均衡配置，行业景气与政策催化并重。在流动性充裕，政策面利好不断，市场情绪依然较高的背景下，建议投资者适度参与更长期的主题，但也要留一份清醒一份醉。具体来看，寻找具有当期确定性和未来催化的题材进行配置，建议从下面三条主线：1）“十三五”落地比较明确的经济增长与惠及民生的交集领域，重点关注“环保”、“一带一路”“中国制造2025”；2）经济增速下滑，“宽财政，松货币”继续加码，建材等显著受益于财政政策加码；3）业绩亮点，景气度有望提升，代表中国未来消费方向，产业转型方向，重点关注农业、传媒、新能源车。具体而言，11月份亮马行业组合为电力设备与新能源（20%）、环保（20%）、汽车（15%）、建材（15%）、农业（10%）、机械（10%）、电子（10%）。而亮马股票组合包括：1）稳增长与惠民生交集的“环保”、“一带一路”“中国制造2025”主线（天壕环境、开山股份、海康威视）；2）受益于宽财政和准财政加码的主线（海螺型材、长海股份）；3）业绩有亮点，行业景气上升，并被纳入“十三五”规划重点的领域：农业、传媒和新能源车。（益生股份、奥飞动漫、歌华有线、比亚迪、宇通客车）。另外，十月亮马行业/股票组合全月收益率为20.9% /15.5%；相对于沪深300的超额收益率为10.6%/5.2%。

（详见报告《A股市场策略11月月报—上行动能减弱，布局细分主线》，发布日期：2015/11/2，分析师：秦培景，陈乐天，刘方）

汽车

维持行业“强于大市”的投资评级，建议关注三类投资机会：1）长期看好新能源汽车，继续重点推荐：比亚迪、万向钱潮、宇通客车、江淮汽车、金龙汽车、中通客车等；2）消费刺激政策超预期，低估值行业蓝筹具有估值修复空间，重点推荐：长城汽车、长安汽车、华域汽车、上汽集团、江淮汽车、宇通客车、福耀玻璃、江铃汽车等；3）兼顾国企改革主题，央企整合是焦点，关注：一汽轿车、*ST夏利、东风汽车、东风科技等。

（详见报告《汽车行业每周观察（20151102）—数据持续向好，关注低估值蓝筹和新能源》，发布日期：2015/11/2，分析师：许英博，陈俊斌，高登）

建材

水泥行业。1Q-3Q2015板块实现收入1,191亿元，同比下降14%；归母净利66亿元，同比下降51%；毛利率和净利率分别为22.7%和5.5%。板块业绩下行主因是水泥价格一路走低，Q3降至近年来底部，尽管煤价下跌利好成本改善，但幅度有限。行业区域分化，南方好于北方。立足未来2-3年，我们认为机会来自于“一带一路”和国企改革，前者目前最看好上峰水泥（产业逻辑最顺，成长属性最强），后者看好中材集团下属公司如天山股份、祁连山和宁夏建材，我们判断2016年9月前集团承诺事项有望兑现。新型建材行业：1Q-3Q2015板块实现收入516亿元，同比增长9.2%；归母净利润46亿元，同比增长22%；毛利率和净利率分别为30.4%和8.8%。综合来看，新能源产业链之中材科技、中国巨石、长海股份等均实现高增长，而地产产业链个股业绩增速普遍回落，伟星表现依然稳健。此外，通信半导体行业高景气带动石英制品及材料企业石英股份和菲利华业绩快速上涨，Q3业绩同比分别增长77%和109%，中期成长空间相对较大。我们持续看好具有创新基因并处于新能源产业链之中材科技和长海股份，看好具有国企改革转型基因之海螺型材，看好石英新材料企业石英股份，持续关注伟星新材、开尔新材、友邦吊顶等机会。

（详见报告《非金属建材行业周报（2015年10月25日-10月31日）—行业三季报整体逊于预期，多主线推荐优质投资组合》，发布日期：2015/11/2，分析师：刘建义）

