英国央行首席经济学家休.皮尔(Huw Pill)周二在接受媒体采访时表示，该央行应当更快地缩减在量化宽松(QE)下累积的庞大债券资产负债表，因为如果市场出现紧张局势，它拥有可以支撑市场的强劲工具。整体而言，英央行首席经济学家皮尔认为，市场比央行官员们所想象的要强劲得多，英国央行应该加快缩表步伐，并且如果出现压力，央行有强劲工具来支撑市场。

　　英国央行首席经济学家休.皮尔表示，央行应该更快地缩减其债券资产负债表。皮尔认为，市场比其他官员想象的要强劲，并且如果出现压力，央行有工具来支撑市场。

　　首席经济学家皮尔的这番鹰派态度，无疑令市场非常担忧——担忧在英国央行加速缩表以及长期限英国国债因预算赤字压力而持续遭期限溢价主导的大规模抛售的情况下，“英国国债风暴”可能将再度席卷全球金融市场。

　　这轮“英国国债风暴”，本质上在于失去了英国央行这一超级买家之后，长端金边债(尤其30年期)在2025年屡遭市场抛售、波动加剧、招标热度走弱。9月初，30年期金边债收益率一度飙至本世纪新高，一度高达5.7%，把英债长端推上聚光灯。在通胀韧性+供给与缩表并行+买方结构变迁+财政担忧叠加下，长端金边债今年以来可谓持续出现大规模抛售现象。

　　皮尔周二表示，在英国央行货币政策委员会(MPC)以7比2的投票决定将所谓量化紧缩(QT)的速度在来年从1000亿英镑(约合1350亿美元)降至700亿英镑之后，他持异议，并认为市场需求比其他英国央行官员想象的更为强劲。

　　在希望维持当前每年1000亿英镑的缩减节奏的英国央行货币政策决策者中，这位英国央行首席经济学家是唯一一位;皮尔所主张的这一抛售节奏将意味着主动出售英国金边债(即英国国债)的力度大幅提升。

　　最新的统计数据显示，即使经历一段时间QT之后，英国央行仍持有近6000亿英镑的英国政府债券。

　　“我更看重更快一点退出QE(量化宽松)资产组合的迫切需求，也更相信市场运作可能比他人所想更为强健。”他在瑞士日内瓦的Pictet Research Institute研讨会上表示。

　　“我的观点是，我们确实拥有其他的强劲工具。我们已经有效使用过这些工具。这些工具应当围绕市场运作这一核心职责来设置，而QE(量化宽松)未来可以以更可预测的方式继续进行。”皮尔表示。

　　英国央行今年以来一直通过主动出售债券，并对到期债券的本息不再进行国债市场再投资，由此来缩减在2020年新冠疫情时期的量化宽松计划中累积的高达8950亿英镑庞大债务。

　　上周，英国央行MPC成员们普遍决定自10月起的12个月里放慢QT(量化紧缩)节奏，主要原因是这些决策者们担心此举可能加剧英国债券市场某些部分的紧张迹象，尤其是长期限英国债券。

　　皮尔所指的一部分工具是英国央行曾经在前首相利兹.特拉斯“迷你预算”引发的市场动荡之后，为支撑市场而使用的暂时债券购买等维稳工具。它曾买入英国金边债券以帮助支持陷入困境的英国养老金组织的重要部分，随后很快又将这些购买计划予以逆转。

　　由于该QE资产组合与英国政府愈发庞大支出计划之间的相互作用，自2022年以来该项目持续产生的大额亏损导致近几次英国政府预算出现复杂化局势。英国央行首席经济学家皮尔表示，那是由英国财政大臣选择财政规则所造成的设计问题，并补充称：“我不认为那是央行的责任所在。”

　　“你需要有设计良好的政府财政规则，来应对这些由过去关于QE的货币政策决策所引致的大规模资金流动局势。”皮尔在采访中表示。

　　据英国央行与预算责任办公室(OBR)的联合统计数据显示，自英国央行将基准利率升至2%以上以来，该资产组合已亏损大约930亿英镑，抹去了自2009年以来所获1240亿英镑投资利润中的大部分，并将在该项目生命周期内让纳税人最终损失逾1000亿英镑。仅过去一年，这些投资组合举措就使英国政府的借款成本大幅增加了180亿英镑，压缩了英国财政大臣雷切尔.里夫斯的财政支出空间。

　　英国财政部已失去通过QE获得利润的75%

　　需要注意的是，当英国央行持有债券的收益高于为购买这些债券而创造的准备金所支付的利息时，就会产生显著的利润数据;当银行基准利率升至2%以上时，情况反转。

　　皮尔表示，“你本身产生亏损这一事实并不意味着这件事就是错的”，并补充表示：“可以说，在金融危机之后恢复英国经济稳定，以及在疫情期间，QE都绝对至关重要。”

　　他还表示，QE似乎确实奏效，“但它确实在英国央行与英国财政部之间产生了这些复杂性因素——我认为，随着我们向前推进，这将是一个具有挑战性的管理问题。”