重庆别名“山城”，独特的地貌结构、丰沛的水文条件，让这里发展出以粮油、生猪、柑橘等为特色的第一产业。重庆第一产业蓬勃发展的背后，离不开金融工具的使用。近年来，从当地养殖户到大型企业，积极利用期货工具对冲生产风险、保障经营利润，取得了不俗的成果。2024年，重庆市委办公厅、市政府办公厅印发的《重庆市大力实施“智融惠畅”工程高质量建设西部金融中心行动方案(2024—2027年)》更是提到，要构建支持高质量发展的现代金融产品和服务体系。致力于成为西部金融中心的重庆，在政策的支持和引导下，通过对期货工具的深度使用为当地第一产业发展、加快乡村振兴和区域经济发展带来新机遇。

　　量身定制方案全流程管理风险

　　重庆温暖潮湿，十分适合油菜生长，油菜是当地主要油料作物之一。再加上重庆地处长江经济带核心区域，位于西南地区的重要交通枢纽，原料与产品的集散运输便利。当地拥有丰富的农业资源，为油脂油料的生产提供了充足的原料保障，众多油脂加工企业集聚，上市公司道道全粮油、益海嘉里均在此设厂，重庆形成了较为完整的产业链条。从油料种植、收购，到油脂加工、精炼以及下游产品销售，各环节协同发展，重庆在全国油脂油料市场占据重要地位。

　　随着农产品供求关系的变化、国际贸易环境不确定性的增加以及市场竞争的日益激烈等，油脂油料价格波动幅度加大，给实体企业的生产经营带来压力。越来越多的油脂油料产业企业将目光投向期货市场，寻找管理价格波动的办法。重庆期货机构深入了解企业个性化需求，提供全方位、针对性的金融服务，为企业构筑风险管理“新防线”。

　　道道全粮油在油菜籽产业链的上中下游均有布局，但其主要产品——小包装油中，菜籽油占据较大比重。由于油脂市场价格波动频繁，公司生产经营过程中面临较大的风险。为了有效规避现货价格波动带来的风险，并进一步增强企业风险抵御能力，道道全粮油自2008年起接触期货工具，并于2010年下半年正式参与相关期货业务，开展与生产经营活动相匹配的期货套保业务。

　　中信建投期货自服务该企业以来，一直积极协助企业进行菜籽油、菜籽粕期货套保及交割，确保企业通过期货盘面套保及基差交易规避价格波动风险。研发部更是结合企业的生产、现货采购及头寸持有情况，通过基差点价、套期保值、基差及价差交易等多种策略相结合的方式，为企业量身定制符合需求的风险管理解决方案。

　　道道全粮油运用期货工具的目的，集中在锁定压榨利润、控制原料采购成本、库存保值等方面，其中买入、卖出套保及交割的需求尤为强烈。为了规避原料价格大幅上涨的风险，中信建投期货积极配合企业进行油菜籽期货买入套保操作，以辅助生产备货和提前锁定成本。企业在完成菜籽油基差点价或一口价采购后，为了防范库存跌价风险，也会在适当的时机配合企业通过期货市场进行菜籽油卖出套保操作，以锁定终端产品的销售利润。

　　从最初现货采购利用基差点价开始，道道全粮油通过对期货的运用，逐步实现了对现货库存以及压榨量的管理，有效规避了现货价格波动带来的风险，进一步增强了企业的风险抵御能力。同时，企业在国际市场进行点价操作，在国内市场进行套保操作，有效稳定了生产利润。

　　西南期货在服务油脂油料企业方面也颇有心得。期货日报记者了解到，西南期货在服务油脂油料企业时，不只仔细研究企业需求，提供个性化管理方案，项目进行中和结束后还提供跟踪服务。西南期货总经理陈立说，在方案实施后，公司会持续跟踪油脂油料行业的动态和数据，及时与客户沟通，根据市场变化适时调整方案，以优化风险管理效果。每个风险管理周期结束后，都会向客户了解并评估风险管理效果，总结经验教训，以便不断提升服务质量。

