央行从一级交易商买入4000亿元特别国债 

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行今日进行1509亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有3593亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼2084亿元。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价较上日调降83点至7.1299。

　　资金方面，8月29日，银存间1天质押式回购(DR001)开盘报1.6%，上日加权平均价报1.5091%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报1.7%，上日加权平均价报1.6091%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌。隔夜shibor报1.5140%，下跌0.60个基点；7天shibor报1.6280%，下跌13.00个基点；14天shibor报1.8830%，下跌2.10个基点；1月shibor报1.8220%，下跌0.20个基点；3月shibor报1.8500%，与前一交易日持平。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券240011收益率上行0.75BP至2.1700%，10年期国开债活跃券240210收益率上行0.75BP至2.2500%，30年期国债230023收益率上行1.00BP至2.3550%。国债期货全线收跌 ，30年期主力合约跌0.04%，10年期国债期货主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。近日，随着利率债在二级市场交易“降温”，债市整体的交易活跃度有所下降，信用债亦出现持续回调，引发市场关注，担忧出现机构赎回与信用债下跌的负反馈。不过，从目前信用债回调幅度和央行临近月末呵护资金面的政策取向看，尽管债市短期进入震荡期，但此轮信用债下跌更多是前期持续上涨后的回调，机构抛售压力有限。(证券时报)

　　中证转债指数收盘涨0.43%，报367.86，成交额372.5亿元，伟隆转债涨20%，长信转债涨超10%，润达转债涨超5%；集智转债跌超7%，苏租转债、赛龙转债跌超3%。

　　交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“H1龙控01”涨超80%，“H1融创03”涨30%，“16龙湖04”涨超1%；“22万科06”“21万科06”“22万科07”跌超2%。此外，“24蓉金02”“24桂债03”“24远发K3”跌超2%；“23张投G2”“23HBST01”涨超4%。地方债方面，“20广东债53”涨超17%，“22广东债19”涨超5%，“20浙江27”涨近4%；“24山西债16”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.02%，“24特国02”跌0.11%，“24特国03”跌0.04%，“24特国04”跌0.02%，“特国2401”涨0.04%，“特国2402”涨0.04%，“特国2403”收平，“特国2404”跌0.04%。

　　国盛固收研报指出，全国层面广义财政资金缺口有多大？2021年政府资金来源总计为13.4万亿，2023为11.5万亿，减少了约1.9万亿资金，增量资金占GDP的比重从11.6%降至9.1%。政府资金来源的减少主要是由于土地出让收入的下降以及城投净融资减少所致，两者净收入2023年分别较2021年下降1.0万亿和1.7万亿，而2023年国债增发1万亿，一定程度上弥补了地方资金缺口。对以上变量2024-2025年作出假设，假设城投有息债务增速每年下降2个百分点，土地出让收入每年同比-10%，2025年新增地方债和新增国债与2024年规模一样，特别国债每年发行10000亿。从测算结果来看，2024、2025年广义财政增量资金11.2万亿、9.7万亿，分别较2021年减少2.2万亿和3.7万亿，政府面临的资金缺口越来越大。假设每年GDP按现价计增速4.5%，则2024、2025年增量资金占GDP的比重将会分别降至8.5%、7.0%。

　　中信固收研报指出，部分机构出于防御风险和储备流动性的考虑提前赎回债基，进而引发当前信用债的调整压力。本轮信用市场调整更多受机构行为影响，居民端暂未出现明显的赎回行为，短期内赎回压力相对可控。往后看，建议进一步关注理财净值变动以及居民端的理财赎回行为变化，以应对可能引发的负反馈风险。除此之外，也应关注后续央行的货币政策操作，或有必要通过降准来稳定当前债券市场的调整压力。在此背景下，配置方面建议保持流动性，不建议过度下沉和拉长久期，建议关注目前为止表现较好的短端高等级城投债。若后续信用市场调整快速平息，可关注本轮调整幅度较大的板块，例如把握二永板块收益率在债市企稳后的后续下行空间，以及部分中长期债券调整后的收益价值。

　　二、每日要闻BN

　　1.【央行：从一级交易商买入4000亿元特别国债】2024年8月29日，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。(中国人民银行)

　　2.【财政部：4000亿元到期续作特别国债已完成发行工作】财政部公告，2024年到期续作特别国债(一期)、(二期)(以下分别称第一期、第二期，合称两期国债)已完成发行工作。现将有关事项公告如下：一、两期国债在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行，可以上市交易。二、第一期、第二期期限分别为10年、15年，发行面值分别为3000亿元、1000亿元，票面利率分别为2.17%、2.25%。三、两期国债上市日和起息日为2024年8月29日。四、两期国债均为固定利率附息债，每半年支付一次利息，利息支付日为每年的2月28日(节假日顺延，下同)、8月29日。第一期、第二期分别于2034年8月29日、2039年8月29日偿还本金并支付最后一次利息。

