上证报中国证券网讯(记者汪友若)北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来首次降息，会议前市场预期降息50个基点的概率为66%左右，因此本次降息幅度略超预期。

　　美联储宣布降息大动作之后，市场情绪震荡，投资者试图消化美联储释放的多重信号。美联储开启降息后，尤其是本轮“非常规”降息和市场预期已经充分酝酿下，全球各类资产应该如何交易，是投资者普遍关心的问题。

　　各类美元资产“反应纠结”

　　从市场反应来看，隔夜美股对本次会议的反应较大，利率决议公布后，美元资产迅速上涨，美股三大股指、黄金盘中一度创新高。不过在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔再度放鹰，美元资产快速抹去此前上涨的幅度，收盘时美股三大股指、美元、黄金均下跌，美债利率上行。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩认为，鲍威尔记者会后，美股、美元和美债出现了大幅反转。“最终市场的感受是美联储虽然降息50个基点，但似乎也是25个基点。从资本市场的反馈来看，美联储的降息似乎已经被充分计价。”

　　平安证券研报分析认为，对短期美股市场而言，近期影响市场的因素较为“混乱”，美国经济数据波动以及美国大选将是投资者最关注的两条主线。在美国经济软着陆的基准假设下，该机构长期对美股持乐观看法；但短期来看，在鲍威尔放鹰、美股处于估值高位、美国大选等一系列扰动因素影响下，建议投资者近期谨慎观望美股。

　　与美股市场相关性较强的还有日本股市。北京时间周四，日经225指数全天高开高走，收盘报37155.33点，收涨2.13%。需要提示的是，9月20日日本央行议息会议同样值得市场关注。日元汇率在过去两个月一路高歌猛进，并在19日晨逼近140的关口。华泰证券表示，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、日本国内内生增长动能修复，日元中长期有进一步升值的动力。

　　新兴市场有望受益于美联储降息

　　在美联储官宣降息之前，新兴市场多个资产在过去一段时间也已提前计价了这一因素出现上涨。在9月19日的亚太市场交易中，MSCI亚洲新兴市场指数涨超1%，上证指数、印度SENSEX30指数、越南胡志明指数等主要股指全线收红。不少市场观点认为，估值优势以及潜在的货币政策空间，放大了新兴市场资产在全球资金中的吸引力。

　　巴克莱此前在新兴市场宏观策略季度报告中表示，在今年大多数时间中，新兴市场资产一直受限于美联储政策，但随着美联储降息开启，情况正迅速发生转变。美联储转向更加适度宽松的立场，已足够支撑近期新兴市场利率的重新定价。

　　平安证券表示，对新兴市场而言，美联储降息下，新兴市场资产或更有吸引力。美联储开启降息，全球融资环境或将在未来几个月持续放松，有助于新兴市场央行重启或继续其宽松政策。同时发达市场较低的无风险利率也将降低新兴市场发行人的外部借款成本，从而降低再融资风险并提升债务可持续性。宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的风险敞口，新兴市场资产吸引力有望增强。

　　海峡投资管理公司首席执行官马尼什.巴尔加瓦认为，美联储降息可能会提振投资者对亚洲股市的风险偏好，在投资者寻求更高回报之际，推动资本流入新兴市场。

　　国际金价或短线调整

　　大类资产中，黄金的走势也备受关注。今年以来黄金价格迭创新高，在很大程度上增强了黄金作为一个独立资产类别存在的可能性。美联储降息决定公布后，现货黄金价格短线冲上2600美元/盎司，刷新历史新高，但随后回吐涨幅回落至2559美元/盎司附近。

　　嘉盛集团资深分析师陈杰瑞表示，此前金价已经计价了50个基点的降息幅度以及全年较为激进的降息前景，因此当鲍威尔发布会中淡化了连续大幅降息的可能性后，金价便在刷新历史高点后回吐日内涨幅。短线来看金价的修正行情或将延续。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒认为，此前黄金的“抢跑”行情明显，短期或有回调风险；但中长期看，在全球“去美元化”、地缘政治因素扰动加剧等因素支撑下，黄金价格可能仍处于长期上涨周期。

　　中金公司首席海外策略分析师刘刚总结了上世纪90年代以来历轮降息周期中各类资产的表现。他认为，一般而言，美债、黄金等资产降息前表现强于降息后，而降息后待宽松效果逐步显现，工业金属、原油等资产降息后表现好于降息前。

　　刘刚认为，黄金目前可能有一定持有机会但短期空间有限，如果后续数据证实美国经济压力不大，那么投资者应该适时退出黄金等资产。相比之下，更为确定的是直接受益于美联储降息的短债、逐步修复的地产链以及铜。