半导体产业链近期迎密集突破。因消息催化，寒武纪、海光信息等设计公司轮番大涨，AI概念席卷市场，投资者高呼“中国芯”时代已来。

但真正的机会，从不在人声鼎沸处。

或许有人已经注意到，中芯国际已经在不到一周的时间内，两次创下股价新高，中微公司、拓荆科技等设备龙头也已悄然走出一波凌厉攻势。从指数层面来看，科创半导体材料设备指数在近一周涨幅达到7.23%，超过科创芯片（3.62%）、中证全指半导体（2.74%）等主流指数。（以上个股仅作为举例，不作为推荐。）

同时，资金也作出选择，截至2025年9月19日，科创半导体ETF（588710）近一个月资金净流入超5亿元。（数据来源：Wind,上交所）

为什么半导体设备异军突起？科创半导体指数在投资上又有哪些亮点？今天就让我们集中来看看这些问题的答案。

设计很炫，但设备才是“命脉”

较为乐观的投资者会认为，我们的芯片设计其实已经取得了较大进展，只是我们造不出来，所以需要大力发展设备和材料以跟上芯片设计的步伐。

但如果看得再全面一点，会发现，设备和材料卡脖子并不是只限制了这一个环节的发展。它将限制的是一整个半导体产业链的天花板。由于国内制造能力尚无法匹配最先进的工艺要求，许多芯片设计企业不得不降低设计规格，转而生产低一等级的成熟制程产品。

科创半导体ETF跟踪的科创半导体材料设备指数正是布局在“卡脖子”的环节上，光刻机的国产化率甚至不足1%，国产化空间尤为广阔。

部分“卡脖子”技术国产化率

资料来源：华泰证券

或许，也有投资者认为在芯片投资的产业链上，芯片设计的市场空间更为广阔，但值得注意的是，半导体设备、材料由于技术壁垒极高，突破难度极大，所以其规模增长并非是线性的，而是阶梯式的增长，跨越阶梯的关键就在于技术突破的进程。所以，每当国产设备取得一点进展，就容易引起市场反应，因为这意味着国产替代的天花板又向上打开了一点。

科创半导体指数的投资基点正在于此，如果我们把它和主流的芯片半导体指数作对比，它核心环节占比高、成长性强的特征会更加突出：

1.更纯粹 指数半导体材料+设备含量最高，聚焦国产替代关键环节

科创半导体材料设备指数为首只聚焦科创板半导体设备和材料行业的指数，指数中半导体设备含量近60%，半导体材料含量近24%，合计权重占比近84%，领先半导体类指数。

数据来源：Wind，截至2025.9.19。

而半导体设备和材料的重要性如此之高，以至于大基金一期到三期都将其列为重要的投资范围，因此，科创半导体材料设备指数中国家大基金含量41.84%，远超以芯片设计龙头占比较大的科创芯片指数（国家大基金含量30.30%）。

2.更成长 科创半导体标的指数成分股业绩突出

科创半导体材料设备指数成分股表现出相较于同行业指数更强的成长性，截至2024年年报，2025年中报营业收入3年增长率分别为82%，49%，大幅领先科创芯片、中证全指半导体成分股表现。

数据来源：Wind，截至2025年中报。数据测算公式为∑成分股.本期营业收入-∑成分股.基期营业收入)*100/ABS(∑成分股.基期营业收入) 基期=本期年数-N。

以点带面，中国半导体材料设备企业的高速增长，与当前设备支出高增的主要背景息息相关。根据瑞银集团预测，全球和中国晶圆厂设备支出每年度节节攀升，到2027年，全球晶圆厂设备支出有望达到1190亿美元，而中国将达到390亿美元。

更进一步，由于 AI 需求的推动，以及晶圆投片量的增加，半导体材料市场规模亦将持续增长。根据 TECHCET 的预测，2025 年全球半导体材料市场规模将达到约700 亿美元，同比增长 6%。

或许已经有谨慎的投资者开始怀疑设计公司的业绩是否能支撑起目前高涨的估值，从这一点看，设备材料公司目前所处的业绩扩张阶段，估值更有安全性。

3.更小盘，潜力更强

如果我们再往下深挖主流指数的前十大权重股，可以发现，科创芯片的前十大权重主要分布在数字芯片设计行业。诚然芯片设计行业在过去涌现了带着实际成果落地的龙头，比如寒武纪、海光信息等。但没有芯片制造的技术支撑，这也让人们对寒武纪的高估值倍感担忧。

如下表所示，科创芯片十大权重股平均市值在2800亿左右，而科创半导体材料设备十大权重股平均市值仅有不足600亿元；

从收盘价来看，科创芯片的权重股中，寒武纪收盘价已经高达1420元，其余权重股的收盘价基本在100-200元左右，而科创半导体材料设备指数权重股的收盘价都在300元以下，也有不足百元的便宜股，相比成长空间更大。

结合估值来看，与科创芯片权重股中动辄百倍，甚至好几百倍的估值相比，科创半导体材料设备权重股的估值显得更为安全，大部分权重股估值都在百倍以下。

数据来源：Wind，截至2025.9.18。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

所以说，如果我们目光放长远，耐心一点看，目前半导体设备、材料龙头最高不过千亿市值。但设备和材料进入快车道发展却是具备确定性的。就像芯片设计走过的路一样，如果我们能在5年前就选中寒武纪这样的龙头股，我们也就成功地踏准了行业的节奏。

当市场还在盯着设计公司讲AI故事时，设备厂商已进入“交付—验证—生产”的实操循环。这个阶段不性感，但一旦跑通，就是护城河成型的开始。

对投资者而言，与其博弈单一个股的弹性，不如通过科创半导体ETF（588710），系统性配置这场“基础设施革命”。

因为真正的产业替代，从不是一声惊雷，而是一场持续五年的深蹲起跳。