行情表现

日内消息

　　1、油脂：美国生物燃料需求炒作引爆市场，美国豆油市场加速反弹

　　周二CBOT豆油市场强势大涨，美国生物燃料需求炒作引爆市场，美国豆油市场加速反弹。周二马来西亚棕榈油市场因假日休市。原油触底回升，继续提振印尼实施B40的政策前景。国内进口大豆供给压力持续强化，豆油市场主动上行动力相对不足。进口利润低迷限制买船，国内棕榈油维持供需两弱格局。短期强现实的支撑下，预计近期棕榈油仍维持高位震荡。外盘油脂需求炒作升温，国内油脂市场有望整体保持强势。(中国饲料行业信息网)

　　2、机构观点：国内油脂市场有望整体保持强势

　　中金分析指出，周二美豆油市场强势大涨，美国生物燃料需求炒作引爆市场，美国豆油市场加速反弹。周二国内油脂期货市场走势分化收盘互有涨跌，棕榈油期货延续涨势触及三周高点，豆油和菜油期货因短线获利盘减持而震荡收低。原油触底回升，继续提振印尼实施B40的政策前景。如能得到今日马来西亚棕榈油复盘后的强势配合，国内棕榈油市场有望继续扩大涨幅。国内进口大豆供给压力持续强化，豆油市场主动上行动力相对不足。国内菜油库存维持高位，在技术买盘提振下有望继续跟涨。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　4月2日全国进口四级菜油均价现货价格报价9506.25元/吨，相较于期货主力价格（9466.00元/吨）升水40.25元/吨。

机构观点

　　南华期货：油脂消费预期再有变化

　　【盘面回顾】由于特朗普政府对美国生物柴油政策的态度转变，导致美豆油价格受到明显提振并外溢至全球其他主要油脂，国内棕榈油因此同样获得上涨提振。豆菜油近月则因交易现实高库存价格依旧表现疲弱，远月存在贸易摩擦隐忧价格相对坚挺。

　　【供需分析】棕榈油：因美豆油上涨促进国际棕榈油价格上涨，导致国内棕榈油盘面进口倒挂扩大，进口利润持续疲弱下抑制买船，导致供给预期维持疲弱状态，港口库存同样维持低位对近月形成有效支撑。大幅倒挂的豆棕价差持续挤压消费，月均需求维持20万吨刚需，即使天气转暖，调和油需求依旧因价差无法回归。但远月由于预期产区增产，价格下跌预期压制远月价格表现。

　　豆油：供应端，随着进入4月前期买船当前逐步到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。但消费端由于无增量消费消耗供给，因此预期库存或进入累库周期。后续在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。

　　菜油：远月主要依靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑远月价格表现。而供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少，菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度将会加快。消费端由于菜油的政策溢价，导致菜豆价差始终表现在不利菜油消费的区间内抑制消费，菜油的消费同样维持在刚需消费水平。高库存压制近月，但政策不确定性支撑远月。

　　【后市展望】虽然因为消息刺激，棕榈油价格一定程度受到外溢影响价格上行，但在基本面消费中暂时无法明确该利多影响，需要关注该提案的通过情况及实际执行状况。此外还需要关注印尼在开斋节后对生物柴油政策预期是否有进一步说明，可能导致近端棕榈油价格有更好的表现。而中长期来看，由于棕榈油格供需格局逐渐向宽松预期转变，后续随着库存拐点出现考虑价格下行空间将打开；由于南美大豆供应压制上方空间，豆油在高库存和高供给预期下，将会继续保持震荡偏弱的状态。菜油需要关注政策，警惕中加政策反复扰动，远月在政策态度依旧较为严厉的情况下，考虑支撑延续。

　　【南华观点】棕榈油关注近端上涨后带来的远月做空机会，同时关注09豆棕价差的波段性回归参与机会。

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