　　“在服务中大型油脂油料企业的过程中，我们发现行业竞争日益激烈，基差交易已成为油脂油料贸易的主要模式。为了满足企业更具体的需求，西南期货一方面深入研究价差问题，优化移仓价差，帮助企业实现‘买得比别人低一点’或者‘卖得比别人高一点’；另一方面针对企业的个性化需求，提供定制化的场外期权产品。”陈立称。

　　农业生产加工企业将农产品、高端先进生产技术等农业资源汇于一体。一家农业生产加工企业的稳定发展可以带动当地农户种植热情、保障农民收入、提供更多就业岗位，是促进当地农业转型升级的必要条件之一。期货机构多年来通过具有针对性和个性化的期货服务，帮助油脂油料企业稳定经营，也为重庆第一产业转型升级作出了贡献。

　　完成活体交割第一单打开产业发展新大门

　　万州地处三峡库区腹地，地理位置优越，具有较强的辐射能力。作为西南地区的重要农业经济带，万州长期以来是重庆生猪养殖和消费的核心区域。得益于适宜的自然条件和坚实的农业基础，万州的生猪养殖业蓬勃发展，养殖户众多，产业链覆盖广泛。

　　期货日报记者了解到，受“猪周期”影响，生猪价格波动较大。生猪价格的不可控性增加了屠宰企业在采购和库存管理上的风险，利润空间波动较大。传统现货交易模式下，企业和养殖户无法有效对冲价格风险，抗风险能力较弱。这些问题制约了万州生猪产业的发展，也对地方经济的稳定带来一定影响。2021年1月，大连商品交易所推出我国首个活体交割的期货品种——生猪期货，这为万州生猪产业带来了新的发展机遇。

　　重庆市万州蓝希络食品有限公司(简称蓝希络食品)平均每天供应万州鲜销市场约600头猪，占万州市场的60%左右。蓝希络食品董事长周相华得知生猪期货即将上市，2020年年末便开始布局生猪期货业务。公司一方面希望通过生猪期货交割拓宽企业进货渠道，另一方面希望通过标准化期货合约和标准仓库进一步把控生猪产品质量，从而提升品牌口碑。因此，企业通过西南证券万州营业部的期货IB开通了机构账户。

　　“蓝希络食品在7月底合约进入交割月前就做好了准备。期货套保团队通过自我学习及西南证券万州营业部期货IB提供的指导，逐步熟悉期货交易规则、交易技巧及交割流程。西南期货总部带队下沉到企业，进行多次线下及线上交流培训，组建了西南期货、西南证券期货IB、企业套保及交割团队的线上交流群，实现及时联动的沟通机制。”周相华说。

　　据陈立介绍，在进入9月交割月前，西南期货及其IB时刻关注企业交割意愿及交割仓库动向，随时保持沟通，从提出需求到上报交易所形成快速联动，及时反馈信息。西南期货也积极协助企业与交易所、交割仓库等保持密切沟通，全力配合企业完成交割流程。在西南期货总部及西南证券万州营业部期货IB的共同推动下，企业顺利完成交割配对。这次交割不仅是生猪这一品种的首次交割，而且是所有期货品种中完成的第一个活体交割品种。

　　蓝希络食品在西南期货的支持下，通过期货套保，实现了拓宽进货渠道、把控生猪产品质量、提升品牌口碑的目标，并且有效缓解了“猪周期”带来的市场波动。更重要的是，蓝希络食品的成功为万州生猪产业带来了示范效应，推动了更多生猪养殖和屠宰企业参与期货市场，利用期货工具进行风险管理，进而提升整个生猪产业链的抗风险能力。

　　在西南期货全资子公司重庆鼎富瑞泽风险管理有限公司的帮助下，蓝希络食品还通过场外期权工具进行风险管理，构建看涨期权牛市价差组合，总计68万元的赔付成功帮助蓝希络规避了现货价格波动风险，缓解了资金占用和套保成本高的压力，满足了企业个性化需求。

　　万州是渝东北的开放门户，地处“一带一路”和长江经济带重要节点，是成渝地区双城经济圈北翼的重要增长极。《重庆市畜牧业发展“十四五”规划(2021—2025年)》将其作为生猪优势产业、家禽优势产业、生猪加工产业地区进行重点布局后，万州生猪产值3年增幅达到223%。在此背景下，西南期货积极响应国家号召，携手风险管理子公司为农业经营主体提供期货和衍生品风险管理工具，践行乡村振兴战略，唱响金融助农“主旋律”，为当地农业经营主体撑起风险“保护伞”，为产业高质量发展注入“强心针”。

