前几日，申万宏源证券、申万宏源西部证券发布了《关于融资融券可充抵保证金证券、标的证券的调整公告》，表示10月10日收市后调整融资融券可充抵保证金证券及折算率，自10月13日起生效。

其中，先导智能、南极光、佰维存储、中芯国际、华信永道等的可充抵保证金证券折算率由0%上调至30%-70%不等；通裕重工、创益通两股的折算率则由65%下调至0%。

不少小伙伴表示疑惑，什么是融资融券可充抵保证金证券，什么是折算率？证券公司调整这个数据的目的和意义何在？对咱们投资者有啥影响呢？赶紧一起来了解一下↓

一、“可充抵保证金证券”是啥？折算率又是什么？

1.可充抵保证金证券：就是“借钱炒股”的“抵押物”

想跟券商借钱买股票（融资），或借股票卖掉（融券），总不能空口白牙借吧？得拿点东西当担保——这就是“可充抵保证金证券”，常见的比如股票、基金、债券这些。

但不是所有证券都能当“抵押物”：像上证180、深证100里的优质股票，大概率能入围；但如果股票被标了“ST”（风险警示），或者要退市了，就会被排除在外。简单说，就是券商只认“靠谱资产”当担保。

2.折算率：给“抵押物”打个“风险折扣”

你拿100万市值的股票当担保，券商不会直接认100万——万一股票跌了呢？所以会按一个比例折算成“实际能用的保证金”，这个比例就是折算率。

举个例子：你有100万中芯国际股票，若折算率是70%，那这100万股票就相当于70万保证金，能用来借更多钱；要是折算率调成0，相当于券商不认这只股票了，你没法用它当担保借钱。

而且折算率有“等级”：最安全的国债、货币基金，折算率能到95%（几乎全额认）；ETF基金最多90%；上证180的股票最多70%；普通A股最多65%。但如果股票市盈率太高（比如超过300倍），或者一直在亏钱（市盈率为负），折算率直接归0——相当于券商说“这玩意儿风险太高，别拿来当担保了”。

二、谁在调整折算率？

折算率调整是“两层分工”：

交易所：定“大规矩”的“裁判”

交易所会划好“红线”，比如2016年就规定“市盈率超300倍的股票，折算率必须0%”，所有券商都得按这个来。2023年还更新过规则，把不同资产的折算率上限写得更细，避免券商乱定标准。

证券公司：按规矩“灵活调”的“执行者”

券商在交易所的规矩里，会根据股票的实际情况微调。比如2025年10月，好几家券商把中芯国际的折算率从0%调回70%（因为它市盈率降下来了），同时把通裕重工的折算率从65%降到0%（因为市盈率太高了）。到2025年10月，已经有上千只股票因为估值太高，被券商调成0%折算率了。

三、为什么要调整折算率？

1.最主要目的：别让“高风险杠杆”炸了

高估值股票就像“泡沫大的气球”，价格波动特别大。如果允许用这种股票当担保加杠杆，一旦股价跌了，投资者还不上钱，券商也会跟着亏，风险会像多米诺骨牌一样传下去。

比如2025年10月，路桥信息市盈率飙到947倍，中芯国际也超了300倍，多家券商直接把它们的折算率调成0%——相当于“断了这两只股票的杠杆资金”，避免风险扩散。而且这不是“一棍子打死”：如果后来四方精创的市盈率降到300倍以下，券商又会把它的折算率从0%恢复到50%以上。

2.顺便引导资金：让钱流向“靠谱资产”

折算率其实像给资产“打分”：靠谱的资产分高，不靠谱的分低。比如上证180的股票折算率上限70%，比普通A股的65%高；国债、ETF的折算率更高。这样一来，投资者自然更愿意拿“高分资产”当担保——相当于引导钱往优质股票、低风险品种流，让市场资金配得更合理。

四、折算率调整，会影响到谁？

1.对玩融资融券的投资者：直接关系“能借多少钱”

如果你手里捏着“高估值股票”：比如你信用账户里全是折算率归零的股票，原本100万股票能当70万保证金，现在突然没用了，保证金不够，券商就会让你补钱（追加保证金），或者强制卖掉你的股票——2025年10月持有中芯国际的投资者，就遇到过这种情况。

对理性的投资者：折算率调整其实是“风险提醒”——某只股票折算率降了，说明它风险高了，该避开；折算率稳的股票，更值得关注，相当于帮你避坑。

2.对券商：相当于给“借钱业务”装“防火墙”

券商调折算率，其实是在“提前排雷”：把高风险的担保品排除掉，就算后来股票跌了，自己亏的概率也小。2025年多家券商一起调折算率，既符合交易所的规矩，也减少了“借出去的钱收不回”的风险，让融资融券业务能平稳做下去。

3.对整个市场：短期可能波动，长期更稳

短期看，如果某只权重股折算率突然归零，可能会有人着急卖股票补保证金，导致股价短期跌一下；但长期来看，这能拦住“炒高估值股票的杠杆资金”，避免大家盲目跟风炒作，让市场少点“非理性波动”。

而且不用太担心影响太大：比如中芯国际的两融资金也就150亿，单日成交额却有200亿，折算率调整带来的抛压，其实可控。

结语

折算率不是冷冰冰的数字，而是融资融券市场的“风控红绿灯”：交易所画好“红灯区”，券商根据情况调“绿灯时长”。

对普通投资者来说，需要记住两点：想跟券商借钱炒股，先看手里的资产折算率高不高；如果持仓股票折算率突然降了，赶紧想想是不是该调整持仓了。看懂折算率，才算真的会玩信用交易。

参考来源：中芯国际、佰维存储等，两融折算率又调整