【品种策略】锌：02月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	偏空	美国加征关税和欧盟制裁提振伦盘有色价格，但国内锌市场受弱现实拖累，库存累积，需求恢复有限，冶炼利润虽修复但仍亏损，锌价承压。
永安研究	震荡	供应端TC回升和进口量高位导致供应宽松预期，但库存低位和需求走弱形成对冲，宏观面有色回暖，建议观望现货变化和矿端投产节奏，长期偏空。
光大期货	偏空	锌库存增加且矿供应过剩预期兑现，需求处于恢复阶段，冶炼利润好转但供应能否恢复至54万水平存疑，LME仓单集中度增加，海外结构变化需关注，整体对锌期货价格形成压力。
正信期货	空	锌矿供给周期性转宽，2025年全球锌供需可能过剩，锌价面临下行压力。尽管短期内TC偏低导致炼厂亏损，但低库存和宏观政策预期可能导致价格反弹，建议在24500附近逢高沽空。
申银万国	震荡	近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，国内汽车、基建、家电表现良好，地产政策刺激持续。建议关注汇率和冶炼产量。
混沌天成研究	震荡	国内宏观利好暂未加强，锌精矿TC上行且冶炼厂库存充裕，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策或拉动需求，但短期宏观利好不足，锌价短期支撑有限，建议观望高空趋势机会。
华泰期货	震荡	现货市场需求疲软，贸易商下调升水报价，国内社会库存增加，LME市场交仓结束影响锌价反弹高度；但锌锭社会库存低于历史同期水平对锌价有支撑，整体预计锌价维持震荡走势。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

偏空

美国加征关税和欧盟制裁提振伦盘有色价格，但国内锌市场受弱现实拖累，库存累积，需求恢复有限，冶炼利润虽修复但仍亏损，锌价承压。

永安研究

震荡

供应端TC回升和进口量高位导致供应宽松预期，但库存低位和需求走弱形成对冲，宏观面有色回暖，建议观望现货变化和矿端投产节奏，长期偏空。

光大期货

偏空

锌库存增加且矿供应过剩预期兑现，需求处于恢复阶段，冶炼利润好转但供应能否恢复至54万水平存疑，LME仓单集中度增加，海外结构变化需关注，整体对锌期货价格形成压力。

正信期货

空

锌矿供给周期性转宽，2025年全球锌供需可能过剩，锌价面临下行压力。尽管短期内TC偏低导致炼厂亏损，但低库存和宏观政策预期可能导致价格反弹，建议在24500附近逢高沽空。

申银万国

震荡

近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，国内汽车、基建、家电表现良好，地产政策刺激持续。建议关注汇率和冶炼产量。

混沌天成研究

震荡

国内宏观利好暂未加强，锌精矿TC上行且冶炼厂库存充裕，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策或拉动需求，但短期宏观利好不足，锌价短期支撑有限，建议观望高空趋势机会。

华泰期货

震荡

现货市场需求疲软，贸易商下调升水报价，国内社会库存增加，LME市场交仓结束影响锌价反弹高度；但锌锭社会库存低于历史同期水平对锌价有支撑，整体预计锌价维持震荡走势。

【品种策略】锌：02月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡海外地缘政治风险、美国政策变化及国内宏观情绪多空交织影响锌价；矿加工费低及冶炼利润压缩限制供应弹性；库存累积符合季节性规律，消费增长预期支撑锌需求，但锌价缺乏单边突破驱动，进入区间震荡。南华期货震荡锌价因外盘假期涨幅补涨而偏强震荡，基本面供需双弱，国内矿山季节性减停产，原料偏紧。宏观不确定性、地缘政治避险情绪及降息预期支撑有色板块。需警惕关税消息可能导致负反馈。申银万国震荡锌精矿加工费回落及供应紧张影响冶炼产量增长，但...

同花顺期货

114

【品种策略】锌：02月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储维持利率不变及弱美元走势支撑大宗商品价格，锌精矿加工费低位和环保限产影响供应，库存下降提供支撑，但消费淡季和春节前累库预期形成阻力，价格在基本面引导下震荡运行。南华期货震荡锌价受自身投机资金影响较小，短期内维持高位震荡。尽管国内原料供应偏紧，但副产品价格上升使锌冶炼在低加工费下仍能维持高产量。进口窗口打开和锌矿到港量增加导致供应宽松预期增强，而高锌价抑制下游消费。库存未出现季节性累库，显示锌精矿偏紧。申银万国震...

同花顺期货

135