2024年12月下旬传中国对加拿大进口油菜籽反倾销裁定结果于12月底或年前落地。截至当前，市场看涨情绪降温后，裁定未有实质性进展。而2025年1月6日特朗普主张的对进口商品加关税态度，利空加拿大菜油、菜粕出口，市场担忧市场反倾销结果迟迟未落地，而美国的关税态度有可能致加拿大油菜籽副产品出口更多转向中国，近月到港的菜籽比此前预期的要更多，并且当前压港及压库的菜籽足够支撑榨到一季度末，近日国内菜粕盘面偏弱运行。加拿大作为全球主要油菜籽生产国及出口国，供需情况是全球菜系贸易的重要参考，ICE菜籽期货定价也是全球菜籽期货交易的基准。本篇主要对加拿大油菜籽成本及供需情况进行复盘。

　　ICE（Intercontinental Exchange）油菜籽期货（Canola Futures）是全球油菜籽市场的一个重要基准，其价格通常被用作现货市场以及其他地区油菜籽交易的定价基础。

　　加拿大油菜籽的种植成本主要包括种子、化肥、农药、农机、人工、机械等等。不同省的统计方式有所差异，萨省的总成本等于可变成本加上其他费用，曼尼托巴的总种植成本等于运营成本加固定成本，而阿尔伯塔省的总种植成本等于直接成本加上企业资本成本。并且油菜籽种植成本在不同土壤类型下有所不同，例如萨省2024年种植成本在493加元/英亩-610.2加元/英亩区间，对应的单位成本在554加元/吨-609加元/吨区间。

　　加拿大油菜籽供需平衡趋紧，但美国关税态度构成利空

　　据AAFC12月发布的24/25季加拿大菜籽平衡表，24/25年度加拿大油菜籽播种面积890.8万公顷（环比预估提高2000公顷，同比下滑0.34%）；受到7、8月加拿大西部干热天气的影响，产量预期从上月的1898万吨下调至1785万吨（同比下滑7.02%），单产下调至36蒲/英亩。出口量750万吨，与上月预期持平（同比增长12.23%）；油菜籽国内用量从11月预估的1213万吨下调至1194万吨（同比增长0.4%）；油菜籽期末库存从220万吨环比调低至125万吨（同比下滑54.5%）。

　　供应方面，主产州单产均较上期预估有不同程度的下滑。其中萨省单产下滑3%至35.9蒲/英亩（去年34.8蒲/英亩），收获面积下滑2.2%至1200万英亩，产量下滑5.1%至980万吨。阿尔伯塔省产量下滑8.5%至510万吨，单产下滑9%至35.6蒲/英亩（去年37.9蒲/英亩），收获面积增长0.6%至630万英亩。曼尼托巴省虽然收获面积也增长6.2%至330万英亩，但是单产下滑16.3%至37.1蒲/英亩（去年43.2蒲/英亩），产量下滑11.1%至280万吨。

　　需求方面，加拿大为第一大菜籽生产国及净出口国，第四大菜籽消费国，其菜籽的第一大买家是中国（占比2024年加拿大菜籽出口量约74%）、其他有墨西哥（17%）、日本（4%）、阿联酋（3%）、巴基斯坦（1%）。特鲁德辞职，1月6日晚特朗普表示美国仍将会对一些主要进口商品加征关税，而加拿大菜油及菜粕有很大比重都流向美国，特别是菜油。24年1-10月，有65.1%的加拿大菜粕流向美国（307万吨），34.8%流向中国（164万吨），96.4%的加拿大菜油都流向中国（273万吨）。2024年1-11月，加拿大累计压榨菜籽1036万吨，产出菜粕602万吨，菜油441万吨。