央行7月22日早间公告，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。

　　同日，央行公告称，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%；5年期以上LPR为3.85%。这意味着，央行将1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）均下调10个基点。

　　与此同时，央行发布公告表示，为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。

　　谈及央行“降息”影响，受访宏观专家表示，央行一系列动作释放了更加明确的政策利率信号，加大了经济逆周期调节力度，有利于为经济持续回升向好以及高质量发展，营造更好的货币金融环境。而5年期LPR降息，将有助于进一步降低房贷成本。

　　展现货币政策呵护经济回升的决心

　　本次公开市场7天期逆回购操作利率由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以来首次调整。

　　中国民生银行首席经济学家温彬、中国民生银行研究院金融市场研究中心主任张丽云均表示，二季度我国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软，逆周期需要加力。央行此次果断“降息”，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对党的二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

　　他们认为，在叫停“手工补息”逐步落地显效下，银行端负债成本有所改善，息差下行压力相对缓解；海外主要经济体渐次进入降息周期，稳汇率压力也相对减轻。为此，在“以内为主、内外均衡”的总体考量下，7天期逆回购利率降息落地，预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

　　不过，他们强调，7天期逆回购操作利率下行，并不代表长债收益率下行空间打开。央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，需要采用跨周期的视角评估。“为避免长债收益率继续出现超调，预计央行还将综合施策予以呵护引导。”

　　“今年6月，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。”中泰证券首席分析师杨畅表示，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了该功能。同时，调整为固定利率招标，有利于进一步畅通货币政策传导机制，释放更加明确的政策利率信号，对市场预期形成影响。

　　“7天期逆回购利率下调还反映出降低利率支持实体经济的政策意图，有利于为经济持续回升向好以及高质量发展，营造更好的货币金融环境。”杨畅进一步表示，从逆回购操作利率降低幅度来看，本次降低了10个BP，从2020年进入下调周期以来，除2020年初一次性降低20个BP以外，每次下调均以10BP作为调整幅度，反映出了稳妥调整的政策意图。

　　“今日央行一系列动作，一方面释放了加大经济逆周期调节力度，货币政策实施力度增大，降低消费和投资成本，支持经济回升向好。另一方面，深化了利率市场化改革，健全了市场化利率调控机制。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，同时，阶段性减免MLF质押品，有助于为机构释放更多可出售中长期债券，有助于增加债券市场供给，进而影响债券市场走势预期。

　　周茂华也认为，随着国内宏观政策实施力度加大，央行采取措施积极稳定市场预期，预计长债利率有望逐步回归合理区间。

　　有助于进一步降低房贷成本

　　针对央行“降息”对房地产市场的影响，易居研究院研究总监严跃进表示，此次5年期LPR降息，将有助于进一步降低房贷成本。

　　严跃进认为，从LPR的走势来看，今年一季度呈现“破4”的态势，即从4.2%下降至3.95%。而当前出现了今年第二次降息，进一步引导房贷等成本的下降。以目前各地主流的房贷利率进行计算，即“LPR-75BP”的定价公式，那么过去的首套房主流利率为3.2%，而现在将下降至3.1%。

　　他举例称，按照100万元贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。

　　“若是叠加持续性的降息效应，那么月供减负效应非常明显，有助于和其他政策结合，持续降低房贷成本。”严跃进称。

　　“此前部分银行基于竞争房贷份额的考虑已经开始降息。比如广州首套房贷利率最低已经降至了3.1%左右。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，市场对于继续和持续降息的预期是存在的，对于想购置商品房的居民，除了刚需以外，其他购房需求可以选择等待。

　　同时，关于存量房贷的问题，今年有各种下调的呼声。

　　严跃进指出，此次LPR的调整，对于存量房贷的影响是，到明年相关房贷成本会有进一步下调的可能。若考虑到今年LPR已经累计下调了35BP，那么明年预计100万元房贷的月供压力将减少175元。目前市民朋友呼声较大的存量房贷降息工作，其实更多是指下降基点。若是目前增量房贷利率比较高，那么后续也会形成较大的反差，或使得下半年降低存量房贷的工作提上议程。

　　中国民生银行温彬、张丽云也关注了存量房贷问题。他们表示，多地首套房贷利率持续下探，广州、南京等城市最低“卷”至3%，与存量房贷利率的利差进一步走阔。受此影响，按揭早偿意愿再度抬头，使得居民中长贷净增额受到较大扰动。在此背景下，下调LPR，进而带动明年初房贷利率等重定价，可以在一定程度上缓解居民的早偿意愿，稳定居民端信用。