【品种策略】铜：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观数据表明美国经济韧性，美元指数、原油和黄金近期同涨，可能影响铜价；铜精矿现货TC下行显示原料紧张，库存下降但春节临近消费减弱，库存或累增，影响价格支撑。
南华期货	震荡	特朗普降低关税的传言和COMEX市场多头资金涌入推动铜价短期走强，但消息被否认和套利操作难度大，铜价虚高。国内节前备货和海外资金撤出时间因素提供支撑，短期铜价或维持高位。
永安研究	震荡	国内流动性稳中宽裕且有降准预期支撑，年底冶炼厂冲产量导致供应增加，下游消费表现良好但库存进入累库阶段，关税与贸易政策预期影响价差，宏观环境整体中性。
兴业期货	震荡	美元指数波动和美国关税政策增加市场不确定性，国内进出口数据乐观但消费淡季影响需求，供给紧张未变且冶炼利润不佳，稳增长政策预期强，整体金融属性对铜价影响有限，中期向上趋势明确。
正信期货	震荡	铜期权隐含波动率上升，国内铜价受海外价格引领反弹至高位，但宏观经济不确定性和贸易摩擦升级担忧导致宏观氛围偏空，国内政策空窗期及美元指数高位对铜价施压，基本面季节性累库预期增加，现货高升水或有价无市。
光大期货	震荡	美国非农就业数据强劲及通胀预期上行对美联储政策形成制约，国内铜需求进入季节性淡季，库存下降但内外比价回落，整体铜价未摆脱震荡区间。
财达期货	震荡	铜精矿现货TC回落，现货供应未紧张，春节临近下游需求减弱，国内库存累库压力小，美元指数高位对铜价有压制，宏观消息主导短期走势，预计反弹趋势延续但幅度趋弱。
混沌天成研究	震荡	美元高位和关税预期推动短期铜价反弹，但comex库存和总持仓/总库存比处于低位，逼仓风险有限；中长期受美联储鹰派政策和全球需求疲软影响，铜价可能回落。供给端TC/RC走弱，需求端开工率转弱。
华泰期货	偏多	尽管春节临近导致下游消费支撑有限，但铜精矿供应紧俏和废铜企业供应下降预期支撑铜价，建议逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观数据表明美国经济韧性，美元指数、原油和黄金近期同涨，可能影响铜价；铜精矿现货TC下行显示原料紧张，库存下
降但春节临近消费减弱，库存或累增，影
响价格支撑。

南华期货

震荡

特朗普降低关税的传言和COMEX市场
多头资金涌入推动铜价短期走强，但消息
被否认和套利操作难度大，铜价虚高。国
内节前备货和海外资金撤出时间因素提供
支撑，短期铜价或维持高位。

永安研究

震荡

国内流动性稳中宽裕且有降准预期支撑，
年底冶炼厂冲产量导致供应增加，下游消
费表现良好但库存进入累库阶段，关税与
贸易政策预期影响价差，宏观环境整体中
性。

兴业期货

震荡

美元指数波动和美国关税政策增加市场不
确定性，国内进出口数据乐观但消费淡季
影响需求，供给紧张未变且冶炼利润不佳
，稳增长政策预期强，整体金融属性对铜
价影响有限，中期向上趋势明确。

正信期货

震荡

铜期权隐含波动率上升，国内铜价受海外
价格引领反弹至高位，但宏观经济不确定
性和贸易摩擦升级担忧导致宏观氛围偏空
，国内政策空窗期及美元指数高位对铜价
施压，基本面季节性累库预期增加，现货
高升水或有价无市。

光大期货

震荡

美国非农就业数据强劲及通胀预期上行对
美联储政策形成制约，国内铜需求进入季
节性淡季，库存下降但内外比价回落，整
体铜价未摆脱震荡区间。

财达期货

震荡

铜精矿现货TC回落，现货供应未紧张，
春节临近下游需求减弱，国内库存累库压
力小，美元指数高位对铜价有压制，宏观
消息主导短期走势，预计反弹趋势延续但
幅度趋弱。

混沌天成研究

震荡

美元高位和关税预期推动短期铜价反弹，
但comex库存和总持仓/总库存比处
于低位，逼仓风险有限；中长期受美联储
鹰派政策和全球需求疲软影响，铜价可能
回落。供给端TC/RC走弱，需求端开
工率转弱。

华泰期货

偏多

尽管春节临近导致下游消费支撑有限，但
铜精矿供应紧俏和废铜企业供应下降预期
支撑铜价，建议逢低买入套保。

【品种策略】PX：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

PX机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货偏多山东港口禁止被美制裁原油船只靠港及美国财政部强化对俄罗斯原油制裁，推动原油市场情绪，PX加工费低位及PTA开工高位提供支撑，欧美寒潮推高油价，PX装置检修利多影响，韩国买单量增加。南华期货震荡由于国内外PX装置减停导致供应减少，同时原油价格强势支撑PX价格坚挺，但整体供需面仍较宽松，利润压缩限制了价格的进一步上涨空间。银河期货震荡PX装置检修导致供应减少，聚酯涤丝库存下降，终端订单增加，芳烃价格受制裁影响偏强，短期价格预计震荡偏强。...

同花顺期货

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【品种策略】棉花：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡国内棉花供应充裕，商业库存增加，下游需求进入淡季，织厂和布厂开机率下降，缺乏上行突破动能，导致棉价低位震荡。南华期货震荡短期市场供给压力增加，而下游订单偏弱，导致棉价维持低位震荡。春节临近，纺企开机率下降，备货意愿弱。关注美国对华关税政策的调整。永安研究震荡ICE期棉受谷物和原油市场乐观情绪提振反弹，但郑棉小幅走弱。越南棉花进口增加，中国纺织品服装出口增长，新疆棉花加工量同比增幅显著。USDA报告显示偏空基本面，但低价区和政策...

同花顺期货

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