隔夜美豆冲高回落，后续收获压力压制价格上行的力度，反弹动能受限。美盘呈现粕强油弱的状态。国内大部分工业品上涨，国内豆棕油也表现强势，豆棕油均出现大幅增仓。豆油基差止跌，从低点震荡反弹，随着国内豆油出口窗口打开，边际压力缓和。关税矛盾下远期豆油供应端存在不确定性风险，而季节性四季度豆油一般处于需求旺季。要谨慎中期市场情绪对预期的发酵。美豆油长期需求受助于产业产能的扩张和政策的支持，容易使得美豆油价格底部有支撑，小型炼厂的豁免问题尚没有解决，预计会影响价格的波动性，影响阶段的需求，我们预计中期美豆油会表现为震荡中性或者震荡偏强的概率大。我们预计中期国外豆油和国内豆油价差存在往零值甚至负值波动的概率。预计今年内外价差的收敛主要是靠国内补涨，向美豆油靠拢的概率偏大。由于美国和印尼生柴的长期发展趋势仍存在，因此对豆油棕榈油维持逢低多配的思路，棕榈油中期面临四季度的减产周期。后续需要把波动空间放大。

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