　　3.【央行主管媒体：完善央行与非银的流动性调节机制，创设相应调节工具】央行主管媒体《中国货币市场》杂志社今日发表文章《货币政策中介目标的演进与启示》，文章提出，中央银行通过货币政策工具影响中介目标，最终作用于最终目标，实现政策制定到目标实现的传导。近年来，金融市场的快速发展使得数量型货币政策中介目标的作用在不断弱化，价格型中介目标的重要性逐步凸显。2024年6月，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上指出：“货币政策需要关注和调控一些中间变量，逐步淡化对数量目标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控的作用”。目前，我国的数量型中介目标在指标的准确性和对经济发展的作用方面均面临越来越多的局限。我国目前的货币政策中介目标体系或存在一定优化的空间。

　　4.【央行主管媒体：未来央行或创设直达非银机构的流动性调节工具】央行主管媒体《中国货币市场》杂志社发布文章提出我国货币政策中介目标的优化建议，建议提到，目前，我国央行日常开展的7天期逆回购操作和新创设的隔夜正/逆回购工具均面向一级交易商。流动性的投放和回收一般需经由一级交易商-其他银行-非银的路径层层传导，形成了货币市场的分层机制。但是，以基金和理财为主的资管类机构在过去几年快速发展，对债券市场和货币市场的定价影响力日益增强。目前，人民银行尚无直接触达非银的流动性调节工具，非银机构的货币流动将对央行现有的流动性调节工具的及时性和有效性构成扰动，使得存款类金融机构资金利率作为价格型中介目标的可控性和相关性受到干扰。因此，后续可在机制层面完善人民银行面向非银机构的流动性调节，并创设相应的直达非银机构的流动性调节工具，以此更好地平衡市场流动性和价格体系，使得利率走廊机制可以更好发挥其政策指示和规范的作用。

　　5.【国家能源局：大力培育发展新质生产力 推动新能源、核电、智能电网等领域技术水平跨越式提升】据中国网，国家能源局法制和体制改革司司长宋雯表示，下一步，能源行业将持续强化科技创新第一动力作用，重点也是要抓好三个方面：第一，充分激发创新活力。发挥创新平台引领带动作用，推动以企业为主体的能源科技创新体系整体效能加快提升。第二，大力培育发展新质生产力，推动新能源、核电、智能电网等领域技术水平跨越式提升，积极培育新技术新产业新业态，把能源技术及其关联产业培育成产业升级的新增长点。第三，强化成果的转化应用。依托重大工程来推动能源技术装备攻关、示范和推广，营造能源科技成果先试先用的良好范围，以工程应用不断促进新技术新产品的迭代升级。

　　6.【国家发改委：中非合作促进非洲能源转型】据央视新闻，今天(8月29日)，记者从国家发展改革委举行的专题新闻发布会上了解到，在共建“一带一路”合作框架下，我国与非洲各国共同推动破解能源可及和能源转型难题，有效促进了非洲的能源转型。我国与非洲各国积极推动清洁能源务实合作，支持中方企业在非广泛深入参与清洁能源务实合作，建设了一批技术先进、环境友好的能源项目，遍布非洲40余个国家和地区，涉及光伏、风电、水电、生物质等多个领域，新增电力装机1.2亿千瓦，建设电网线路6.6万公里，增强非洲电力供应能力的同时，有效促进了非洲的能源转型。此外，已有超过30个非洲国家的政府官员、技术人员、研究人员来华参加活动，为非洲能源人才培养以及行业发展提供支持。

　　7.【国家能源局：出台专项行动实施方案，高效有序推进新型电力系统各项行动落实落地】据中国网，国家能源局副局长万劲松表示，我们积极推进全国统一电力市场体系建设，通过市场交易引导电能高效合理利用，激发经营主体活力，促进电力资源大范围优化配置。2023年，中国电力市场交易电量占全社会用电量的61.4%。下一步，我们将坚持规划引领，做好“十五五”能源、电力发展规划研究编制工作，建立健全工作机制，出台专项行动实施方案，高效有序推进新型电力系统各项行动落实落地，持续提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，央行今日进行1509亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有3593亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼2084亿元。

　　2. 市场行情回顾 (009): 

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.5136%，跌0.82个基点；7天期报1.631%，跌14.98个基点；14天期报1.8623%，跌3.64个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌，隔夜shibor报1.514，跌0.6个基点；7天shibor报1.628，跌13个基点；1月shibor报1.822，跌0.2个基点；3月shibor报1.85%，涨0个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.58%,跌3个基点；FR007报1.9%,涨0个基点；FR014报1.9%,涨0个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场： 

　　全市场债券发行情况统计：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　利率债活跃行情：

　　信用债活跃行情：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场： 

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场： 

　　同业存单成交情况： 　 

　　六、市场信用监控

　　市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

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