农林牧渔

一、鸡价反转在即，周期弹性更大，坚定加仓。此阶段，我们继续推荐养殖股，建议加仓禽业养殖股，坚定持有生猪养殖股。禽类标的推荐益生股份、民和股份、圣农发展等；猪类标的推荐牧原股份、大华农、雏鹰农牧、正邦科技等。二、再审《种子法》修订草案，正式出台进行渐进。此次种子法草案对育种创新机制、与品种审定方面的规定，更加趋于市场化，有利于品种研发和审定，与市场需求对接，并且提高品种创新和推出的效率。我们认为，新《种子法》的推出，中长期有利于种业科研效率提升、竞争环境改善、企业竞争力提高，叠加行业景气回升，龙头企业业绩将逐步改善，同时估值水平有望提升，重点推荐登海种业。三、政策支持力度不减，预计十三五重点是融合。今年下调了玉米临储收购价，对农民收入造成了一定的影响，我们认为国家政策的初衷是对扭曲市场价格因素的纠偏，而不是对农业支持力度的变化，市场不必担心未来农业政策的强度，反而在农民收入受玉米下调减少的情况下，国家对农业的支持政策会加强，但是方式上可能更为系统化和科学化。从投资的角度看，农业政策的主题效应不会消退，预计11-12月将持续点燃农业股投资热情。

（详见报告《农林牧渔行业每周观点20151102—坚定推荐养殖股，关注行业政策催化》，发布日期：2015/11/2，分析师：施亮，刘洋，盛夏，吴尚阳）

电子

电子行业增速高于市场平均且整体估值处于市场中游，看好苹果供应链优质公司、3C自动化、半导体、云计算、锂电池和汽车电子，核心组合：胜利精密、智云股份、信维通信、海康威视、立讯精密、先导股份、紫光股份、长盈精密、三安光电。

（详见报告《电子行业周报20151102—解读“紫光大实话”，中国半导体产业在走什么路》，发布日期：2015/11/2，分析师：王少勃）

银行

改革面的利率市场化和人民币国际化继续推进，但三季报显示银行基本面景气继续回落。近期央行推进利率市场化，以及一行三会深化自贸区改革，均表明自上而下的国家金融改革正在稳步推进，目标是促进金融为实体服务、促进金融开放转型。短期而言，利率市场化将继续对银行息差带来负面影响，但存款不设上限表明这一政策基本步入尾声，未来对行业利差的影响变量来自于利率政策，银行经营能力的差异也将显现。从人民币国际化来看，媒体报道极有可能在四季度出现新的进展，这将有利于国内的金融类资产。三季度全行业景气继续回落，但由于未披露逾期贷款数据因此对不良和拨备的预期仍维持谨慎，四季度全行业则将继续保持景气低位运行。当前时点，投资组合主要兼顾盈利指标和质量指标，分别为：北京银行、平安银行、兴业银行、招商银行、交通银行和南京银行。

（详见报告《银行周话（20151026-1101）—兼顾盈利和质量指标选股》，发布日期：2015/11/2，分析师：肖斐斐，向启）

餐饮旅游

消费再升级，板块长期配置价值凸显。“十三五”规划明确要求，消费对经济增长贡献明显加大，餐饮旅游板块料将率先受益。三季报板块整体表现靓丽，增长快速，板块配置价值凸显。短期来看，行业整合、国企改革、投资并购、双11等催化剂不断，市场震荡整理下，建议增配增长确定性高的旅游板块。选股策略推荐维持龙头+成长+转型三主线，即龙头价值股：中国国旅、中青旅、锦江股份；内生并购双增长的成长型企业：宋城演艺、凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游；转型：消费再升级，板块长期配置价值凸显北京文化、国旅联合等。

（详见报告《餐饮旅游行业周报（2015年10月26日－2015年10月30日）—“十三五”消费再升级，板块长期配置价值凸显》，发布日期：2015/11/2，分析师：姜娅，王玥）

生物医药

我们认为，随着二胎政策的落地，未来几年新增婴儿数量预计将得到明显上升，医药行业内的诸多方面需求将得到明显提振，代表性体现在四个纬度，首先是孕前的辅助生殖医疗行业，未来将会涌现出更多的手术需要，我们估算行业增速短期内有望从现有的+10%提升至+20%，建议积极关注通策医疗。其次是孕后的基因筛查等，代表性的如目前正在推广的NIPT，我们估算行业增速有望从现有的+20%提升至+40%，建议积极关注达安基因。再次是产后的婴儿保育设备市场，由于高龄产妇的增加所导致的婴儿早产率上升，我们估算行业增速短期内有望从现有的+5%提升至+20%，建议积极关注戴维医疗。最后是更加庞大的儿科药市场，不过婴儿潮红利传导需要时间，我们估算行业增速有望逐步从现有的+10%提升至+20%，建议积极关注山大华特、葵花药业、济川药业和汉森制药。