　　重庆的期货机构不仅通过期货为产业赋能，而且紧密围绕国家战略，为区域经济发展提供优质、高效、安全的金融服务。记者了解到，围绕成渝地区双城经济圈建设等战略决策，中信建投期货主要从仓储物流和资金流两个维度进行嵌入，深入践行金融工作的政治性、人民性，助力重庆加快完善要素市场建设。

　　在仓储物流方面，中信建投期货根据重庆产业优势，协助重庆珞璜港务有限公司获批原木期货指定车板交割场所。该场所于2024年11月18日正式启用。

　　中信建投期货副总经理祝强表示，交割库不仅拉动了物流运输、仓储服务等产业协同发展，还通过促进资源合理配置与高效利用，推动地方经济绿色转型与可持续发展。未来，中信建投期货还将助力重庆依托本地区和成渝地区双城经济圈相对完整的产业体系，发挥更大的产业支撑作用。

　　探索“保险＋期货”模式服务企业良性发展

　　说起全国优秀的生猪品种，重庆荣昌区的“荣昌猪”必定榜上有名。荣昌是中国著名的种猪基地，是世界优良猪种“荣昌猪”原产地，“荣昌猪”更为全国三大猪种之首，有“华夏国宝”之称。除此之外，荣昌区位优势明显，位于成渝地区双城经济圈腹心，地处成渝主轴黄金联结点。

　　依托资源优势和地理优势，巨星农牧有限公司(简称巨星农牧)自2013年成立以来不断发展壮大，目前拥有18万头以上的种猪产能。2023年，公司生猪出栏量达到267.37万头，较2022年增加74.74%，是名副其实的农业产业化重点龙头企业。公司生猪养殖业务采用紧密型“公司+农户”模式和一体化自主养殖两种模式。

　　一直以来，巨星农牧积极利用期货工具辅助企业生产经营。作为全产业链企业，其在饲料端以买入套保为主，以降低原料价格上涨带来的成本上升风险。

　　不过，巨星农牧总经理佘勇根发现，2024年以来，辖区内养殖户和养殖企业生产积极性有所下降。市场需求较弱，养殖利润收缩，加之猪瘟疫情反复，打压了养殖热情。传导至饲料端，需求相应减少，饲料企业的销售和资金压力增大。

　　佘勇根表示，只有保证了养殖利润，养殖户和养殖企业才会积极补栏、存栏，农牧企业才能顺畅地对养殖户和养殖企业出栏的生猪进行回购，最终形成良性循环。养殖最看重的还是利润，至少，养猪不能亏钱，在这样的情况下，企业产生了引入推广“保险+期货”项目的迫切需求。

　　“虽然公司比较认同期货发现价格、规避风险的功能，且在利用过程中都发挥了积极的作用，但目前企业引入‘保险＋期货’项目仍需着手解决以下问题：第一，绝大部分养殖户修建养殖场后都有负债，贷款不易，保费的问题如何解决，若饲料企业垫资，资金回笼时间长，不利于企业良性发展；第二，‘保险+期货’项目怎样更好地融入实体企业。”佘勇根说。

　　针对以上问题，中电投先融期货结合“智融惠畅”方案精神，根据企业面临的难点，协同银行与保险公司提供解决方案，利用“保险＋期货”项目稳定养殖利润、提升养殖积极性。银行根据养殖户参与“保险＋期货”项目的规模对养殖户和养殖企业进行授信融资，解决资金问题。通过该方案，能够有效解决他们的生产和销售问题，从而扩大饲料端的生产规模，有效增强企业通过期货市场开展原料套保的积极性。养殖户和养殖企业通过购买商业保险，获取稳定收益，增加了保险公司的业务规模，同时扩大了期货公司生猪期货及期权的业务规模。

　　黔江区是中信集团定点帮扶地区，养猪是当地农户的重要收入来源。近年来，生猪出栏价格走低，饲料成本上涨，进一步加大了农户养殖收入的不确定性。在深入了解当地生猪产业发展现状后，中信建投期货在中信集团的统一部署下，自2020年起，先后落地当地首个生猪饲料成本和生猪价格“保险+期货”项目，分别从成本端和收入端稳定养殖收益，并逐步扩大风险保障规模，深入探索实践生猪全产业链价格风险管理模式，帮助众多农户稳定并增加生猪养殖利润。

