国债逆回购与收益凭证，两者投资者如何选择？
求安全+灵活：选国债逆回购（尤其月末、年末利率飙升时）。
求略高收益+接受期限锁定：选收益凭证。
建议根据资金使用计划和风险偏好综合选择，两者均可作为现金管理工具的补充。

国债逆回购和收益凭证是两种不同的金融工具，主要区别体现在发行主体、风险等级、收益方式、流动性等方面。

1. 发行主体

国债逆回购：央行或金融机构作为融资方，以国债为抵押向投资者短期借款。本质是抵押贷款（国债作为抵押品），交易对手方通常是券商或银行。

收益凭证：证券公司发行的债务工具，是券商的表内负债。以券商信用为背书，无抵押物，属于固定收益类产品。

2. 风险等级

国债逆回购：风险极低，因有国债抵押+交易所监管，违约概率极低（历史上几乎无违约）。抵押品价值通常高于借款金额（需折算比例），安全性高。

收益凭证：依赖券商信用，无抵押，风险略高于国债逆回购。若券商破产，可能损失本金（但国内券商牌照稀缺，破产概率低）。

3. 收益方式

国债逆回购：固定利率，收益按成交时的年化利率计算（如1天期、7天期等）。收益来自利息，到期一次性还本付息。

收益凭证：分为固定收益型和浮动收益型。

固定型：约定固定收益率（如3.5%）。浮动型：可能挂钩指数、利率等标的（如“沪深300指数涨幅×80%”）。收益可能高于逆回购，但浮动型存在不确定性。

4. 流动性

国债逆回购：期限灵活（1天至182天），资金到期自动到账，T+0可用（股票账户内可继续交易）。可提前终止（需通过市场卖出，但通常持有到期）。

收益凭证：一般有固定期限（如30天、1年），多数不可提前赎回（少数券商支持转让）。流动性较差，适合短期不用的资金。

5. 投资门槛

国债逆回购：沪深市场起投金额均为1000元（以1000的整数倍递增）。

收益凭证：通常5万元起投，部分券商推出低门槛产品（如1万元）。

6. 适用场景

国债逆回购：短期闲置资金管理（如股票账户闲钱、月末/季末利率高时套利）。风险厌恶型投资者首选。

收益凭证：追求略高收益且能接受低风险的投资者。适合中长期配置（如3个月以上），尤其浮动收益型可能博取更高回报。

总结对比表

市场有风险，投资需谨慎。