【品种策略】锌：02月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	偏空	美国加征关税和欧盟制裁提振伦盘有色价格，但国内锌市场受弱现实拖累，库存累积，需求恢复有限，冶炼利润虽修复但仍亏损，锌价承压。
永安研究	震荡	供应端TC回升和进口量高位导致供应宽松预期，但库存低位和需求走弱形成对冲，宏观面有色回暖，建议观望现货变化和矿端投产节奏，长期偏空。
光大期货	偏空	锌库存增加且矿供应过剩预期兑现，需求处于恢复阶段，冶炼利润好转但供应能否恢复至54万水平存疑，LME仓单集中度增加，海外结构变化需关注，整体对锌期货价格形成压力。
正信期货	空	锌矿供给周期性转宽，2025年全球锌供需可能过剩，锌价面临下行压力。尽管短期内TC偏低导致炼厂亏损，但低库存和宏观政策预期可能导致价格反弹，建议在24500附近逢高沽空。
申银万国	震荡	近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，国内汽车、基建、家电表现良好，地产政策刺激持续。建议关注汇率和冶炼产量。
混沌天成研究	震荡	国内宏观利好暂未加强，锌精矿TC上行且冶炼厂库存充裕，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策或拉动需求，但短期宏观利好不足，锌价短期支撑有限，建议观望高空趋势机会。
华泰期货	震荡	现货市场需求疲软，贸易商下调升水报价，国内社会库存增加，LME市场交仓结束影响锌价反弹高度；但锌锭社会库存低于历史同期水平对锌价有支撑，整体预计锌价维持震荡走势。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

偏空

美国加征关税和欧盟制裁提振伦盘有色价格，但国内锌市场受弱现实拖累，库存累积，需求恢复有限，冶炼利润虽修复但仍亏损，锌价承压。

永安研究

震荡

供应端TC回升和进口量高位导致供应宽松预期，但库存低位和需求走弱形成对冲，宏观面有色回暖，建议观望现货变化和矿端投产节奏，长期偏空。

光大期货

偏空

锌库存增加且矿供应过剩预期兑现，需求处于恢复阶段，冶炼利润好转但供应能否恢复至54万水平存疑，LME仓单集中度增加，海外结构变化需关注，整体对锌期货价格形成压力。

正信期货

空

锌矿供给周期性转宽，2025年全球锌供需可能过剩，锌价面临下行压力。尽管短期内TC偏低导致炼厂亏损，但低库存和宏观政策预期可能导致价格反弹，建议在24500附近逢高沽空。

申银万国

震荡

近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，国内汽车、基建、家电表现良好，地产政策刺激持续。建议关注汇率和冶炼产量。

混沌天成研究

震荡

国内宏观利好暂未加强，锌精矿TC上行且冶炼厂库存充裕，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策或拉动需求，但短期宏观利好不足，锌价短期支撑有限，建议观望高空趋势机会。

华泰期货

震荡

现货市场需求疲软，贸易商下调升水报价，国内社会库存增加，LME市场交仓结束影响锌价反弹高度；但锌锭社会库存低于历史同期水平对锌价有支撑，整体预计锌价维持震荡走势。

【品种策略】锌：02月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空国内锌矿供应增加，下游需求疲软，库存累积，淡季消费表现不佳，导致锌价承压。永安研究中性内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但现实流通库存偏低，海外关税政策干扰，建议观望。光大期货偏空锌期货价格承压，因预期偏弱且基本面中性偏弱。LME锌库存持续减少，但需求缺口量级不确定，反弹可能来自下游低价补货带动库存走低。关注现货升水报价变化。申银万国震荡近期精矿加工费回升，国内汽车产销和基建稳定增长，地产政策刺激，市场预期未来精矿供应改善，锌价回落...

同花顺期货

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【品种策略】锌：02月21日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡欧盟对俄制裁提振有色金属价格，但国内锌矿供应增加，需求疲软，库存累积，市场现货无升水，成交清淡，短期反弹高度有限，需等待旺季及政策指引。永安研究中性内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但现实流通库存偏低，海外关税政策干扰，建议观望。光大期货偏空锌锭库存增加且基本面中性偏弱，锌价偏弱看待；尽管LME去库多日，但量级难以确定，关注现货升水报价情况。反弹可能由下游低价补货带动库存走低。正信期货震荡宏观通胀预期支撑锌价，但供给端锌矿增产预期和加...

同花顺期货

465