　　同时，为破解养殖户融资难题，中信建投期货创新形成“保险+期货+银行”业务模式，有效缓解养殖户扩产过程中的资金压力。至今，中信建投期货共为黔江区1100多户生猪养殖户提供约3.77亿元风险保障，实现赔付1167万元。该项目成功入选国家乡村振兴局中央企业定点帮扶经典案例，为金融服务乡村全面振兴、促进城乡融合发展提供了范本。

　　黔江区生猪全产业链“保险+期货”项目只是中信建投期货创新惠农模式、服务各地乡村振兴的冰山一角。截至目前，公司共开展400余个“保险+期货”项目，累计为23.74万余户农户提供约79.26亿元风险保障，合计实现赔付约1.75亿元，有效保障了广大农户的基本收益，持续助力乡村产业提质增效。

　　分类分档差异化补贴激发农户参保热情

　　“保险＋期货”作为农业保险和期货市场相结合的产品，经过多年发展，在服务深度和广度上不断精进，已经成为农产品价格风险管理和助力乡村振兴不可或缺的金融工具。尽管“保险＋期货”项目好处众多，但农户普遍没有充足的流动资金，保费高低始终牵制着农户的参保热情。

　　期货日报记者了解到，针对这一问题，为进一步加强农业保险保费补贴资金管理、筑牢农业生产风险屏障，按照财政部统一要求，重庆市财政局结合当地实际情况，发布《重庆市农业保险保费补贴管理办法》，在中央补贴的基础上对玉米、大豆、柑橘、能繁母猪等大宗农产品提供市级补贴。

　　具体补贴上，考虑到区域优势特色险种、国家乡村振兴帮扶县、产粮大县等差别，分类分档实施差异化补贴。经过中央、市级、区县的三重补贴，种植业帮扶县、养殖业帮扶县的政府保费承担比例占到总保费的85%，对扶持当地大宗农产品发展起到了较大的支持作用。

　　据统计，2019至2022年，重庆市证券期货业协会辖区会员单位累计开展“保险+期货”项目200余个，保障金额40余亿元。

　　政府财政补贴为重庆“保险＋期货”项目的顺利开展打下了一剂“强心针”，众多期货机构实施项目有了更大的发挥空间，不断对项目进行优化，为当地农户、养殖户提供更加贴合实际需求的金融工具。

　　中信建投期货围绕重庆特色产业链开展“保险+期货”项目。截至2024年10月，累计在当地开展96个“保险+期货”项目，品种涉及生猪、鸡蛋、玉米、豆粕等，为1.26万农户提供了16.29亿元的风险保障，实现总赔付约5071.74万元。在传统业务模式下，中信建投期货持续探索创新“保险+期货+订单”“保险+期货+银行”等业务模式。2023年，中信建投期货在黔江区试点的生猪全产业链“保险+期货”项目，成功入选国家乡村振兴局中央企业定点帮扶经典案例。

　　西南期货作为重庆唯一的本土国资期货公司，在服务“三农”及乡村全面振兴工作方面狠下苦功。经过数年的耕耘发展，公司以“保险+期货”业务为核心抓手，在场外衍生品业务方面做出了重庆标识度，并且立足川渝、辐射全国，持续提供价格保障、聚焦风险管理业务。借助保险公司渠道，搭配金融衍生工具，公司深耕重庆生猪产业链，已将风险管理业务覆盖品种由生猪拓展到上游饲料端，进一步提升“保险+期货”服务效能及项目覆盖的深度、广度，在管理农业风险、保障农业生产和农民收入等方面发挥突出作用。

　　目前，西南期货已在重庆酉阳、万州、合川、綦江等17个区县开展70余个生猪及饲料“保险+期货”项目，覆盖超80万头生猪，保障规模约8亿元，构筑了养殖户收入稳定增长与抵御风险能力增强的双重防线。其中，酉阳县生猪“保险+期货”项目入选2023年中国期货业“保险+期货”优秀案例。