导读：尾盘再度跳水，这次主要集中在中小盘，11月来市场跳水次数已明显增多。当前沪指已运行到年线，市场获利盘和解套盘压力也悄然而至，“缠斗”格局下的市场将走向何方？

　　尾盘跳水的寻常：频率在加快

　　进入11月以来，指数创出阶段反弹新高，但市场跳水频率却在加快。继11月10日汇金和证金概念股尾盘大面积跳水后，类似戏码在12日、13日、17日等几个交易日接连上演。

　　今日午后两点过后，市场再度开启跳水模式，尾盘10分钟更是迅速。下面是今天尾盘跳水速度最快的部分个股“壮丽”图景。

　　尾盘跳水的不寻常：这次主要是中小盘

　　11月10日尾盘跳水的多为国家队持有的股票，被市场解读为疑似国家队出货。而今日尾盘跌速居前的20股中(按尾盘涨速由低到高进行排序)，创业板股占据9席，中小板股占6席，中小创合计占了15席，占比接近八成。可见，中小盘股是今日跳水的主力。

　　为何会跳水？

　　在经历一个多月的上涨后，主要市场指数已运行到重要均线位置。特别是沪指和深成指均已到了年线位置。

　　本轮反弹板块轮涨，从行情的发动机券商，到互联网，充电桩等热点题材，再到地产等周期性板块，甚至包括银行等大象，绝大多数板块都被主力资金“临幸”了一遍。市场的轮番上涨使得短期洼地逐渐消失，指数也逼近8月底第二波暴跌前的起跌点，部分板块面临较大的获利了结和解套压力。

　　此外，IPO重启后首批依然采取老办法，分流部分市场资金，市场扩容也对当前次新股形成打压；下周开始两融业务保证金比例从50%提高至100%，抑制做多力量；期指交割日临近。这些都在某种程度上影响了市场心理。

　　年线的缠斗 会缠住市场吗？

　　不管承不承认，10月开始的反弹的确是到了年线附近才真正遇到了阻力，这从11月5日沪指再度上穿年线后，涨势即逐步趋缓可见一斑。从当天算起，沪指已在年线附近缠斗了10个交易日，期间伴随着成交量的逐渐萎缩，沪市成交额已从当日的5600亿萎缩到目前不到4000亿。

　　我们选取沪指上穿年线的几个重要节点，统计了股改以后沪指围绕年线缠斗的情况。这样的情况大致出现5次(将相隔较近的上穿年线又向下跌破年线的情况合并在一个区间)。整体数据显示，年线的确对市场走势产生了巨大影响，年线缠斗的时间少则一个月，多则近两年，缠斗过后，市场都选择了运行方向。

　　从目前市场情形看，颇有些类似2009年4月份，当时国际金融海啸恐慌刚过，市场进入恢复阶段，A股也开始稳步反弹，沪指于2009年4月13日再次触碰年线，在短暂僵持十来个交易日后继续上攻，此后继续上涨千点。

　　机构怎么看？

　　兴业证券(11.82, 0.04, 0.34%)认为，短期震荡调整，为延续中级反弹行情蓄力。目前中级反弹行情的主逻辑依然存在，即汇率预期相对稳定背景下钱多、资产荒、经济政策积极。但近期越涨越要考虑风险收益，得意但不可忘形，三季度成交密集区阻力重重，震荡蓄势才能向上。

　安信证券指出，10月份工业增加值同比增速下滑至5.6%，10月企业短期、长期贷款均出现不同程度下滑，疲弱的经济基本面仍是现状，但不是短期A股市场的主要矛盾，风险偏好和资金面情况才是核心变量。回头看，9月中旬到10月底小盘股的上涨主要来自风险偏好改善，即对“十三五规划”、五中全会以及流动性持续宽松的预期；11月初二线蓝筹和小盘股的齐涨则主要来自增量资金的推动，期间两融余额出现明显的快速上涨。

　　华泰证券(20.37, 0.07, 0.34%)认为，A股盈利增速三季度较上半年出现了比较明显的下跌，虽然依靠大宗商品价格走低导致的成本下降和股市走高而带来的投资收益率提高，二季度增速有明显好转，但显然难以持续，三季度盈利增速再度出现明显下行。此外，创业板去年前三季度业绩基数较低，但四季度的基数出现了明显抬高，从这个角度看，今年四季度的创业板业绩将面临去年同比的高基数压力，业绩增速将迎来真正的考验。不过在看淡A股和创业板业绩之余，华泰证券也指出，传媒、电气设备、纺织服装、医药生物 、计算机等板块未受到大的影响，三季度还是实现了较高的盈利增速，业绩增速排名靠后的还是一些传统的周期型及存在过剩产能的企业，如钢铁、采掘等。