【品种策略】锌：11月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	锌价高位震荡运行，矿端供应紧张导致供应边际收缩对锌价形成支撑，但需求表现较弱，宏观情绪和需求改善情况需持续关注。短期可能小幅回调，中长期维持多配观点。
南华期货	震荡	宏观大事件临近，包括美国总统大选和多国央行利率决议，市场不确定性增加；锌库存小幅减少，但供需矛盾不强，整体跟随有色金属波动为主，预计盘面高波动性。
银河期货	震荡	锌市场供需两弱，价格预计维持区间震荡。尽管供应端边际有所好转，但消费需求转弱，且宏观因素和政策影响尚不明确，导致锌价上行动力不足。宏观及供应端消息需密切关注。
申银万国	震荡	精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，锌产量减产迹象显现；汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好；需关注地产行业变化及美元、人民币汇率对锌价的影响。
永安研究	震荡	锌价受供应端国内减产和海外冶炼厂扰动影响，需求端表现不佳，宏观经济数据疲软，库存小幅去化，整体市场环境不支持明确趋势，价格预计高位震荡。长期来看，宏观因素可能导致震荡偏空。
光大期货	震荡	尽管国内需求不佳，但供应减量更甚，国内锌平衡缺口较大，需海外进口补充。内外反套有空间，但需评估外盘风险，单边操作在LME 11月合约结束交割前有波动风险。
正信期货	震荡	美国大选和国内重要会议结果的不确定性导致市场交投谨慎，短期内锌价偏震荡。需求端全球制造业复苏减弱，供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿TC下行压缩冶炼利润，国内精炼锌产量降低，但进口锌锭补充延缓去库速度。
混沌天成研究	偏多	国内财政和货币政策支持经济发展，锌需求有望增加；全球供应扰动增多，锌产量维持低位；库存小幅累库但仍处低位，冶炼厂亏损，整体供需环境支持锌价上行。
华泰期货	震荡	锌市场供需双弱，北方矿山季节性减产，冶炼厂减产预期，供应低位；消费端因淡季需求疲软，政策支持地产但消费提升需时，短期建议逢低买入套保。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

锌价高位震荡运行，矿端供应紧张导致供应边际收缩对锌价形成支撑，但需求表现较弱，宏观情绪和需求改善情况需持续关
注。短期可能小幅回调，中长期维持多配
观点。

南华期货

震荡

宏观大事件临近，包括美国总统大选和多
国央行利率决议，市场不确定性增加；锌
库存小幅减少，但供需矛盾不强，整体跟
随有色金属波动为主，预计盘面高波动性
。

银河期货

震荡

锌市场供需两弱，价格预计维持区间震荡
。尽管供应端边际有所好转，但消费需求
转弱，且宏观因素和政策影响尚不明确，
导致锌价上行动力不足。宏观及供应端消
息需密切关注。

申银万国

震荡

精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，锌产
量减产迹象显现；汽车产销季节性回落，
基建稳定增长，家电表现良好；需关注地
产行业变化及美元、人民币汇率对锌价的
影响。

永安研究

震荡

锌价受供应端国内减产和海外冶炼厂扰动
影响，需求端表现不佳，宏观经济数据疲
软，库存小幅去化，整体市场环境不支持
明确趋势，价格预计高位震荡。长期来看
，宏观因素可能导致震荡偏空。

光大期货

震荡

尽管国内需求不佳，但供应减量更甚，国
内锌平衡缺口较大，需海外进口补充。内
外反套有空间，但需评估外盘风险，单边
操作在LME 11月合约结束交割前有
波动风险。

正信期货

震荡

美国大选和国内重要会议结果的不确定性
导致市场交投谨慎，短期内锌价偏震荡。
需求端全球制造业复苏减弱，供给端冶炼
产能增速快于矿端，锌矿TC下行压缩冶
炼利润，国内精炼锌产量降低，但进口锌
锭补充延缓去库速度。

混沌天成研究

偏多

国内财政和货币政策支持经济发展，锌需
求有望增加；全球供应扰动增多，锌产量
维持低位；库存小幅累库但仍处低位，冶
炼厂亏损，整体供需环境支持锌价上行。

华泰期货

震荡

锌市场供需双弱，北方矿山季节性减产，
冶炼厂减产预期，供应低位；消费端因淡
季需求疲软，政策支持地产但消费提升需
时，短期建议逢低买入套保。

【品种策略】锌：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货中性锌市供应趋松，国内库存持续累增，天津地区物流限行影响，22000位置支撑暂且有效，需等待库存拐点验证旺季预期。南华期货震荡锌价受宏观因素影响偏弱，但底部有支撑。供给端过剩且矿端宽松，进口锌矿高位。需求端稳定，期待金九银十表现。LME库存下降但未达极值，锌价外强内弱。建议内外反套或卖出看跌期权，需关注宏观数据。银河期货震荡LME市场去库及注销仓单比例增加对锌价有支撑，国内精炼锌产量或减量，尽管社会库存小幅增加，但消费旺季及下游复工复产或...

同花顺期货

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【品种策略】焦炭：11月05日多家期货公司晨报观点汇总

焦炭机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡下游焦钢厂补库和矿山开工下滑改善了焦煤库存结构，焦炭提涨落地但多数焦化厂仍亏损，钢厂盈利不佳但铁水生产具韧性，焦煤供应受限及冬储需求或限制价格下调空间。财达期货震荡煤矿复产缓慢导致供应紧张，钢厂高炉开工率虽下降但仍高位，焦企开工积极性一般，重污染天气影响需求，盘面跌破10日均线需关注短期走势。光大期货震荡焦炭现货市场报价平稳，部分钢厂上调焦炭价格，焦企利润有所修复，但原料煤价格强势，焦企利润不佳制约开工，钢材需求疲软，钢厂可能...

同花顺期货

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