【品种策略】锌：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国12月CPI数据符合预期，地缘政治冲突推高有色金属定价预期；上游原料供应趋紧，锌冶炼供应缩减，下游锌开工率下降，消费情绪刚性；海内外库存再平衡，进口窗口或开启，供需两弱压制锌价高位震荡。
南华期货	震荡	国内原料供应偏紧但锌冶炼仍能维持生产，库存去库对沪锌形成支撑，然而高锌价压制下游消费，且上方套保压力较大，整体维持偏强震荡看法。
银河期货	中性	锌价受资金面影响出现波动，虽然有短期拉升，但宏观及基本面因素不支撑继续冲高，库存变化和冶炼产能增加对价格形成压力，消费端表现较差，建议保守投资者观望。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长，而镀锌板库存高位及地产疲弱对需求构成压力，整体供求差异不明显，需关注市场情绪及美元变化。
正信期货	震荡	锌价受到板块情绪驱动，短期内波动较大。尽管锌的基本面变化不大，但全球锌矿供给增加，冶炼产能过剩，供需平衡有过剩倾向。进口矿冶炼利润和沪伦比的回升是关键指标，预计后续行情将转入宽幅震荡。
混沌天成研究	震荡	美国CPI符合预期且美联储降息预期升温，全球流动性宽松背景下需求预期乐观；国内锌库存小幅去库，出口窗口开启缓解过剩压力；日本冶炼厂停产影响供应，短期价格波动可能加大，建议观望等待。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国12月CPI数据符合预期，地缘政治冲突推高有色金属定价预期；上游原料供应趋紧，锌冶炼供应缩减，下游锌开工率下降，消费情绪刚性；海内外库存再平衡，进口窗口或开启，供需两弱压制锌价高位震荡。

南华期货

震荡

国内原料供应偏紧但锌冶炼仍能维持生产，库存去库对沪锌形成支撑，然而高锌价压制下游消费，且上方套保压力较大，整体维持偏强震荡看法。

银河期货

中性

锌价受资金面影响出现波动，虽然有短期拉升，但宏观及基本面因素不支撑继续冲高，库存变化和冶炼产能增加对价格形成压力，消费端表现较差，建议保守投资者观望。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长，而镀锌板库存高位及地产疲弱对需求构成压力，整体供求差异不明显，需关注市场情绪及美元变化。

正信期货

震荡

锌价受到板块情绪驱动，短期内波动较大。尽管锌的基本面变化不大，但全球锌矿供给增加，冶炼产能过剩，供需平衡有过剩倾向。进口矿冶炼利润和沪伦比的回升是关键指标，预计后续行情将转入宽幅震荡。

混沌天成研究

震荡

美国CPI符合预期且美联储降息预期升温，全球流动性宽松背景下需求预期乐观；国内锌库存小幅去库，出口窗口开启缓解过剩压力；日本冶炼厂停产影响供应，短期价格波动可能加大，建议观望等待。

【品种策略】锌：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观压力释放后市场情绪修复，但锌市供需两弱，进口锌矿补充及加工费反弹，冶炼利润修复但需求淡季，库存极低限制价格上行动力。永安研究震荡供应端TC回升，冶炼利润改善，进口增加，需求端开工率回落，库存去化，基本面转弱趋势确定，但现货紧张情绪可能影响短期走势，建议观望，长期偏空。光大期货震荡国内锌矿加工费反弹，原料库存高位，供应预期恢复，锌强现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低。正信期货震荡国内锌库存累积和春节临近导致季节性累库，锌矿紧缺未...

同花顺期货

307

【品种策略】铜：01月14日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货多美国通胀数据略低于预期，市场预期美联储维持利率不变，铜市紧原料叙事逻辑持续，库存下降及下游补库行为可能推动铜价上涨。南华期货震荡铜价在高位震荡，受库存增加和下游消费疲软影响，市场流通一般，现货升水有所上升。期铜资金流出，市场资金沉淀减少，建议在10万元上方暂不新建头寸，90000-95000区间多单可持有。银河期货多美国核心通胀放缓提高美联储降息预期，加之中国政策调节和市场流动性充足，为铜价长期上涨提供基础；短期内资金和情绪影响导致铜价波...

同花顺期货

167