【品种策略】铜：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观数据表明美国经济韧性，美元指数、原油和黄金近期同涨，可能影响铜价；铜精矿现货TC下行显示原料紧张，库存下降但春节临近消费减弱，库存或累增，影响价格支撑。
南华期货	震荡	特朗普降低关税的传言和COMEX市场多头资金涌入推动铜价短期走强，但消息被否认和套利操作难度大，铜价虚高。国内节前备货和海外资金撤出时间因素提供支撑，短期铜价或维持高位。
永安研究	震荡	国内流动性稳中宽裕且有降准预期支撑，年底冶炼厂冲产量导致供应增加，下游消费表现良好但库存进入累库阶段，关税与贸易政策预期影响价差，宏观环境整体中性。
兴业期货	震荡	美元指数波动和美国关税政策增加市场不确定性，国内进出口数据乐观但消费淡季影响需求，供给紧张未变且冶炼利润不佳，稳增长政策预期强，整体金融属性对铜价影响有限，中期向上趋势明确。
正信期货	震荡	铜期权隐含波动率上升，国内铜价受海外价格引领反弹至高位，但宏观经济不确定性和贸易摩擦升级担忧导致宏观氛围偏空，国内政策空窗期及美元指数高位对铜价施压，基本面季节性累库预期增加，现货高升水或有价无市。
光大期货	震荡	美国非农就业数据强劲及通胀预期上行对美联储政策形成制约，国内铜需求进入季节性淡季，库存下降但内外比价回落，整体铜价未摆脱震荡区间。
财达期货	震荡	铜精矿现货TC回落，现货供应未紧张，春节临近下游需求减弱，国内库存累库压力小，美元指数高位对铜价有压制，宏观消息主导短期走势，预计反弹趋势延续但幅度趋弱。
混沌天成研究	震荡	美元高位和关税预期推动短期铜价反弹，但comex库存和总持仓/总库存比处于低位，逼仓风险有限；中长期受美联储鹰派政策和全球需求疲软影响，铜价可能回落。供给端TC/RC走弱，需求端开工率转弱。
华泰期货	偏多	尽管春节临近导致下游消费支撑有限，但铜精矿供应紧俏和废铜企业供应下降预期支撑铜价，建议逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观数据表明美国经济韧性，美元指数、原油和黄金近期同涨，可能影响铜价；铜精矿现货TC下行显示原料紧张，库存下
降但春节临近消费减弱，库存或累增，影
响价格支撑。

南华期货

震荡

特朗普降低关税的传言和COMEX市场
多头资金涌入推动铜价短期走强，但消息
被否认和套利操作难度大，铜价虚高。国
内节前备货和海外资金撤出时间因素提供
支撑，短期铜价或维持高位。

永安研究

震荡

国内流动性稳中宽裕且有降准预期支撑，
年底冶炼厂冲产量导致供应增加，下游消
费表现良好但库存进入累库阶段，关税与
贸易政策预期影响价差，宏观环境整体中
性。

兴业期货

震荡

美元指数波动和美国关税政策增加市场不
确定性，国内进出口数据乐观但消费淡季
影响需求，供给紧张未变且冶炼利润不佳
，稳增长政策预期强，整体金融属性对铜
价影响有限，中期向上趋势明确。

正信期货

震荡

铜期权隐含波动率上升，国内铜价受海外
价格引领反弹至高位，但宏观经济不确定
性和贸易摩擦升级担忧导致宏观氛围偏空
，国内政策空窗期及美元指数高位对铜价
施压，基本面季节性累库预期增加，现货
高升水或有价无市。

光大期货

震荡

美国非农就业数据强劲及通胀预期上行对
美联储政策形成制约，国内铜需求进入季
节性淡季，库存下降但内外比价回落，整
体铜价未摆脱震荡区间。

财达期货

震荡

铜精矿现货TC回落，现货供应未紧张，
春节临近下游需求减弱，国内库存累库压
力小，美元指数高位对铜价有压制，宏观
消息主导短期走势，预计反弹趋势延续但
幅度趋弱。

混沌天成研究

震荡

美元高位和关税预期推动短期铜价反弹，
但comex库存和总持仓/总库存比处
于低位，逼仓风险有限；中长期受美联储
鹰派政策和全球需求疲软影响，铜价可能
回落。供给端TC/RC走弱，需求端开
工率转弱。

华泰期货

偏多

尽管春节临近导致下游消费支撑有限，但
铜精矿供应紧俏和废铜企业供应下降预期
支撑铜价，建议逢低买入套保。

【品种策略】铜：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货多美国通胀数据略低于预期，市场预期美联储维持利率不变，铜市紧原料叙事逻辑持续，库存下降及下游补库行为可能推动铜价上涨。南华期货震荡铜价在高位震荡，受库存增加和下游消费疲软影响，市场流通一般，现货升水有所上升。期铜资金流出，市场资金沉淀减少，建议在10万元上方暂不新建头寸，90000-95000区间多单可持有。银河期货多美国核心通胀放缓提高美联储降息预期，加之中国政策调节和市场流动性充足，为铜价长期上涨提供基础；短期内资金和情绪影响导致铜价波...

同花顺期货

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【品种策略】锌：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美国12月CPI数据符合预期，地缘政治冲突推高有色金属定价预期；上游原料供应趋紧，锌冶炼供应缩减，下游锌开工率下降，消费情绪刚性；海内外库存再平衡，进口窗口或开启，供需两弱压制锌价高位震荡。南华期货震荡国内原料供应偏紧但锌冶炼仍能维持生产，库存去库对沪锌形成支撑，然而高锌价压制下游消费，且上方套保压力较大，整体维持偏强震荡看法。银河期货中性锌价受资金面影响出现波动，虽然有短期拉升，但宏观及基本面因素不支撑继续冲高，库存变化和冶炼产能增...

同花顺期货

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