生的情况是，即使没有典型的金融泡沫，收益率上升也会导致预算赤字和债务比率上升，因为现有债务将以更高的利率滚动。发达市场政府今年预计将发行约6万亿美元的债券，使债务总额超过71万亿美元。惠誉指出，由于投资者对长期通胀、大量发行以及在某些情况下财政可持续性的谨慎态度，今年大多数市场的30年期债券收益率均有所上升。

　　二、每日要闻BN

　　1.【财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额】财政部预算司一级巡视员、政府债务研究和评估中心主任李大伟表示，今年，财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。主要有三方面考虑：一是在工作进度上抓紧履行有关程序，尽快下达限额；二是项目安排上，提前下达的限额重点支持党中央、国务院确定的重大战略项目；三是在使用方向上，提前下达的限额除用于符合条件的项目建设外，还继续支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款，推动地方财政平稳运行。(新华财经)

　　2.【2025金融街论坛年会开幕式拟10月27日下午举行 “一行两局一会”主要负责人将做主题演讲】金融街论坛年会组委会秘书处执行秘书长，北京市西城区委副书记、区长郅海杰在2025金融街论坛年会新闻发布会上表示，经国务院批复，2025金融街论坛年会由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，将于10月27日至30日在北京金融街举行。开幕式拟于10月27日下午举行，由北京市市长殷勇主持、市委书记尹力致辞，5家共同主办单位主要负责人做主题演讲。(证券时报)

　　3.【银行理财规模三季度末出现回落 含权产品规模逆势见涨】月度规模连续实现净流入的银行理财，在三季度末出现回落。近日，证券时报记者从可信渠道汇总的独家数据显示，管理规模在1万亿元以上的14家理财公司(含6家国有行理财、8家股份行理财)中，有13家9月末余额环比下降，合计减少约8700亿元。9月，固收类产品中的纯债型理财规模降幅较为明显，或与近期债市波动不无关系。与此形成对比的是，由于同期股市表现较好，配置一定比例权益资产的“固收+”、混合型理财等产品显著获益，规模明显见涨。(证券时报)

　　4.【跨境理财通产品迎来扩容，大湾区居民有了更多投资“可选项”】近日，部分香港银行在陆续更新跨境理财通“南向通”的条例和细则。招商永隆银行相关人士表示，根据最新修订的条例和细则，该行将“指定理财投资产品”的定义进行了大幅修改，将过去包括主要投资大中华区股票、“非复杂”的基金、“低至中风险”的债券、“不包括结构性存款”等表述一应删除，归为“本行按监管规定不时许可的理财投资产品”的简短表述，修订部分将于2025年10月27日生效。此举意味着该行将结构性存款等产品纳入合资格投资范围，进一步拓宽大湾区居民跨境理财的“可选项”。(上证报)

　　5.【近半月已有4家央国企开发商宣布融资计划 合计规模超130亿元】记者梳理发现，10月8日以来，中海地产、华润置地、保利发展、华发股份先后发布融资计划，累计规模超130亿元。此次融资潮背后是行业融资结构的深度调整。据克而瑞数据，1～9月65家典型房企的累计融资总量为3171.5亿元，同比减少28%。在融资结构方面，9月房企境内债权融资271.23亿元，环比增长5.6%，同比减少39.9%。“近期央国企融资提速，对企业来说，将有利于优化资产负债表，如华润置地发行25亿元中期票据用于偿还存量债务，直接降低融资成本；促进项目开工和交付，很多资金定向投入住宅等项目，强化保交楼资金支持。需同步关注下半年此类央国企项目的销售动态，尤其是个别项目价格下调、蓄客表现不及预期的情况，建议重点监测相关企业的资金链状况。”10月17日上午，上海易居房地产研究院副院长严跃进向记者分析称。(每经)

　　6.【海南省拟发行20亿元特殊再融资债，募资用于偿还存量债务】海南省财政厅公告，拟于10月23日发行政府债券，总发行规模为146.5748亿元，其中20亿元特殊再融资债券，募资用于偿还存量债务。

　　7.【吉林省财政厅：拟于10月24日招标发行30.02亿元政府债券】吉林省财政厅公告，拟于2025年10月24日招标发行2025年第十一批吉林省政府债券，本次发行债券为10年期、15年期、20年期和30年期记账式固定利率附息债，计划发行面值总额30.02亿元。

　　8.【宁夏拟发行15亿元特殊新增专项债】宁夏回族自治区财政厅公告，拟于10月23日发行政府债券，总发行规模为21.59亿元。其中特殊新增专项债金额15亿元，募资用于政府投资项目。

　　9.【湖北3期地方债中标结果出炉】湖北发行20年期轨交专项地方债，规模11.0000亿元，发行利率2.3700%，边际倍数5.55倍，倍数预期2.40；湖北发行30年期轨交专项地方债，规模36.2600亿元，发行利率2.3800%，边际倍数1.00倍，倍数预期2.41；湖北发行20年期普通专项地方债，规模62.2857亿元，发行利率2.3700%，边际倍数1.74倍，倍数预期2.40。

　　10.【进出口行1期金融债中标结果出炉】进出口行发行3年期债券，规模20亿元，发行利率1.8039%，预期1.7500%，投标倍数2.86倍，边际倍数21.67倍。

　　11.【5年期美国公债收益率跌至2024年10月以来最低水平】5年期美国国债收益率跌至一年来的最低点，针对美国地区银行和贸易紧张局势等疑虑下，投资者转向安全资产。收益率一度下跌3个基点，至3.51%，为2024年10月初以来的最低水准。此前，2年期美国公债收益率跌至2022年以来的最低水平，基准10年期公债收益率跌破4%。Van Eck Associates跨资产策略师Anna Wu表示，美国国债今天的上涨是一场避险资产的追逐。随着信贷相关困境导致不确定性激增，可以说有一些下意识的反应。

　　12.【美联储人员发现 开曼群岛对冲基金的美债持仓数据出入达1.4万亿美元】美联储研究人员称，截至2024年底，开曼群岛的对冲基金持有的美国国债规模超过美国官方数据值，可能比后者报告数值高了1.4万亿美元。这些基金的持仓于12月达到1.85万亿美元，自2022年以来增加了1万亿美元。美国财政部的一份报告称它们的持有量为4230亿美元。这些美联储研究人员表示，他们的数据显示，开曼群岛是美国最大海外债主，超过了中国、日本和英国。

　　13.【日本央行月底会议不远 行长植田和男仍未排除加息可能性】日本央行行长植田和男表示，如果对实现经济前景的信心增强，央行将继续收紧政策——这意味着近期加息的大门仍然敞开。植田周四在华盛顿参加二十国集团(G20)会议后对记者说道：“我们的立场没有改变，如果我们对实现经济前景的信心增强，我们将调整货币宽松的程度。”自去年以来，日本央行一直在通过加息和调整资产负债表政策来缩减货币刺激措施。不过植田表示，他可能会等到下次政策委员会会议召开前的最后一刻。他表示，计划在正在进行的国际会议期间继续收集信息，并在10月29日至30日的会议前，评估收到的数据。