上周在马来西亚吉隆坡举行的棕榈油和月桂油价格展望会议暨展览会的发言者表示，由于生物燃料行业的供应增长，而需求低于预期，2025年上半年棕榈油价格可能会走弱。

咨询公司Glenauk Economics的农业经济学家兼董事总经理Julian McGill表示，由于产量增加而需求走弱，2025年上半年马棕油期货可能会走弱，并在7月前跌至4000-4200林吉特/吨 (900-945美元/吨)。他补充表示，此后随着年底前更多的棕榈油用于生物柴油，价格可能会反弹。

因此，2025年上半年棕榈油对豆油等竞品食用油的价格溢价将缩小。过去三个月，棕榈油价格一直对豆油大幅溢价，导致市场对棕榈油的需求相较其竞争产品走弱。

oil World执行董事Thomas Mielke表示，全球主要食用油也对柴油大幅溢价，这将使2025年生物柴油和加氢植物油HVO的年产量同比下降50万吨。Mielke表示，而过去四年生物燃料的产量平均同比增长300万-400万吨。

Mielke表示，除印尼的棕榈油库存开始累积外，大多数国家的棕榈油供应目前都很紧张，预计2025年印尼的棕榈油产量将增加220万吨，达到4770万吨。

McGill表示，印尼的一些库存增加甚至可能会从4月开始以马来西亚进口的形式产生溢出效应。叠加马来西亚在暂停20%的生物柴油掺混 (B20) 计划后，对生物燃料的需求低于预期，可能会打压马来西亚的棕榈油价格。

但McGill表示，随着印尼实施40%的生物柴油掺混规定 (B40)，预计2025年下半年燃料供应商的生物柴油月度分配量将增加。

印尼棕榈油协会 (Gapki) 的外事负责人Mohamad Fadhil Hasan表示，预计印尼用于生物柴油的棕榈油消费量将增加380万吨，而2025年的出口量将下降220万吨。多余的消费量将支撑今年下半年的棕榈油价格。

上半年棕榈油价格或先高后低，高溢价逐步修复

2-3月棕榈油产地供应仍偏紧运行，产地库存或将进一步收紧支撑棕榈油价格。但随着斋月结束以及马来和印尼产量的季节性增长，棕榈油供应端逐步宽松。在溢价导致的需求疲软现状下，势必导致产地棕榈油累库情况出现。未来1-3个月，棕榈油相对于其他植物油脂的溢价预期下降，但由于中长期供需偏紧的基本面支撑，棕榈油价格跌幅仍将有限，处于近年偏高水平。

2025年上半年，棕榈油价格或跌至4000-4200令吉/吨，7月后价格预计反弹。现在到3月底，BMD棕榈油价格预计在4000-4600令吉/吨区间运行，4-11月，BMD棕榈油价格预计在3600-4100令吉/吨区间运行。

2025年棕榈油市场预计将呈现供需同增的格局，价格趋势上来看，上半年棕榈油价格可能呈现先涨后跌的走势，然而增产空间有限导致价格回调后仍有望维持在近年来的高位区间，此外市场还需关注印尼B40生柴政策的推进。

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