上证报中国证券网讯(记者陈佳怡)最新非农就业数据“震碎”了市场对美联储的降息预期。

　　当地时间1月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2024年12月新增非农就业25.6万人，大幅高于市场预期。失业率意外走低，从前值4.2%回落至4.1%，萨姆法则指标已连续3个月处在临界值0.5%以下。

　　美国劳工部还对此前两个月的数据进行了修正。具体来看，10月非农就业总人数变化从3.6万人上修0.7万人至4.3万人，11月的数据则从22.7万人下修1.5万人至21.2万人。修正后，10月和11月新增就业人数合计较修正前低0.8万人。

　　美国2024年12月非农就业数据“强势收官”，一扫过往阴霾。“从历史上看，由于节日和天气缘故，12月新增非农就业往往是一年中的低点，这也是市场一致预期偏低的主要原因。”国盛证券首席经济学家熊园表示，12月新增非农就业超预期反弹、显著强于季节性规律，一方面是由于前期飓风和罢工导致的临时性失业者重返就业市场，另一方面也反映出美国经济依然强劲。

　　数据公布后，市场重新审视美联储降息空间，美联储降息预期明显下调。芝商所美联储观察工具显示，当前市场预期美联储在2025年仅降息一次，最早降息时点较此前大幅后移，市场对今年一季度降息已“不抱希望”。更有甚者，有观点认为美联储的降息周期已经结束，并开始思考美联储恢复加息的可能性。

　　资产价格走势方面，美债收益率和美元指数全线上行。1月10日，10年期美债收益率盘中向上逼近4.8%，30年美债收益率一度冲破5%的关口。受到市场重新定价美国利率路径的影响，美元指数连续六周收涨于109.651。1月13日，美元指数上破110关口，为2022年11月以来首次。美股承压回调，道指、纳指、标普500指数上周五分别收跌1.63%、1.63%、1.54%。

　　展望后市，市场分析人士认为，对于单月的非农数据不宜过度解读，美联储后续利率路径仍将取决于未来的经济数据表现。站在当前时点，就业市场保持相对稳健，而对通胀上行风险的担忧重回视野，预示着美联储政策的“天平”或再次倾向通胀。

　　美联储2024年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员们对通胀前景的上行风险有所增加表示担忧，暗示未来可能放慢降息步伐。密歇根大学调查显示，消费者对美国未来一年通胀率预期从2.8%跃升至3.3%；5-10年通胀率预期升至3.3%，创下2008年以来的最高水平。

　　中金公司认为，由于就业稳定，美联储没有迫切需要在短期内改变利率，1月大概率“跳过”降息，但3月是否降息还需要观察通胀数据。该团队表示，去年12月非农数据虽然很强，但也无法证明劳动力市场将再次成为促进通胀回升的来源。如果平滑波动来看，过去三个月的平均新增非农就业人数为17万人，基本与疫情前的常态水平一致，并未形成加速上升趋势。因此，对于这份非农数据也不宜过度解读，美联储货币政策前景关键还是看通胀走势。

　　平安证券首席经济学家团队表示，美国2024年12月新增非农和失业率均强于预期，引发市场对美联储“少降息”甚至“不降息”的担忧。从2024全年来看，美国就业市场降温的趋势仍是确立的；从非农数据、职位空缺与失业人数比值等指标看，美国就业市场仍不强于疫情前水平。除就业外，美联储年内降息决策仍将高度取决于通胀走势，以及美国新一任政府上任后实际落地的政策与影响。