早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.07%至1132.25美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.77%至333.1美金/短吨

　　1.Anec：巴西7月大豆出口量为950万吨，玉米出口量为340万吨，豆粕出口量为180万吨；

　　2.USDA最新干旱报告：截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%。约7%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为6%，去年同期为67%；

　　3.外媒：EIA数据显示美国四月生柴产量略增100万吨，同比增加约1/4，最近生柴产量的增加意味着其产能利用率高达90%，5月份可能会出现显著下降，与新型生柴相比，最近几年传统生柴产量下降，一直维持在每月55万吨左右，3-4月产能利用率略高于80%；

　　4.我的农产品：截止6月28日当周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。

　　短期报告利空消化比较充分，豆粕盘面获益支撑，但进一步反弹动力也稍显不足，策略上以逢低滚动多为主。

　　1.单边：：M2409延续前期低位多单思路，3300一线处支撑比较明显。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　2.套利：M11-1正套，MRM09价差扩大；

　　3.期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖RM2409-P-2450&卖RM2409-C-2700持有

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.09美分/磅(-0.44%)至20.52美分/磅。

　　1、2023/24年榨季广西累计入榨甘蔗5118.01万吨，同比增加995.88万吨；产混合糖618.14万吨，同比增加91.11万吨；产糖率12.08%，同比下降0.71个百分点。截至6月底，广西累计销糖452.62万吨，同比增加40.99万吨；产销率73.22%，同比下降4.88个百分点。6月单月销糖41.80万吨，同比增加4.61万吨；食糖工业库存165.52万吨，同比增加50.12万吨。

　　2.2023/24制糖期内蒙古最终产糖53.5万吨，同比减少4.8万吨。

　　截至6月底累计销糖49.6万吨，同比增加0.62万吨；产销率92.71%，同比提高8.7%；工业库存3.9万吨，同比减少5.42万吨。其中6月单月销糖2.09万吨。

　　3.据外媒7月2日报道，印度气象局(IMD)表示，7月初，季风雨已遍布印度全国，但降雨量较上年同期低7%。IMD总干事Mrutyunjay Mohapatra表示，7月份降雨量很可能达到长期平均值280.4毫米的106%，除了印度东北部的大部分地区和印度西北部、东部及东南部的一小部分地区外，该国大部分地区的降雨量都可能会等于或高于正常水Mohapatra指出，印度6月份降雨量比正常水平低11%，主要是因为季风的推进速度缓慢、低气压形成数量少以及马登-朱利安振动(MJO)所带来的不良影响，但到了6月底影响降雨的气象因素已有所改善。

　　4.市场预计ICE原糖7月合约到期的交割量约为2.1277万手(约110万吨)。大宗贸易商丰益国际(Wilmar International)预计为最大的交货方，其交割数量大约为1.327万手(约67.5万吨的糖)。贸易商Alvean预计为主要接货方，预计接糖1.574万手(约80万吨)。巴西将是本次食糖交割的主要发运地，其中桑托斯港口的发运量最大，约73.5万吨；巴拉那瓜港口的发运量约34万吨。

　　原糖近期在20美分左右博弈，虽然UNICA6月上旬生产数据超出市场预期，不过单产数据仍处于下行趋势，天气风险仍存不确定。反观国内，本周郑糖主力维持窄幅震荡走势，09合约站稳6200关口。现货方面，买涨不买跌情绪凸显。当前基本面暂无新驱动，预计郑糖维持区间震荡，关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　2.套利：9-1正套继续持有。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.8%至47.9美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.37%至4097林吉特/吨。

　　1.据外媒报道，有行业分析师称，预计印尼2023/24年度棕榈油产量料为4970万吨，与此前预估持平。1—4月，印尼毛棕榈油产出总计为1634万吨，较上年同期小幅增长0.6%，这表明该国棕榈油产出停滞不前，这可以归因于油棕榈重播和去年8—10月期间该国南部地区干燥天气的滞后影响。苏门答腊岛北部不稳定的天气状况也扰乱了农户的田间作业。

　　2.据外电消息，有行业分析师，预计马来西亚2023/24年度棕油产出料为1,920万吨，较此前预估上调1.1%。今年前五个月，马来西亚棕榈油产出增加，这主要是因为该国棕榈油行业准许更多的海外劳工入境。但针对行业人士的调查结果显示，该国6月份的棕榈油产出已经环比下降，特别是在Sabah地区的产量或同比下降，主要是受棕榈树树龄较大、油棕榈重播和病虫害等因素影响，当地也是马来西亚最大的棕榈油生产区。6月份，马来西亚全境主要是潮湿天气，这令干燥忧虑缓解，同时也支撑棕榈油产出增加。期间，该国降水量较往年均值高出10-120毫米，降水量最大的地区是马来西亚半岛的南部地区，同时潮湿的天气也令该国土壤湿度位于五年均值水平上方。

