降息预期升温。9月16日，截至14时24分，矿业ETF(159690)跌1.87%，成分股兴业银锡、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金涨幅居前。Wind Level2实时行情显示，盘中再获净流入。五日三度净流入。

分析指出，美国8月PPI同比增2.6%、环比-0.1%，均低于预期，CPI同比2.9%符合预期、环比略升。非农走弱叠加通胀温和，市场对美联储降息预期升温，利率期货定价年内降息75BP。金属板块有望受益于流动性提升、美元走弱及经济预期改善。

贵金属方面，东吴证券指出，劳动力市场趋弱叠加关税推升通胀，实际利率下行支撑金价。工业金属中，铜供给偏紧，需求端光伏、新能源车稳中有升，降息预期短期支撑价格，但需关注库存及需求兑现。稀土短期供应仍紧，废料回收增量有限，磁材开工率高、出口回暖，“金九银十”旺季需求支撑偏强。整体看，联储降息周期下，金属板块或迎来结构性机会。