【分析】沪铜:供需支撑强但宏观压制,震荡于78000元

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【分析】沪铜:供需支撑强但宏观压制,震荡于78000元

发布时间：2025-6-17 18:39阅读：274

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　　沪铜行情：当日涨跌幅 0.34%，近一周涨跌幅 -0.39%，价格：78570元

　　主流方向：中性

　　核心逻辑：沪铜价格高位震荡运行,因原料供应紧张和低库存驱动下方支撑,但受需求韧性减弱、美国关税政策不确定性和美联储降息放缓等宏观压力压制上行空间,故价格维持中性趋势,围绕7.8万元争夺。

　　关联个股：

股票简称	收盘价	涨跌幅（%）	营业总收入（亿元）	营业总收入同比（%）	溯源分析
洛阳钼业	7.82	-0.38	460.06	-0.25	产量符合预期，其中铜产量同比+15.65%，按产量指引中值计算，铜/钴/钼/钨/铌/磷肥分别完成全年目标27.08%/27.64%/24.44%/28.57%/26.00%/24.30%，铜、钴均实现超产。
西部矿业	16.73	0.30	165.42	50.74	①毛利增加主要是铜产量全年同比大幅提升及商品价格上升。
紫金矿业	18.87	0.27	789.28	5.55	中性情景下，考虑到金/铜价格变化幅度和公司生产计划，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为399.89/447.48/496.85亿元，EPS分别为1.50/1.68/1.87元/股；
铜陵有色	3.30	0.30	352.22	7.65	（一）铜消费维持高景气度，铜价高位波动
云南铜业	11.95	-0.17	377.54	19.71	截至25Q1末，其保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%，高于云南铜业目前 0.38%的铜平均品位，公司铜矿资源优质。
江西铜业	22.19	-0.18	1116.11	-8.90	公司是中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。
北方铜业	9.22	-0.75	68.38	23.56	2023年LME三个月期货铜均价同比回落，SHFE则同比上涨，全年均价分别为8516美元/吨和67760元/吨，较2022年分别下跌3.24%和上涨1.82%。

　　研报：看多5篇看空2篇中性11篇

机构	方向	核心观点
国泰君安期货	看多	预期，6月17日，铜期货主力合约cu2507大概率将偏强震荡，阻力位78800和79200元/吨，支撑位78400和78100元/吨
中信期货	看多	展望：铜供应约束仍存，库存仍处于低位，对铜价底部产生支撑，我们认为铜短期或
中辉期货	看多	中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍旧有信心
东证期货	看多	单边角度，考虑到地缘战争局势反复，且国内政策释放预期再起，预计铜价继续高位震荡可能性更大，策略上建议等待逢低做多机会
华泰期货	看多	总体而言，目前下游消费受到假期影响呈现下滑的情况，短期铜材以及电线电缆开工率或仍有承压的可能，但目前矿端供应仍然受到较大干扰，tc价格持续偏低叠加宏观因素对铜价也相对有利，因此目前就铜品种而言，仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间可在77,000元/吨-77,500元/吨
瑞达期货	中性	整体来看，沪铜基本面或处于供需小幅回落的局面
安粮期货	中性	季k和月k背靠8万上方冲高回落，印证了笔者定义的康波大泡沫区域界定，周度铜价再度触摸了7.9万关口一线后，冲高回落调整，交易上建议逢高尝试解除防御，并以有效突破7.8万+作为防御线
方正中期期货	中性	沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近
中原期货	中性	整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期继续支持铜价，但关税对经济冲击的不利因素仍有待观察，铜价上方面临较大压力，关注该压力位表现情况
大越期货	中性	预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主.
五矿期货	中性	产业上看铜精矿粗炼费延续偏弱，原料供应紧张情绪有所强化，低库存下铜价支撑仍强，但需求韧性有所减弱将限制铜价的向上高度，预计短期价格维持高位震荡
信达期货	中性	我们认为短期内铜价下跌的空间可能相对有限了，有望高位维持，不过基于需求转淡和宏观信心不足，铜价也很难继续上行
东亚期货	中性	预计铜价或仍围绕7.8万元每吨展开争夺
银河期货	中性	临近交割，持货商低升水出货意愿下降，下游仍以刚需采买为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限
正信期货	中性	策略：综合来看，铜价高位遇阻后减仓回落，宏观形势依然承压，基本面需求有所走弱，近月卖call下周考虑止盈，远月买put继续持有
广发期货	中性	展望后市，“强现实+弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主
中金财富期货	看空	但短期内铜精矿市场弱势格局难改，tc或维持低位震荡
国贸期货	看空	投资观点震荡偏弱近期宏观市场情绪反复，而在国内电解铜供应充足、需求有所转弱情况下，产业端支撑减弱，铜价存在高位回落风险

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　　当LME铜期货大涨时，紫金矿业等铜企产品售价提升，盈利增长预期增强。铜价上涨推动股价上扬，投资者追涨顺势布局。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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