4月上半月，特朗普开了的新一年的全球关税对抗，从全球对立面变为有限对手，再到一门心思针对中国，美国的心态越来越经受不住考验。

　　这里面有根引线很关键，美国金融市场。

　　刚开始，特朗普宣布对等关税，世界哗然美国震的华尔街心惊胆战，马斯克“翻脸”，即便如此特朗普也只是说了句，正常的动荡不打紧。

　　然而，没过多久，美债开始被大量抛售，收益率飙升（10年期国债收益率跃升50个基点，至4.49%，创下2001年以来的最大单周涨幅。）的特朗普心里发慌。

　　美财政部今年需要发行约2万亿美元的新债，此外还需要展期约8万亿美元的到期债券。收益率每上升一个基点，政府就会损失大约1000亿美元。

　　支撑全球金融体系的美政府债务遭到大幅抛售，迫使特朗普将对数十个贸易伙伴征收巨额关税的计划暂停90天。“我一直在关注债券市场，”他解释说。“那个债券市场非常棘手。”

　　在市场紧张时期，投资者通常将政府债券视为避风港。现在，情况正好相反。在股市暴跌之际，对冲基金和其他投资者纷纷抛售美国国债，推高了从抵押贷款利率到企业贷款等各种指标的收益率。

　　如果贸易政策的不确定性继续让债券投资者感到不安，推高借贷成本，这将使特朗普面临高利率、高通胀和经济增长缓慢甚至负增长的致命组合，即滞涨。

　　都知道，通胀和通缩，但注意，这两个虽然也是经济难题，但从该环境转为常规发展（正常GDP增长）容易解决，滞涨那就要费劲的多，而且还不一定能成功，上一次美国从面临此类情况到解决花了10-20年时间，可见恐怖程度。

　　当然，往短了说，美债抛售最大的麻烦是未来几周可能会出现更深层次的问题，比如面对持续混乱的美国金融体系的稳定性，不过到目前为止，美国金融体系表现还在掌控之中，没有出现引人注目的崩盘，上周10年期和30年期美国国债的拍卖进展顺利，否则买方没有立即会引起多米诺骨牌效应。

　　如果外国停止购买美国国债：

　　更高的利率：对美国国债需求的减少可能会导致其价格下跌和收益率上升。这将使美国政府、企业和个人的借贷成本更高;

　　经济衰退：较高的借贷成本可能会减缓经济增长，因为企业可能会削减投资，消费者可能会减少支出;

　　高通胀：为了弥补外国投资的不足，美联储可能需要增加货币供应量，而这可能导致通胀;

　　美元贬值：对美国国债需求的减少可能会削弱美元，使进口商品更加昂贵，并可能导致贸易失衡。

　　不过对于全球抛售美债这事儿，目前仅限于投资基金类的层面，如果给美债投资划分等级的话，那么美联储和外国投资者中的各国央行属于一级大佬，大规模的基金属于二级，剩下的就是其他。

　　现在只是二级或者以下的在动，还不至于引发恐慌。至于一级中的外国央行，暂时都没有计划，如日本自民党政策负责人表示，我们不会故意对美国政府债券采取行动，造成市场混乱肯定不是一个好主意。

　　至于中国，近期外媒也在炒作这事儿，说我们为什么不把7600亿的美债抛了？这个问题已经重复回答过很多次了，就不再解释，但注意这个话题吵吵越凶，说明他们的目的越不纯。