人民币加入SDR水到渠成。人民币加入SDR应无悬念，这是我国经济和金融市场发展的结果，但其本身对人民币国际化的推动作用不大。SDR在国际储备中占比仅为2.4%，如果各国央行按照人民币在SDR篮子中的份额增配人民币资产，对应的需求只有400多亿美元，在全球国际储备中占比很小。加入SDR可增强市场对人民币的信心，短期内或缓解其贬值压力，但人民币贬值压力是否能得到有效缓解终究还是要看经济下行压力能否减弱。

货币国际化终究由市场力量决定，主要受货币发行国经济与贸易规模、资本市场发达程度、币值的稳定性和网络效应影响。经济与贸易规模越大的经济体的货币越容易国际化，而资本市场发达意味着金融工具比较容易得获得，金融市场流动性也较高，从而有利于货币国际化。通胀率稳定会增强投资者对货币的信心（币值稳定），而一个货币用的人越多，会有更多的人用它，因为用的人越多，用起来也越方便（网络效应）。

发展资本市场，尤其是债市，是后SDR时代人民币国际化的关键。中国是世界第二大经济体，贸易规模也是世界前列，意味着资本市场的发展才是人民币国际化的最关键因素（网络效应也受到资本市场的影响很大）。债券市场比股票市场对货币国际化更为重要，因为各国外汇储备通常投资于储备货币国的债市，而不是股市。同时，股票主要由私营机构发行，而债券既可由私营机构发行，也可以由公共部门发行，期限亦灵活，能满足不同投资者的偏好。

中国资本市场发展的空间很大，即使与史上同等程度货币国际化的经济体相比，我国资本市场也还有差距。中国股市的开放程度仍然较低，新兴市场资本账户开放初期股票市场的平均开放度为11%，而中国目前为2%左右。中国债券相对规模较小，债券市场存量占GDP比重不到60%，远低于美日等国，而且债券市场期限结构以中长期为主，流动性工具仍比较欠缺。中国债券融资和投资工具较少，债券融资主要依赖一般债券，而资产抵押债券等融资手段比较少。

资本账户开放是发展资本市场的重要一环，随着政府稳步推进相关改革，人民币国际化潜力巨大，只是成为主要储备货币还有较长的路要走。国外投资者进入国内资本市场，有利于扩展投资者基础，增加资本市场的流动性，也能促进新产品的开发，从而深化国内资本市场。中国资本账户仍处于比较封闭的状态，但政府已经在稳步推进。人民币国际化潜力巨大，不过成为主要储备货币的路还比较长。