研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询证号：Z0014425

　　7月鸡蛋现货价格下跌后上涨，由于前期仍处于梅雨季各环节备货相对谨慎，学校放假使得需求端表现一般，蛋价前期有所下跌，但之后随着出梅后高温天气使得产蛋率有所下降对鸡蛋供应压力有一定的缓解，叠加近期消费表现有所回升使得蛋价在7月下旬有所上涨，目前涨至3.38元/斤附近后有稳定迹象。

　　目前鸡蛋期货主力合约区间震荡为主，虽然随着梅雨季结束开始逐渐进入鸡蛋消费旺季，但考虑到今年鸡蛋供应宽松的背景下使得蛋价向上空间相对有限。

　　现货方面：7月鸡蛋现货价格走势先弱后强，前期主产区均价最低下跌至2.57元/斤附近后随着梅雨季的结束有所上涨，目前上涨至3.38元/斤附近后有所企稳；主销区跌至2.79元/斤附近后回升至当前3.52元/斤，随着开始逐渐进入旺季消费，市场淘汰积极性有所下降，使得鸡蛋供应仍有一定压力，预计在鸡蛋供应大幅增加的背景下鸡蛋现货价格预计向上空间有限。

　　供应端：根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.49亿只、13.53亿只、13.51亿只和13.43亿只。

　　鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，7月大码蛋占比38.76%(历年同期中低位)，中码蛋占比42.86%(历年同期中位)，小码蛋占比18.38%(历年同期中高位)。

　　产蛋率方面，6月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为90.6%，随着未来天气转热，预计未来产蛋率将继续回落。

　　补栏：6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4075万羽，环比减少9%，同比增加1.9%。

　　鸡苗价格方面，7月鸡苗价格处于历年同期高位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为3.47元/羽，环比上月下跌0.42元/羽。

　　淘鸡：前期蛋价偏弱势运行，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，但随着近期蛋价上涨，使得淘汰积极性降低，淘鸡量有所下降，目前处于历年同期的低位，根据卓创数据显示，7月份全国主产区淘汰鸡出栏量分别为1714万只、1627万只、1505万只以及1338万只。7月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，目前处于历年中低位。

　　综合来看，虽然前期鸡蛋供应压力有所缓解，但近期随着开始逐渐进入旺季消费，蛋价有所上涨后市场淘汰积极性有所下降，使得鸡蛋供应仍有一定压力，预计在鸡蛋供应较为宽松的背景下预计旺季鸡蛋现货价格预计向上空间有限。

　　需求端：7月需求段表现尚可，前期受梅雨季以及学校暑期放假影响需求有所下降，但随着梅雨季结束市场开始逐渐进入季节性旺季，需求表现有所回升。根据卓创数据，截至7月24日当周全国代表销区鸡蛋销量为8032吨，处于历年同期的中位。

　　从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-6月份，社会消费品零售总额2245458亿元，同比增长5%，其中5月餐饮收入绝对量为4708亿元，同比增长0.9%。

　　库存：根据卓创数据，截至7月24日当周生产环节周度平均库存有0.91天，处于历年同期低位，流通环节周度平均库存有1.04天，处于历年同期中高位。

　　综合来看，现货端来看下半年由于是鸡蛋消费旺季，特别是8、9月份中秋节前食品厂备货以及学校开学备货等等，预计蛋价将会有所走强。但具体蛋价上涨幅度要关注未来淘汰鸡量能否维持高位，目前随着蛋价上涨市场淘汰积极性减弱，当前淘汰鸡量处于历年同期低位，预计旺季上涨幅度相对有限。

　　成本以及养殖利润：上半年饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。7月玉米价格目前为2407元/吨；豆粕价格跌至2964元/吨。当前综合饲料成本约在2574元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.83元/斤附近。

　　从利润方面来看，根据卓创数据显示，据卓创数据显示，截至7月24日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.03元/斤，较前一周相比回升0.45元/斤；7月25日，蛋鸡养殖预期利润为13.97元/羽，较上一周价格上涨2.06元/斤。

　　替代品：7月蔬菜价格略有上涨，猪肉价格维持低位震荡，目前均处于近些年同期低位。截至7月25日，寿光蔬菜指数为108.93；猪肉价格整体变化不大，截至7月25日价格为15.63元/公斤附近。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。

　　第二部分后市展望及策略推荐

　　供应端来看，目前在产存栏量处于历年的高位，虽然前期淘汰鸡量增加使得供应压力有所缓解，但近期随着蛋价上涨市场淘汰积极性减弱，预计未来鸡蛋供应仍较宽松。考虑到8月份暑期高温天气使得蛋鸡产蛋率处于低位，对鸡蛋供应压力将有所缓解，但缓解程度相对有限。

　　需求端来看，随着梅雨季的结束，鸡蛋消费开始逐渐进入季节性消费旺季，近期需求端表现尚可，较之前相比有所回升目前处于历年同期中位。从中长期来看，下半年逐渐开始进入鸡蛋季节性旺季，蛋价可能受季节性影响而会有所提振。

　　饲料成本方面，2025上半年年单斤鸡蛋对应的综合饲料成本大概在2.8元/斤附近，目前玉米豆粕价格变化不明显，预计饲料成本大概率在当前水平维持，对鸡蛋现货价格形成一定支撑。

　　综合来看，现货端来看下半年由于是鸡蛋消费旺季，特别是8、9月份中秋节前食品厂备货以及学校开学备货等等，预计蛋价将会有所走强。

　　此外，目前市场关注行业反内卷的落实情况，目前生猪行业已经开始逐渐落实反内卷的情况，不排除对养殖端也将出现一定的反内卷影响，并且近期将会举行促进农产品消费有关情况的新闻发布会，不排除对鸡蛋消费产生一定的利多影响。

　　期货方面来看，目前处于季节性需求旺季，现货价格有一定上涨预期，因此盘面期货价格向下空间相对受限，但是考虑到目前在产存栏量仍处于历年同期的高位，预计上涨空间也相对有限。如果说未来需求端超预期好转，那么9月合约上涨空间可能会比较大。