　　3.USDA干旱报告：截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%。

　　4.据Mysteel，7月3日，豆油成交14000吨，棕榈油成交0吨，总成交与上一次减少43740吨，减幅75.75%。

　　1.单边：目前马棕震荡上涨至4000+，美豆油主力也开始震荡上扬。预计内盘油脂或将震荡上涨，单边可考虑回落后适当轻仓逢低做多油脂。

　　周三CBOT玉米期货小幅回落，其中基准期约收低0.3%，12月合约报价419美分/蒲。

　　1、USDA最新干旱报告显示，截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%。约7%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为6%，去年同期为67%。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至6月28日北方四港玉米库存共计270.3万吨，周环比减少28.0万吨；当周北方四港下海量共计32.3万吨，周环比减少6.40万吨。

　　3、截至2024年06月28日，广东港内贸玉米库存共计64.6万吨，较上周减少3.80万吨；外贸库存43.7万吨，较上周增加1.20万吨；进口高粱70.8万吨，较上周增加16.60万吨；进口大麦76.2万吨，较上周增加3.10万吨。

　　4、本周(6月27日-7月3日)全国玉米加工总量为60.04万吨，较上周增加0.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.25万吨，较上周产量增加0.01万吨；周度开机率为57.83%，较上周升高0.02%。

　　5、截至7月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨，较上周增加0.20万吨，周增幅0.19%，月增幅0.19%；年同比增幅23.30%。

　　美玉米略回落，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米仍有反弹空间。东北玉米稳定，港口玉米略跌，华北上量增多，玉米价格回落，华北小麦价格上涨，东北玉米与华北玉米价差仍较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差仍会扩大，后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。但华北小麦与玉米价差较低，饲料替代增多，09玉米继续窄幅震荡。

　　1.单边：外盘12玉米，420以下买入美玉米。国内09玉米窄幅震荡，观望为主。

　　2.套利：买入华北玉米卖出09玉米逐渐平仓。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格预计继续呈现小幅反弹，其中东北地区17.7-17.9元/公斤，持平；华北地区18.2-18.3元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区18.2-18.8元/公斤，持稳或上涨0.1元./公斤；西南地区17.5-17.9元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区18.3-19.1元/公斤，上涨0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月2日，全国7公斤仔猪价格594元/头，较上周下跌45元，15公斤仔猪价格707元/头，较此前一周下跌47元，50公斤母猪价格1624元/头，较上周上涨7元；

　　3.农业农村部：7月3日“农产品批发价格200指数”为113.59，上升0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.40，上升0.61个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.11元/公斤，下降1.1%；牛肉60.27元/公斤，下降1.5%；羊肉58.84元/公斤，下降1.2%；鸡蛋8.93元/公斤，上升0.2%；白条鸡17.75元/公斤，上升0.2%。

　　生猪市场情绪开始好转，但鉴于供应面仍然比较宽松影响，预计反弹空间有限，期价方面预计继续以偏震荡为主。

　　1.单边：期货盘面整体有企稳上行表现，建议11月合约可适当参与多单布局；

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.60元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.55元/斤左右，8个筛报价4.70-4.88元/斤，成交多以质论价。河南产区报价相对稳定，南阳各别产区偏强，驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.30-4.40元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂9616通货米下降100元/吨，降至9000元/吨，308暂不报价，限量报数；开封益海嘉里小榨米合同价格降50元/吨，降至8000元/吨；玉皇粮油：出成油料下调100元/吨，报价8300元/吨；不计出成油料价格下调100元/吨，降至8000元/吨。

　　3、目前国内一级普通花生油报价14900元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17900元/吨左右。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价偏弱，46以上蛋白报价3400-3620元/吨。

　　5、截止到6月28日国内花生油样本企业厂家花生库存统计56496吨，较上周减少1800吨。截止到6月28日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40710吨，较上周减少300吨。

　　下游市场补库，部分地区花生现货略涨。但新季花生种植面积增加，贸易商库存仍较高。7月花生供应减少，容易炒作天气，盘面窄幅震荡。中长期花生面积增加，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大，短期仍会窄幅震荡。关注7-8月的北方降雨。

