【品种策略】棉花：12月26日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	印度棉花播种面积预计下降，加上国内新棉供应充沛和商业库存增加，导致棉花期货价格低位震荡。下游需求淡季，开机率下降，内外棉价处于历史低位。
南华期货	空	新疆地区棉花增产导致供给压力加大，下游需求改善有限且节前补库力度不及预期，纱厂库存继续累积，整体利多驱动不足，棉价或维持弱势。
永安研究	震荡	棉花价格经历上涨后，短期面临需求淡季和节前备货不足的挑战，同时供应端集中上量，新疆产量增长超预期带来压力。宏观利好已兑现，盘面继续弱势运行，关注前低处表现，反弹空间有限。
国都期货	偏空	USDA报告调增美棉产量和库存，国内棉花产量增加，库存快速增长，纺企淡季加工利润为负，开机率下滑，供需宽松格局下棉价承压。
光大期货	震荡	郑棉维持低位震荡走势，因纺服消费淡季和终端需求偏弱，节前备货意愿不强，且供应处于高位，基本面支撑偏弱，缺乏方向性驱动。
华泰期货	偏空	国内棉花供应增加超预期，需求疲软，纺织企业开工下滑，国际市场美棉价格受美元走强及需求信心不足影响下跌，全球供需预期宽松，棉价承压。

棉花机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

印度棉花播种面积预计下降，加上国内新棉供应充沛和商业库存增加，导致棉花期货价格低位震荡。下游需求淡季，开机率
下降，内外棉价处于历史低位。

南华期货

空

新疆地区棉花增产导致供给压力加大，下
游需求改善有限且节前补库力度不及预期
，纱厂库存继续累积，整体利多驱动不足
，棉价或维持弱势。

永安研究

震荡

棉花价格经历上涨后，短期面临需求淡季
和节前备货不足的挑战，同时供应端集中
上量，新疆产量增长超预期带来压力。宏
观利好已兑现，盘面继续弱势运行，关注
前低处表现，反弹空间有限。

国都期货

偏空

USDA报告调增美棉产量和库存，国内
棉花产量增加，库存快速增长，纺企淡季
加工利润为负，开机率下滑，供需宽松格
局下棉价承压。

光大期货

震荡

郑棉维持低位震荡走势，因纺服消费淡季
和终端需求偏弱，节前备货意愿不强，且
供应处于高位，基本面支撑偏弱，缺乏方
向性驱动。

华泰期货

偏空

国内棉花供应增加超预期，需求疲软，纺
织企业开工下滑，国际市场美棉价格受美
元走强及需求信心不足影响下跌，全球供
需预期宽松，棉价承压。

【品种策略】棉花：08月26日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡郑商所下调新年度内地棉花仓库升水，进口滑准税配额发放政策利多，国内纱线和坯布库存拐头，开机率开始回升，巴西农产品出口期到来，棉花成本影响显著，预计棉价偏强震荡。南华期货震荡短期陈棉去库速度偏快，进口配额增加但数量有限，对市场影响有限。下游需求边际好转，旺季特征显现，但整体市场仍谨慎，订单不足，操作上建议回调布多。兴业期货震荡2025年棉花进口滑准税配额缓解供应紧张，同时进入需求旺季，纺企开机率回升，商业库存降低，供需表现相对平衡，棉花价...

同花顺期货

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【品种策略】棉花：11月26日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡国际棉价有望反弹，但国内新棉丰产导致套保压力较大，棉价在1.37—1.4万元/吨区间内面临向上阻力。兴业期货震荡新疆棉花收购结束，商业库存增长；下游纺织行业进入淡季，订单减少，但需求稳定，导致郑棉上有压力下有支撑，短期内预计震荡运行。正信期货震荡新疆棉花采摘和交售接近尾声，新棉入库高峰导致商业库存增加；纺织行业进入淡季，订单缩减和开机率下降，但未出现大规模停产，企业仅维持刚需补库。光大期货震荡美联储降息预期回暖提振美棉价格，国内运费上...

同花顺期货