供应：近期烧碱盘面大幅拉涨 现货也有一些企稳反弹的信号，同时由于煤炭下跌+新年的降电费预期，成本端仍有一定的压降空间，其次乙烯法的利润压力也非常大，但是这块之前并没有经过压力测试，目前近端开工率仍然维持在较高水平，需要重点关注。

　　需求：12月目前看表需环比11月大幅提升，总库存也有着明显的去化，整体将24年年度表需上修至与23年持平，成交总体有一定好转，周五成交大幅放量。

　　进出口：台塑公布1月预售价格，对于印度CFR有所下调，但是价格仍然偏高，价格出来后卖的比较差，国产性价比凸显，出口待发略有起色，但是幅度不大，对于解决近端矛盾作用不大。

　　库存：本周库存表现尚可，社库连续两周去库幅度不小，上游厂库小幅去化，订单走强。

　　价格（基差）：上周价格继续走弱，周五成交大幅放量。

　　策略观点：近期PVC基本面环比有改善，下游成交有局部好转，总库存去化幅度明显加快，但是从经验来看，每年12月的表需都明显偏高，实际情况还有待观察。同时PVC的成本仍逐步企稳，港口煤炭跌势放缓，兰炭、电石产业链成本也开始逐步企稳，同时电费下降落地，PVC整体成本塌陷的情况短期已经接近底部，且在近端持续去库的情况下，早早的把PVC05合约锚定在一个接近5000的价格显得不太合适，但是鉴于近期盘面烧碱价格过于疯狂，05合约上面氯碱综合利润仍然不低，建议空单离场，抄底则需要再观望一下。

　　【盘面回顾】EB2502收于8145（-44）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货7255（-40），苯乙烯现货8320（-120），主力基差175（-76）

　　【库存情况】截至2025年1月6日，江苏纯苯港口库存18.52万吨，较上期下降0.7万吨，环比下降3.64%。截至2025年1月6日，江苏苯乙烯港口库存2.25万吨，较上周期下降0.94万吨，幅度降29.47%；截至1月2日，苯乙烯工厂库存14.36万吨，环比增加7.02%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，上周石油苯开工率82.40%，主要是受中韩武汉石化重启影响，加氢苯延续降负，开工率降至57.6%。下游需求方面，本周变动最大的依然是己内酰胺，天辰耀隆停车检修35天，南京东方部分降负、潞宝小幅降负、鲁西化工降负、湖南石化降负、巴陵恒逸降负尚未恢复，开工率继续下滑至83.2%；其他下游开工小幅波动。江苏纯苯港口库存18.52万吨，近期港口提货活跃，上周湖北三宁己内酰胺装置技改完成，下游苯乙烯工厂昊源、新浦1月中旬重启，预计后续港口提货仍多，累库节奏放缓。绝对价格上，元旦前后山东市场纯苯补库库空需求上升，成交放量，价格上涨，受山东市场带动，华东纯苯价格亦上涨，短期价格预计震荡运行。后续关注港库累库情况另外还需关注纯苯美韩价差，美韩窗口打开将影响后续我国纯苯进口量。昨日现货市场纯苯价格跟随苯乙烯下跌，近月买气坚挺，远月价差买盘，贸易商逢高出货成交尚可。

　　苯乙烯方面，浙石化POSM、华泰装置已回归，裕龙50万吨产能的新装置本周开始稳定运行，后续还有新浦、昊源即将回归，供应将持续增加，开工维持在年内高位。下游3S中，EPS季节性走弱，PS受台化停车检修影响开工率下降，ABS开工率持续上升，3S整体需求维持小幅波动，但从下游ABS、PS大厂1、2月排单情况来看，下游需求仍有支撑。最新数据看苯乙烯华东港库2.25万吨，依然处于低位，一方面浙石化等工厂发货节奏偏慢，另一方面下游补库导致港口提货量高，年前累库时间节点推迟，累库终点或降低，后续持续关注港口实际累库情况。供应增加预期下，盘面偏弱整理，昨日下午主力合约收于8145，现货走弱，近月基差走缩明显，苯乙烯-苯价差亦走缩，买气一般。短期观望为主，年后纯苯开始去库可择机多03、04合约。

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