【导语】8月份不锈钢行情小幅震荡运行，暂未有启动行情上行的迹象。考虑后市不锈钢供需基本面压力持续存在，或持续增加行情上行阻力，但另一方面需要考虑传统消费旺季刚需启动的可能，和近期关于暂停产能置换的消息对市场的影响，一定程度增加行情不确定性。

　　年内不锈钢市场小幅震荡为主，近期行情调整持续有限

　　8月份至今不锈钢市场小幅上探后下跌整理运行，整体行情调整不大。从图1中可以看出，不锈钢整体价格重心波动持续有限。截至8月23日，无锡地区太钢304冷卷市场主流价格在14300-14500元/吨，月累计下跌100元/吨，跌幅在0.69%，较去年同期下跌11.11%。市场趋势性指引不多，业者心态观望，成交持续清淡。

　　具体来看，上半月期货盘面连续回落，不锈钢现货市场承压运行，市价稳中部分下跌，贸易商出货积极。随后期货底部回升，现货市场部分存跟涨意愿，但终端接货维持按需，整体货源消化力度平平，限制行情调整空间。临近月末业者观望心态较强，部分表示等待终端旺季需求跟进，价格进一步调整意愿暂弱。

　　值得关注的是，进入8月份以来不锈钢市场走势未出现明显的逆季节性变化，且较往年波动幅度明显不及，月度平均价格不仅与历史5年均值差异越来越大，并有逐渐下破最低极值区间的迹象。

　　对于不锈钢后期行情走势，卓创资讯预计仍存在上行的机会，但调整空间仍未有明显打开的迹象。具体来看：

　　短期供需压力持续较大 缓解机会需重点关注需求跟进情况

　　从供需差的波动情况来看，年内整体供需差持续居高。截至7月份，不锈钢市场供需差在92.61万吨，较去年同期上升13.45%，供需压力可见一斑。从市场变化情况来看，供需的不同步上涨是导致供需差上升的主要原因。从图3和图4的运行对比图中可以看出，截至7月份，国内不锈钢供应量处于相对偏高位置，较历史5年平均值高出6.73%，而需求量较历史5年平均值高出3.80%，两者相差2.93个百分点。与此同时，上海期货交易所数据显示，截至8月23日不锈钢期货仓单库存在124078吨，尽管随着部分仓单到期，整体仓单数据已较高位时期有所下降，但同比去年同期增幅仍高达93.54%。由此不难看出，目前不锈钢市场的整体供需压力水平。

　　对于后市而言，不锈钢供需基本面的预期仍以承压为主基调。考虑到一方面传统消费淡季逐步向旺季转变，部分刚需启动，不锈钢需求端支撑或存在回升可能，另一方面，出伏后高温天气的影响预计逐渐下降，部分应季需求存在下滑预期。考虑业者对需求端的持续谨慎心态，实际影响还需重点关注旺季需求跟进节奏。供应端来看，目前国内不锈钢生产企业整体生产较为正常，市场整体供应水平仍维持在相对偏高位置，而消费端放量迹象暂不明显的情况下，市场库存基数或持续居高，供应端持续存压力。

　　传统淡季碰撞原料压力，不锈钢行情反转的动力不足

　　从市场变化规律来看，一般来说工业品淡旺季的转变与市场价格的转变关系紧密，从不锈钢行情的变动趋势对淡旺季的转变也有一定体现。从卓创资讯监测的历年不锈钢行情变化情况来看，下半年中9月份行情上涨的概率涨至年内最高的79%，虽然8月份行情上涨概率在60%左右，而8月份至今成交暂无明显的旺季放量迹象，市场价格行情虽未现明显的逆季节性变化，但价格调整空间持续受限。目前来看期货盘面延续在6月份至今的偏弱区间内震荡，暂无明显突破迹象，并且原料镍钢招指导价格持续下行，市场氛围维持偏空态势，若无更多消息指引，不锈钢市场或维持一定承压氛围。因此短期不锈钢市场行情上行动力暂显不足。

　　从以上分析来看，不锈钢自身供应压力持续存在，整体库存高基数的情况暂未缓解，虽传统消费旺季临近，但终端接货情况暂未有明显的放量迹象，同时考虑原料承压氛围，或持续增加行情上行阻力。但另一方面需要考虑传统消费旺季刚需启动的可能，和近期关于暂停产能置换的消息对市场的影响，一定程度增加行情不确定性。因此卓创资讯预计，近期不锈钢市场承压运行不改，但行情仍存一定趋强机会，重点关注刚需跟进节奏和市场对于暂停产能置换的消息的反响。