　　1.单边：10花生8700-9000偏弱震荡，逢高短空为主。

　　3.期权：卖出pk410-C-9100期权。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.05元/斤，主销区均价为4.19元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.12元/斤。昨日东莞停车场剩18车，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱北京主流参考价188元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价188元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格185-195，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨、河北价格上涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格上涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.55亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加6.5%，与之前预期12.55亿只持平。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3998万羽，环比减少10.2%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.59亿只、12.6亿只、12.57亿只、12.46亿只。

　　现货：预计下半年鸡蛋供应情况仍较为宽松，考虑到7月下旬是鸡蛋消费旺季，且目前利润情况尚可，鸡蛋现货价格在中秋节前大概率有上涨预期，预计短期内市场淘鸡量较少，结合之前补栏情况来看预计下半年在产蛋鸡存栏继续维持高位；需求端今年整体来看需求表现一般，尤其是食品厂消费表现差于去年，且目前正处于梅雨季以及学校放假周期，预计短期需求情况较差，中秋节前虽有备货但可能出现旺季不旺的表现。饲料成本端来看目前价格仍处于低位，预计短期豆粕、玉米价格上涨预期不强，对鸡蛋支撑作用不大。目前来看，鸡蛋现货价格有一定上涨预期，不排除未来仍有上涨的可能性。

　　期货：期货方面预计未来半年现货表现相对偏弱，期货合约大概率也表现不佳，未来再没有出现大幅淘汰以及需求情况无明显提升的背景下，鸡蛋期货合约走势大概率维持震荡走势甚至在供应充足需求不佳的情况下有走弱的可能性。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.33美分/磅(0.45%)至72.32美分/磅。

　　1、昨日国产棉现货交投平稳低迷，纺企刚需采购为主；2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内少量成交价CF09+950~1000疆内自提；23/24东疆机采3130/30B杂3内报价在CF09+750左右，疆内库。

　　2、纯棉纱市场交通清淡，变化不大，棉纱价格今日报价持稳，预计接下来行情继续维持，等待订单修复。现新疆产OEC32S含下脚带票到货18800元/吨。现江苏产C32S带票到货22300元/吨。

　　3、中国棉花信息网消息根据最新数据显示2024年5月，中国台湾纺织品出口额为8.98亿美元，同比增加6.1%，较4月增加0.58亿美元，较3月增加0.19亿美元，为2024年以来最高出口额。

　　交易逻辑：供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑；郑棉目前多空因素交织，短期预计以震荡走势为主。

　　3、期权：可考虑卖出看涨期权CF2501-C-16200&卖出看跌期权CF2501-P-13400。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，华南市场小幅下滑。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2628.75元/吨，环比持平；箱板纸市场均价3639.60元/吨，环比持平。规模纸厂东莞基地下调瓦楞纸出厂价30元/吨，区域内中小纸厂跟跌，成交重心下滑。其他区域暂持稳出货，交易量一般。(卓创)(废旧黄板纸市场大稳小动，纸企多按需涨跌。目前局部仍受雨水天气影响，纸企到货低位震荡，供应方面区域性差异较大)

　　瓦楞及箱板纸市场局部下行，玖龙东莞基地继续下调个别品种价格30元/吨，周边纸企信心受挫，多数跟跌，场内降价氛围浓郁。下游需求未见起色，二级厂多以消化当前库存为主，市场交投氛围清淡，纸企订单不足，库存承压运行，叠加市场降价氛围渐起，下游客户采买动作放缓，供需差距持续拉大。原料废旧黄板纸市场按需涨跌，成本面支撑作用一般，短期瓦楞纸价格稳中偏弱。

　　双胶纸

　　双胶纸市场整体维稳。纸厂正常排产，出货相对顺畅；社会面订单跟进不快，经销商出货进程偏缓，心态仍偏谨慎；下游业者维持刚需采买，部分仍持有观望心理。双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700元/吨左右，较上一工作日持平。纸厂出货为主；经销商走单节奏偏缓，下游采买热情不高，基本延续刚需询盘，市场交投放量有限，个别有灵活成交空间。(卓创)

　　双胶纸市场淡稳为主，成交寥寥。教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求未见提升，整体需求难对市场形成利好支撑，下游业者少量补库为主，同时原料支撑有所减弱，贸易商多随行就市，维持低位库存为主(成本方面：山东地区针叶浆6300元/吨，稳；阔叶浆5300元/吨，稳；化机浆3850元/吨，稳。)

　　风险提示