【导语】利润空间收窄成本压力居高不下，近日国内钢厂备受原料与需求困扰，减产消息频出。然而，减产消息并未对不锈钢价格形成实质性改善的同时，还对上游镍铁形成较大压力。供需失衡状态下的镍铁承压下行表现谨慎，需求能否改善成为镍铁行业发展的关键。

　　近日，华南钢厂镍铁钢招引发关注，消息显示，5月第一轮高镍铁招标价为940元/镍(舱底含税，NI11%)，交期5月中下旬。上一轮钢招镍铁价格在980元/镍，月内价格下跌40元/镍，跌幅为4.08%。钢招价格下跌的背后，其实更多的是镍铁市场供需失衡状态的持续。

　　供应端：国内铁厂开工不足 印尼镍铁弥补空缺

　　近几年之菲律宾矿商的持续挺价，原料成本施压的同时需求竞争加剧，国内铁厂开工持续下滑。但印尼方面占据原料和人工又是，整体开工表现较为乐观，产能释放加速。尽管有消息称，伴随印尼当地原料吃紧，镍铁企业整体开工不足，但从数据显示，2025年一季度印尼NPI产量在41.3万吨，同比去年同期增加4.87万吨，增速高达13.24%。这主要是因为，部分企业原料吃紧的同时，镍铁经济性增强，MHP转产增多，印尼镍铁完全弥补了国内镍铁空缺，甚至是出现了过剩局面，这对镍铁价格形成较大压力。

　　需求端：直接下游不锈钢产能过剩 钢厂减产施压镍铁

　　众所周知，镍元素的直接下游是不锈钢市场，尤其是镍铁下游更是基本都流向了不锈钢钢厂，但近日钢厂减产消息频出引发关注。根据统计消息显示，目前国内钢厂已公布减产、检修企业为6家，排产调整企业为4家，整体不锈钢行业开工保持在六成左右，其中大部分企业都有减产300系，增产200系或400系计划，这就导致镍铁实际需求减少，价格承压明显。

　　消息面：降息降准重磅来袭 供需失衡困扰商家

　　伴随关税问题持续升级，政策性支撑逐步出现，5月7日消息，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降准0.5个百分点，并降低政策利率0.1个百分点。降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。超预期的降息降准利多大宗市场，但由于镍铁本身供需失衡问题形成困扰，镍铁价格并未出现乐观反弹走势。

　　根据市场调研发现，国内铁厂反馈，停产企业在开工难度较大，成本是最大限制，其实是竞争压力较大，转型概率增大。而海外铁厂贸易商则多反馈，部分订单跌破成本线并不意味着持续亏损，原料优势存在且有长协计划存在，仍有承受小跌的能力。

　　综上所述，消息面利多存在，但镍铁市场本身受限于终端需求施压，短期反弹机会并不大，但在接下来的一周，中美会晤会集中讨论关税等问题，这会直接影响终端订单能否出现改善。因此，镍铁市场观望情绪浓厚，短期成交会以刚需为主，价格存在下行空间，但空间会逐步收窄，跌破900元/镍机会不大。