概要

　　原文为2024年8月11日公开发布的《华泰期货玻璃纯碱周报20240811：过剩格局未改，冷修预期仍存》，限于篇幅本文择重简摘。

　　玻璃方面，考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。纯碱方面，在夏季检修过后不排除出现更进一步负反馈的可能。长期来看，由于纯碱供需过剩格局仍将延续，预计价格持续偏弱运行，关注纯碱价格下滑后纯碱进出口情况。

　　玻璃方面，本周玻璃主力合约2409震荡下跌，截至周五下午，收盘价为1308元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅4.60%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1432元/吨，环比下跌6.73元/吨，成交重心继续下滑，区域间涨跌互现，部分企业在月初授信及冷修情绪影响下，适量补货，整体库存下调。

　　供应方面，本周浮法玻璃产量118.75万吨，环比-0.3%，企业开工率83.01%，环比-0.28%，产能利用率83.85%，环比-0.25%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-2.51%，库存小幅下滑。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足，产销端表现较为冷清。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成出清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。

　　纯碱方面，本周纯碱主力合约2409震荡下跌，截至周五下午，收盘价为1709元/吨，环比下跌104元/吨，跌幅5.74%。现货方面，国内纯碱市场延续低位，市场观望情绪浓厚，下游按需采购。

　　供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率89.23%，环比-1.40%，产量为74.38万吨，环比-1.55%。需求方面，纯碱企业出货量67.47万吨，环比增加1.21%；纯碱整体出货率为90.71%，环比+2.48个百分点，周内下游浮法日熔量16.91万吨，环比降600吨，光伏日熔量10.94万吨，环比降1300吨。库存方面，本周国内纯碱库存114.39万吨，环比增加6.91万吨，涨幅6.43%。整体来看，本周纯碱产量小幅下滑，但开工率、产能利用率、产量均仍处高位。下游亏损下补库积极性不足，市场观望情绪浓厚，纯碱库存延续累库，处绝对高位。当前部分玻璃企业亏损严重，相继开启冷修，但碱厂仍然保有利润。随着库存的不断累积，在夏季检修过后不排除出现更进一步负反馈的可能。长期来看，由于纯碱供需过剩格局仍将延续，预计价格持续偏弱运行。关注纯碱价格下滑后纯碱进出口情况。

　　■策略

　　■风险

　　宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱出口数据、玻璃产线复产冷修情况等。