当地时间5月7日，美国联邦储备委员会货币政策会议宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是今年美联储连续第三次决定维持利率不变。

　　缩表方面，美联储将维持现有计划，即每月被动缩减最多50亿美元国债不变，350亿美元机构债券规模不变。

　　利率决议公布后，美股三大股指和美元指数短线下挫，黄金价格走高，但截至收盘，美股三大股指和美元指数转而小幅上涨，黄金价格下跌。

　　失业率和通胀上升的风险已经增加

　　在本次议息会议声明中，美联储新增了美国失业率和通胀上升的风险已经增加的判断。此外，美联储认为美国经济前景的不确定性进一步增加。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会中指出，高失业率和高通胀的风险已经上升，但还没有出现在数据中。如果美国维持实施高关税，将会出现更高的通胀和更低的就业。短期美国通胀预期有所上升，关税是推动通胀预期的主要因素。

　　声明还指出，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。在考虑是否进一步调整该目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、经济前景变化以及风险平衡情况。委员会将继续减少所持有的国债、机构债务及机构抵押贷款支持证券。

　　委员会坚决致力于支持最大就业，并将通胀率恢复至2%的目标水平。在评估适当的货币政策立场时，委员会将持续关注最新信息对经济前景的影响。如出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适时调整货币政策立场。委员会的评估将综合考虑多方面信息，包括劳动力市场状况、通胀压力与预期、金融及国际形势等。

　　对于本次美联储议息会议的决定，在决议公布前，市场已经大概率预期美联储将保持“按兵不动”。市场最主要的关注焦点放在关税落地不确定性下，美联储是否会提前“降息”，来预防潜在的冲击和关注释放的暗示信号。

　　不过从美联储的态度观察，美联储仍在观望为主，不会“先发制人”的主要原因或在于美联储既要考虑提前降息可能会重新推高通胀，也要兼顾关税落地对美国经济造成的冲击。

　　美联储或将在7月降息重启

　　在谈及未来的政策路径时，鲍威尔重申，美联储没有面临采取降息行动的压力，但可以在适当的时候迅速采取行动。对于美联储来说，观望和观察是个相当明确的决定。未来可能会出现适合降息或按兵不动的情形，但现在还不能做出预测，要等到6月份。

　　市场人士认为，鲍威尔的表态似乎已经暗示6月大概率不会降息。

　　对于后续美联储的政策走向，市场预期美联储利率调整的动作可能出现在今年7月，但就目前的情况而言，仍存在较大的不确定性。

　　华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，美联储6月或继续暂停降息，市场定价首次降息在7月。美联储选择等待的原因：一是经发布的数据还没有充分反映关税的影响。二是当前美国与贸易伙伴又处于谈判阶段，关税本身也存在不确定性。这就使得美联储还需要等待新的数据评估关税影响。

　　考虑到美联储下次会议将在6月17日至18日举行，与各国关税谈判可能尚未全部完成，美联储可能仍然会暂停降息。从这一角度来看，年内首次降息或不会早于7月。近期市场也在提前定价6月降息概率下降，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具数据，当前市场预期6月降息概率仅为23%左右，7月降息概率超过70%。市场预期年内降息幅度为78个基点左右，也就是降息三次，与会议前的预期降息幅度接近。

　　财通证券宏观首席分析师陈兴认为，市场维持年内仍有3次降息的预期不变，下一次降息时点或在7月。一方面，未来美国通胀或保持区间震荡。另一方面，就业趋于降温。综合来看，短期内通胀存在上升风险，但在当前仍然偏高的利率下，美国未来经济增长仍将继续放缓，叠加特朗普政策引发的经济不确定性增加，美联储仍将下调利率。