本周50ETF下跌1.70%，期权合约隐含波动率与上周基本一致，信·期权组合净值下跌0.49%。50ETF本周一高开后，保持小幅下跌走势，最终高开低走，全周下跌1.70%。目前50ETF10天实际波动率创12个月新低，达到12.25%左右，在此情况下期权20天加权平均隐含波动率继续维持在30%附近，与上周基本一致。由于期初组合Delta为正，导致组合承担了一定的方向性亏损；本周组合中持有的10月合约均在周三无价值到期，损失较多时间价值。最终，组合全周净值下跌0.49%。（注：2015.10.25发布的信期权策略中，第一段第一、三行中所写“50ETF上涨2%”有误，实际应为“50ETF上涨1.2%”，特此更正）

买入远期隐含波动率，负成本价差组合防范极端下行风险。本周四新加挂的六月认购期权合约隐含波动率相对较低，一旦市场出现上涨或隐含波动率上升，六月合约的获利空间较大，建议买入；另一方面，为防止信·期权组合的方向性敞口增长过多、时间价值损失过多，建议同时卖出十二月认购期权对方向风险和theta做一定控制，建议开仓【买入1购6月2400，卖出1购12月2450】。同时，为防范出现极端下行风险，建议负成本加仓认沽价差组合，建议开仓【卖出1沽11月2300，买入2沽11月2200】。

信·期权策略操作建议：新开仓【买入1购6月2400，卖出1购12月2450】、【卖出1沽11月2300，买入2沽11月2200】；继续持有【买入3沽11月2150，卖出2沽11月2250】、【买入2购12月2500，买入1沽12月2500】、【卖出1购12月2800】、【买入1购12月2500】、【买入2购12月3000，卖出3购12月3300】、【买入1购12月2650，卖出2购12月3500】。

风险提示：期权流动性对组合构建会存在一定影响。

信·期权组合总损益模拟图：

当前信·期权组合一览：

信·期权组合净值走势与持仓比较：

附录：50ETF期权跟踪数据

1.本周行权后认购期权持仓量与行权前基本一致，认沽期权持仓量有所下降，导致认沽/认购持仓比高位回落。

2.本周期权成交量有所下降，认购期权成交量降速高于认沽期权，导致认沽/认购成交比趋于历史高位。

3.50ETF日内已实现波动率维持在低于20%的较低水平，期权20天加权平均隐含波动率继续维持在30%附近。

4.当月合约隐含波动率降速低于次月，二者差值已接近历史低位。

5.本周尾部认沽期权隐含波动率快速下降，skew快速回落。