11月8日，人民银行发布三季度货币政策执行报告，总结了前三季度货币政策执行情况。

　　报告显示，总体来看，今年以来中国人民银行坚持支持性的货币政策，有力有效支持经济回升向好。金融总量合理增长，9月末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.0%和6.8%，前三季度新增人民币贷款16万亿元。信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比分别增长14.5%和14.8%，均超过全部贷款增速。融资成本稳中有降，9月新发放企业贷款加权平均利率为3.51%，较上年同期低0.31个百分点。

　　政策持续发力，增量金融政策力度为近年来最大

　　报告指出，今年以来，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

　　今年年初，各方面对全年经济增信心不足，货币政策在总量上靠前发力，及时降准降息，支持经济良好开局，助力一季度GDP增长5.3%，明显好于市场预期。年中又在结构方面下大功夫，5月17日，金融监管部门针对房地产市场发展新形势打出政策组合拳，缓解房地产对经济的拖累。

　　有权威专家表示，三中全会后，人民银行及时响应改革部署，7月下旬宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步明示政策利率，并同步降息0.1个百分点，既是短期宏观调控，也是中长期金融改革思路的体现。

　　不仅如此，增量金融政策快速落地，力度为近年来最大。8、9月份，部分宏观指标边际走弱，市场信心持续较弱，为提振市场信心，努力完成全年经济社会发展目标任务，9月24日，人民银行宣布了一揽子支持经济稳定增长的增量金融政策，进一步提升支持实体经济力度。降准降息已落实到位，降准0.5个百分点向市场提供了1万亿元长期流动性，下调公开市场逆回购操作利率0.2个百分点，带动10月份发布的1年期和5年以上期限贷款市场报价利率（LPR）均超预期下行0.25个百分点，创2019年改革以来最大降幅。

　　此外，四项房地产金融政策已全部发布，存量房贷利率于10月25日完成批量调整，惠及5000万户家庭，每年减少家庭利息支出约1500亿元；支持资本市场稳定发展的两项工具正式推出，证券、基金、保险公司互换便利开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件也已发布实施。

　　各方面对一揽子增量政策反响积极，货币政策将坚持支持性立场

　　业内人士普遍认为，一揽子政策发布实施以来，各界给予了积极正面评价，有力提振了社会信心，对促进经济金融平稳运行发挥了较好作用。

　　从金融市场看，截至10月31日，十年期国债收益率报2.15%，较6月以来低点上涨10个基点；上证指数收报3280点，较6月以来低点上涨21%；人民币汇率收报7.1160，较6月以来低点升值2.2%。从实体经济看，我国制造业景气回升，10月官方制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，环比上升0.3个百分点，重回扩张区间。房地产市场交易趋于活跃，销售面积、销售金额累计降幅收窄，国庆期间，居民看房量和成交量明显回升。

　　此外，权威专家表示，货币政策将坚持支持性立场。今年以来，货币政策名义上是稳健，实际是适度宽松的。央行行长潘功胜也在多个场合表示将坚持支持性的货币政策立场。

　　市场普遍认为，当前经济运行仍面临困难和挑战，外部不确定性也在上升，未来货币政策还会保持对实体经济足够的支持力度。

　　报告指出，下一阶段，人民银行将注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

　　金融有力支持重点领域和薄弱环节 下阶段央行将重点做好金融“五篇大文章”

　　央行三季度货政报告显示，金融在支持重点领域方面持续用力，包括优化房地产信贷政策，创设两项工具支持股票市场稳定发展，加大科技创新、绿色发展、普惠小微等领域支持力度等。信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比分别增长14.5%和14.8%，均超过全部贷款增速。

　　科技金融服务体系日益完善。三季度货政报告设置专栏介绍科技金融工作推进情况。中央金融工作会议提出做好金融“五篇大文章”，科技金融居于首位，高质量金融要为高质量发展提供有力支持，金融服务结构和质量必须适应经济发展更多依靠创新和创造的大趋势。货政报告表示，推动经济高质量发展必须完善科技金融服务体系。科技型企业在其生命周期不同阶段的融资需求有较大差异，多元化接力式的金融服务有利于满足不同生命周期创新主体的融资需求。

　　科技金融服务能力建设取得积极成效。近年来，我国科技金融的政策框架持续健全，金融支持科技创新的顶层设计更加完善，支持科技创新的金融政策工具更加完善和精准，金融产品服务模式更加丰富，金融机构和金融市场对科技创新的支持力度明显提升。过去5年，高技术制造业中长期贷款余额年均保持30%以上的增速；科技型中小企业获贷率从14%提升至47%，直接融资能力也得到明显提升。同时，科技金融政策配套也在逐步健全，科技企业跨境融资更加便利，银企对接更加精准，不少地区设立科技信贷风险补偿基金，引导政府性融资担保支持科技型企业融资，对科技金融产品创新给予财政奖补。

　　下阶段央行将重点做好金融“五篇大文章”。货政报告表示，结构性货币政策工具将坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，持续做好金融“五篇大文章”，切实加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务，提升金融服务对经济结构调整、经济动态平衡的适配性和精准性。业内专家普遍认为，近年来，结构性货币政策工具在支持实体经济转型发展过程中发挥了重要作用，但也看到，结构性货币政策工具并非是万能的，面面俱到实际上就体现不出重点结构的支持，很多实体经济领域本身可以通过银行贷款和债券融资解决，不一定需要专门的结构性货币政策工具来解决。结构性货币政策工具主要是发挥适当的激励作用，根本上是要激发市场活力，引导金融机构充分发挥主观能动性，主动提升支持实体经济的能力，实现金融与经济的良性循环。