s沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货涨跌互现。黑色板块中，螺纹钢上涨0.67%，铁矿石下跌0.92%。能化板块中，纯碱上涨4.27%，原油上涨1.08%。有色板块中，氧化铝上涨2.13%，国际铜下跌1.24%。农产品板块中，红枣上涨1.08%，鸡蛋下跌3.35%。

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　　一、纯碱

　　今日纯碱震荡上行，多头主力大幅增仓，2505主力合约尾盘大幅拉升，收盘大涨4.27%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)春季检修到来。从本周最新检修情况看，目前有800万吨产能开工不满，而内蒙古银根化工天然碱项目一期第二条生产线拟于2月下旬进行计划性检修，将一定程度上缓解行业供应压力。此外，河南金山预计3月份有一锅炉计划检修，不过具体情况待定。整体看，后期行业开工存下降预期。

　　纯碱周度产量(万吨)

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　国内纯碱装置检修动态(万吨)

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、卓创数据、隆众资讯

　　(2)库存出现下滑。截至今日，国内纯碱厂家总库存184.69万吨，较周四下降3.19万吨，跌幅3.19%。其中，轻质纯碱89.36万吨，环比增加2.55万吨，重质纯碱95.33万吨，环比下降5.74万吨。最新数据可以看出重碱库存下降明显，主要受远兴能源检修影响，下游玻璃厂集中提货。

　　纯碱周度企业库存

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　(3)地产宽松传闻不断。信贷政策方面传可能涉及降低房贷利率、放松贷款审批条件、提高贷款额度等。政府或将推出购房补贴政策，如给予购房者一定金额的现金补贴、契税减免等优惠措施。此外，部分城市可能继续放宽限购政策，降低购房门槛或缩短限售期限，这进一步提高房产的流动性。

　　总体来看，宏观经济环境不确定性加剧，叠加经济增长放缓预期，不仅会致使市场实际消费能力下滑，同时会推动刺激政策加速落地。短期内，纯碱价格得以快速反弹，主要得益于产业龙头企业进行设备检修，进而导致市场供应减少。然而，若后续刺激政策未能及时跟进，此次纯碱价格反弹的力度恐将较为有限。

　　二、鸡蛋

　　因节后终端消费低迷，今日鸡蛋价格出现较大幅度的调整，截至收盘大陆鸡蛋期货主力JD2505合约收于3204元/半吨，日跌111元/半吨，跌幅达到3.35%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)供应端

　　供应端供应量变化不大。目前养殖单位淘汰老鸡积极性一般，多数顺势出栏高日龄及产蛋率不高的蛋鸡，导致蛋鸡存栏维持高位。

　　在产蛋鸡存栏量走高

　　数据来源:华闻期货交易咨询部

　　同时，因节后采购不如预期，导致鸡蛋库存可用天数偏高。

　　鸡蛋库存可用天数偏高

　　数据来源:华闻期货交易咨询部

　　因养殖利润尚可，目前产区养殖单位正常补栏，种鸡企业鸡苗订单排单顺畅，使得在产蛋鸡存栏维持高位，因此，预计未来鸡蛋供给仍有增加趋势。

　　蛋鸡养殖成本仍处于相对低位

　　数据来源:华闻期货交易咨询部

　　鸡苗价格历年走势对比图

　　数据来源:华闻期货交易咨询部

　　(2)需求端

　　元宵节后，终端消费依旧低迷，下游环节多顺势采购，蛋价上行动能削弱。随着复工及开学备货的利好兑现，需求端继续支撑鸡蛋价格的因素在减少。

　　鸡蛋主销区销量

　　数据来源:华闻期货交易咨询部

　　元宵节后缺乏节日支撑，下游多数环节采购积极性不高，整体处于季节性需求淡季，蛋价上行动能有所削弱。产区养殖单位正常补栏，种鸡企业鸡苗订单排单顺畅，在产蛋鸡存栏维持高位，鸡蛋价格或震荡偏弱。