2024年以来，中央层级政策频出，五年期LPR大幅下调25BP，房地产融资协调机制不断推进，房地产行业后续长时间内持续保持宽松政策。从项目进展上来看，截至3月末，房地产融资协调机制白名单审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元，房地产项目风险化解取得重要进展。

　　从销售层面来看，统计局数据显示，2024年一季度国企商品房销售面积2.27亿平，同比下降19.4%，其中商品住宅销售面积同比下降23.4%。1-3月商品房销售额2.14万亿元，同比下降27.6%，其中商品住宅销售额同比下降30.7%。根据克而瑞百强房企销售情况，2024年一季度百强房企累计销售面积和金额分别同比下降50.7%和49.1%，降幅自2023年6月以来持续扩大。

　　从资产负债方面来看，截至2023年末城镇居民共持有359.3万亿住房资产，45.5万亿负债，资产负债率12.65%。而整体房价回撤幅度有限，对金融系统影响较小。目前中国城镇化率66.16%，仍有10-15个百分点的提升空间。从房龄看，我国居民在住房上的改善和更新需求较大。从城市数据看，房龄在25年内的住房占比为72.5%。

　　从施工方面来看，1-5月国家统计局房地产数据显示，5月住宅施工面积累计同比降幅扩大至12.20%，住宅新开工0.48亿平方米，单月同比-22.19%，累计同比-25%，较前月-25.6%的降幅有所收窄。高基数下1-5月住宅竣工面积累计同比大幅下滑，1-5月住宅累计竣工面积1.62亿平方米，5月单月住宅竣工0.25亿平方米，单月同比-12.33%，累计同比降幅减小至-19.8%。销售市场尚未出现明显的改善，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，5月单月房地产开发投资完成额0.97万亿，累计同比-10.10%，累计同比降幅较前月有所扩大。

　　从房地产债方面来看，2024年以来，一季度国企地产债发行规模较上季度显著增长，同期非国企地产债发行仍较为低迷，净融资存在较大缺口。二季度以来，国企地产债发行规模有所回落，非国企地产债发行回暖，但受到同期偿还规模大幅增长的影响，国企净融资由正转负，非国企净融资缺口有所扩大。2023年末，随着“稳地产”政策的持续加码，城市房地产融资协调机制落地见效、房贷利率下调、经营性物业贷款管理要求发布等，叠加重点一二线城市限购政策放宽，从供需两侧共同发力，推动房地产市场的平稳发展。2023年四季度以来，不同性质房企信用利差出现了较为明显的收窄趋势。进入2024年，地方国有企业、中央国有企业利差持续震荡下行，当前均已压缩至80BP以内。当前市场对于民企地产债的信心恢复有待进一步观察，仍需留意民营企业信用风险及产生的估值波动。

　　从商品层面来看，受终端需求持续弱势的影响，盘面来看螺纹主力合约继续维持弱势。虽然不断地有政策利好推出，但更多的是情绪上的影响，短期对终端采购量影响有限。