欧菲光:镜头模块业务持续增长;指纹辨识模块业务将起飞
发布时间:2015-11-25 16:22阅读:383
个股信息: 触控面板市场竞争加剧已是众所周知的事实,欧菲光营收增长动能也的确受到该业务拖累。然而,公司的镜头模块业务持续稳健增长, 而指纹辨识模块业务也即将于未来几季出现显着增长,加上公司在车联网的投资,本中心因而对欧菲光长期前景保持乐观,目标价维持人民币 33 元不变,系依据 1.5 倍 2016 年企业价值/营收比推估而得。
财报与财测: 2015 年 3 季度营收合计达人民币 46 亿元, 环比下滑4%、 同比下滑 20%,低于本中心预估,主要系因触控模块业务的全贴合业务减少所致。 不过好消息是减少的业务毛利较差,所以 3 季度毛利率环比增加 150 个基点至 12.9%,创下一年新高。然而营业费用 (研发费用) 及融资成本 (因人民币走贬) 增加则对盈利造成冲击,导致当季每股收益仅人民币 0.1 元。展望未来,公司预估2015 年税后净利润将同比下滑 10-30%,系因触控模块业务仍面临竞争压力,公司持续投资研发工作,且汇率走势对公司不利。目前本中心预估 4 季度营收将环比增加 15%, 每股收益人民币 0.2元,全年每股收益则为人民币 0.53 元。
其他重点摘要: 1) 管理层预估 2016 年触控模块业务增长率将至少与整体产业水平相当; 2) 3 季度镜头模块业务持续季增长,营收占比从 2015 年上半年的 26%升至 3 季度的 30%以上; 3) 指纹辨识模块业务也持续增长, 3 季度营收占比近 3%。 公司与瑞典商 FPC 关系良好,而 FPC 在中国 OEM 市场的市占率几乎达 100%,欧菲光也因此受惠
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。