（详见报告《医药行业每周“医览药闻”（2015.11.1-11.7）—二胎放开，行业再添新长期成长动力》，发布日期：2015/11/2，分析师：田加强）

计算机

仍然关注两条主线：一是以产业互联网推动企业的商业模式颠覆；二是以人机交互为代表的技术创新带来的颠覆。标的选择方面则从产业方向重点选择两类标的：（1）看业绩看估值看增长的“PE”估值型标的：如华宇软件、捷成股份、高新兴、万达信息等；（2）看转型进展、看新估值方式、看产业卡位的“转型“类标的：如鼎捷软件、数字政通、四维图新、上海钢联、达华智能等。

（详见报告《计算机行业周报20151102—中信计算机第43周信息回顾周报》，发布日期：2015/11/2，分析师：阳嘉嘉）

建筑

震荡结束前首选转型，悲观预期也能催生机会。当前时点建筑板块的投资，很大程度上取决于大盘走势，在“震荡”判断下，我们认为建筑板块的投资依然首选转型股，依然建议关注洪涛股份（职业教育第一股）、中泰桥梁（有国资委背景的国际教育标的）、中化岩土（唯一九州传媒标的、通用机场标的）、岭南园林（VR、休闲旅游、生态文明）；另外积极配置未来或可爆发的基建受益股以及”一带一路”受益股，建议关注中国交建（“一带一路”基建龙头）、苏交科（基建前端、地下管廊、环保）、中材国际等。

（详见报告《建筑行业周报20151102—震荡结束前首选转型，并积极布局基建受益股》，发布日期：2015/11/2，分析师：杜市伟）

基础化工

10月29日十三五规划建议经五中全会审议通过，建议明确提及推进农业现代化和绿色发展、推进国有企改革、发展分享经济并实施国家大数据战略。我们持续推荐：1）伴随农业现代化持续升级转型的农化龙头：持续关注金正大、新洋丰、司尔特、诺普信、鸿达兴业，相关企业结合行业变革积极推进产品升级和业务模式转变，将有望在农业现代化进程中持续快速增长。2）有望分享改革红利的国有企业：化工行业国企占比数量高，整体效益低于民营同行，国企改革带来的政策性红利有望提升企业估值，激发企业活力。建议关注双钱股份、风神股份、湖南海利。3）占位互联网+、工业服务升级龙头：未来大数据战略和分享经济模式将逐步从标准化的消费品领域延伸至生产服务领域，将实质性提升传化股份、永利带业等具备行业标准化能力、转型坚决的新经济龙头，持续推荐。

（详见报告《基础化工行业每周观点（20151026-20151030）—乘十三五长风，农化板块、国企改革及新经济龙头将长期受益》，发布日期：2015/11/2，分析师：王喆）

石油石化

国际油价持续低位震荡运行，预计四季度在需求淡季和宽松供需格局下将维持当前运行趋势，成本支撑力度不够。国内主要石化原料需求低迷，建议关注供给收缩趋势明确的聚酯产业链、炼油产业链等。重点关注荣盛石化、桐昆股份，关注恒逸石化、海利得、上海石化；此外，“十三五”规划中，石油天然气产品价格改革要求明确，天然气产业链有望在价格改革大潮中和供给逐步宽松的大背景下迎来行业整合、需求恢复的发展机遇。建议关注天然气供销龙头广汇能源等。

（详见报告《石油石化行业每周观点（20151102-20151106）—关注供给收缩的聚酯产业链，及天然气价改带给行业的变化》，发布日期：2015/11/2，分析师：黄莉莉，张樨樨，卢博森）

煤炭

政策预期基本兑现，基本面未有改善，板块超额收益或逐步消失。前期“双降”使货币政策宽松预期得以兑现，但临近年底旺季，需求未显现季节性的特征，煤价反而出现下跌，政策预期兑现及疲弱基本面或使板块超额收益短期消失。基于长期配置的角度，个股建议关注中国神华；转型个股持续推荐宝泰隆（转型石墨烯产业链）。

（详见报告《煤炭行业周报（2015年第41期）—电厂日耗略有回升，但难改需求疲弱大势》，发布日期：2015/11/2，分析师：祖国鹏）