鸡蛋反弹动力逐渐衰竭

　　CPI与鸡蛋价格指数具有一定的正相关性。我国10月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.3%，涨幅比上月下降0.3个百分点。其中，全国食品价格同比上涨1.9%，影响CPI上涨约0.65个百分点，是近几个月来涨幅最小的一次。预计11月份物价仍将保持低位，不存在通胀压力，因此支持鸡蛋期价持续上涨的大环境并不存在。

　　9月全国蛋鸡总存栏量为14.75亿只，较8月增加2.58%，同比增加7.72%。其中，在产蛋鸡存栏量为12.7亿只，较8月增加5.97%，同比增加12.22%。蛋鸡存栏仍呈增长趋势，已至近一年半以来的最高水平。根据蛋鸡生长周期，育雏蛋鸡通常需要4—5个月才能产蛋。6月全国后备蛋鸡存栏量为 2.82 亿只，同比大幅增加13.82%。育雏鸡存栏量持续走高预示后期价格下降的可能性增大。随着后备蛋鸡稳步增加，年底鸡蛋供给量只会增不会减。

　　今年全球将遭遇“百年最强”的厄尔尼诺现象，北半球或将迎来一个近年来罕见的暖冬。这不仅将导致处于北半球的我国蛋鸡产蛋率偏高，而且会缓解往年冬季运输难题，这些因素都必将加剧鸡蛋供给宽松局面。此外，每年的冬、春两季，是禽流感疫情爆发的高峰期。暖冬天气将使得今年年底和明年年初爆发禽流感的几率大大上升，这对禽蛋消费是一个非常大的威胁。

　　鸡蛋需求方面，在宏观经济形势低迷背景下，房地产新开工面积增速大幅放缓，用工人数出现减少，食品加工行业和餐饮行业也出现下滑，鸡蛋需求较往年有所减少。进入11月份后，鸡蛋价格持续下跌，需求不振，价格最高不到3.70元/斤（安徽），最低只有不到3.40元/斤（河北）。对比期货JD1601合约价格，期货升水严重，这预示着期货价格偏高。

　　从成本因素分析，全国蛋鸡苗价格持续下跌，导致雏鸡成本费持续下降。今年的豆粕价格一跌再跌，而玉米价格已经反弹到了1950元/吨以上的高位，上升空间也已经十分有限，未来价格保持平稳或由升转跌的可能性很大。这些有助于降低养鸡饲料成本。

　　今年猪肉价格的戏剧性变化，也影响到了居民的鸡蛋消费。进入9月份，猪肉价格已经连跌近三个月，对鸡蛋价格起到了引领下跌的作用。

　　无论是JD1601还是JD1605合约，前10名主力空头阵营持仓明显超出多头主力阵营一截，且持仓分布更为均匀，尤其是JD1605合约上的空头主力实力更强一些。结合波浪理论，测量出本轮行情上涨的目标应该在3817元/500千克，即3800元/500千克以上可考虑逢高建空仓。