随着特朗普总统再度掀起关税战，市场对外国投资者大规模抛售美国国债的担忧正在变为现实。来自纽约梅隆银行的iFlow数据揭示，4月美债市场已出现显著的海外资金流出迹象，这对美国经济及财政状况可能构成持续压力。

　　纽约梅隆银行是全球最大的托管机构之一，管理着高达53万亿美元的客户资产。该行美洲区宏观策略师John Velis在本周二向客户发布的一份报告中指出：“美国国债作为‘避风港资产’的地位正受到越来越多的质疑，而我们的数据对此趋势提供了明确证据。”

　　Velis指出，截至4月11日当周，美国国债的跨境资金流动几乎低于正常水平一个标准差，成为近年来最严重的一次抛售潮之一。根据数据，自4月4日以来的11个交易日中，有8天都出现了外国投资者净卖出美国国债的情况。

　　特朗普政府近期以“遏制芬太尼输入”和“减少非法移民”为由，再度高举关税大棒，并试图借此迫使企业将制造业迁回美国。尽管白宫将此解释为重塑全球供应链的必要措施，华尔街愈发担心，美国此举会削弱其国债市场对海外投资者的吸引力。

　　必须要指出的是，美国政府严重依赖外国资金来弥补其巨额财政赤字。据估计，目前外国投资者仍持有约30%的美国公开市场国债，这一比例已从2008年的接近50%大幅下降，但依然是支撑美国财政运转的重要力量。

　　本轮抛售潮发生在特朗普于4月2日宣布实施“对等关税”之后，这些关税的力度远超市场预期，引发债市剧烈波动。约一周后，特朗普暂缓部分关税90天，以为谈判留出空间，但市场情绪仍未平复。

　　根据纽约梅隆银行的数据，4月11日，10年期美债收益率一度逼近4.5%，为本轮抛售潮的直接反应。虽然本周二市场因中美贸易谈判有望达成协议而反弹，美股主要指数纷纷上涨，10年期美债收益率仍高达4.40%，仅较前期回落2个基点，显示债市资金依旧谨慎。

　　此外，特朗普近期再度批评美联储主席鲍威尔，引发外界对其可能试图罢免鲍威尔的猜测。Velis指出，此类政治干预只会进一步削弱外资对美国国债的信心。

　　随着外国投资者减少对美债的兴趣，未来美国的借贷成本可能持续上升，不仅会加重联邦政府的财政负担，也将波及普通家庭，因为住房贷款、车贷等许多金融产品的利率都与长期美债收益率挂钩。

　　美国在全球资本市场的“首选投资目的地”地位，正面临前所未有的考验。若信心进一步动摇，不仅美元作为全球储备货币的地位可能受损，美国经济增长的“融资底盘”也将面临结构性压力。